La gestion active et la gestion passive comportent toutes deux des avantages et des inconvénients qui peuvent varier selon la conjoncture du marché. Alors, quelle est la différence entre ces deux styles de gestion? Il s’agit principalement du niveau de participation des gestionnaires à la prise de décisions au moment de sélectionner des titres tels que des actions, des obligations et d’autres catégories d’actifs pour les portefeuilles qui sont gérés.

La gestion active consiste en une approche pratique où les gestionnaires de portefeuille prennent des décisions de placement liées à la sélection de titres, souvent dans le but de surpasser le marché ou un indice de référence précis. Les gestionnaires effectuent des recherches et des analyses approfondies au niveau des titres, tout en mettant à profit leur expertise et leur jugement pour sélectionner des placements qui ont, à leur avis, le potentiel de croître et d’afficher un bon rendement au fil du temps.

La gestion passive consiste à bâtir des portefeuilles pour reproduire le rendement et les caractéristiques de risque d’un marché, d’un indice ou d’une catégorie d’actifs plutôt que d’essayer de faire mieux que le marché. Comparativement à la gestion active, la gestion passive requiert moins de décisions de placement. Les fonds à gestion passive achètent et conservent les mêmes placements dans la même proportion que dans l’indice de leur choix, à coût moindre.

Gestion active : cinq façons d’ajouter de la valeur

1. Les sources d’alpha

L’alpha est le rendement excédentaire d’un portefeuille par rapport au rendement d’un indice de référence précis (p. ex. l’indice composé S&P/TSX). L’objectif de la gestion active est de surpasser le marché et de générer de l’alpha au moyen de placements précis dans le portefeuille.

Les gestionnaires effectuent des recherches approfondies sur des sociétés ou des secteurs, en analysant les états financiers, les tendances du marché, les indicateurs économiques et bien plus encore. Ils ou elles utilisent ensuite ces renseignements pour modifier les portefeuilles, notamment en investissant dans une action, une obligation ou un secteur en particulier.

Les gestionnaires cherchent généralement à surpasser les indices de référence sur des périodes précises, surtout dans les secteurs spécialisés (comme la technologie par exemple) ou les régions, mais aussi dans les marchés moins efficients, comme les actions à petite capitalisation, les marchés émergents ou les titres à revenu fixe.

2. L’atténuation du risque

Dans le cas de la gestion active, le fait de dégager un rendement plus élevé dépend non seulement de la capacité des gestionnaires à reconnaître les bonnes occasions de placement, mais aussi de leur capacité à atténuer le risque. Pouvoir repérer, évaluer et atténuer les risques au sein d’un portefeuille est tout aussi important.

Les gestionnaires élaborent et utilisent divers outils et indicateurs d’évaluation du risque pour évaluer les risques globaux tels que le risque de marché boursier, le risque de taux d’intérêt, le risque de crédit et le risque de liquidité. Ainsi, il est possible d’apporter des changements aux titres du portefeuille pour limiter les pertes pendant les périodes de volatilité en se tournant vers des actifs plus défensifs.

Qu’est-ce que le risque de marché?

Le risque de marché est le risque auquel les investisseuses et investisseurs sont confrontés en raison des fluctuations générales des marchés financiers. Un portefeuille bien diversifié peut contribuer à réduire le risque associé aux placements individuels, mais même un portefeuille bien diversifié ne saurait éviter le risque qui touche des marchés entiers. Par exemple, la hausse des taux d’intérêt pourrait avoir une grande incidence sur les marchés de même que sur un portefeuille bien diversifié. Les autres risques de marché comprennent la variation des taux de change et les événements géopolitiques.

3. La flexibilité

Contrairement à la gestion passive, la gestion active procure la flexibilité nécessaire pour modifier les portefeuilles en temps réel à mesure que les conditions du marché changent. On peut ainsi rajuster les portefeuilles pendant les périodes de volatilité du marché pour réduire le risque ou tirer parti des occasions dans les marchés haussiers.

Grâce à la répartition tactique de l’actif, la gestion active peut être fort utile dans le cas des solutions gérées. On peut modifier temporairement la répartition des portefeuilles pour saisir les occasions à court terme et gérer le risque du portefeuille en fonction de ce qui se passe sur les marchés.

4. L’expertise approfondie

La gestion active repose sur les connaissances d’équipes de recherche et de gestionnaires de portefeuille professionnels. Il faut toute une équipe de gestionnaires de placements et de chercheuses et chercheurs professionnels pour surveiller constamment divers indicateurs, le rendement du secteur et les tendances globales du marché en vue d’apporter les changements appropriés à la composition de l’actif.

La gestion active utilise la recherche approfondie pour mettre au jour des occasions et en tirer parti, tandis que la gestion passive reproduit généralement les placements et le rendement d’un indice en achetant le même panier de titres que cet indice. Les placements dans les portefeuilles passifs ne changent habituellement pas autant que dans les portefeuilles gérés activement.

5. La mise au jour des occasions cachées

L’objectif de la gestion passive est de reproduire les rendements d’un indice de référence aussi fidèlement que possible, à coût moindre. D’ailleurs, ce coût incite bon nombre d’investisseurs et investisseuses à y consacrer une partie importante de leur portefeuille.

Toutefois, la gestion active est plus avantagée dans certains marchés. Par exemple, lorsque les marchés sont volatils et se comportent de manière irrationnelle, le rendement des actions, des obligations et des secteurs variera probablement davantage qu’en contexte plus calme.

La gestion active procure plus de flexibilité pour rajuster les portefeuilles afin de réduire au minimum le risque de baisse. En comparaison, la gestion passive suit la composition d’un indice de référence et n’offre pas la flexibilité nécessaire pour s’adapter aux conditions changeantes du marché.

La gestion active en action à Placements mondiaux Sun Life

L’équipe Solutions multiactifs de Placements mondiaux Sun Life a recours à une combinaison stratégique de gestion active et passive dans son approche d’architecture ouverte.

Pour les Solutions gérées Granite Sun Life, la répartition tactique de l’actif est un outil clé de gestion active. Elle permet à l’équipe de faire des rajustements à court terme lorsque des événements du marché modifient les perspectives de risque/rendement de certaines catégories d’actifs par rapport aux attentes à plus long terme. Ainsi, l’équipe peut rajuster temporairement la répartition des portefeuilles pour gérer le risque et tirer parti des occasions potentielles.

Par la même occasion, la gestion active peut être complétée par des expositions passives. Des solutions telles que les Portefeuilles FNB+ Sun Life offrent une approche hybride. Ils allient la force des fonds communs de placement de base et des fonds négociés en bourse (FNB) à gestion passive à faible coût qui suivent les grands indices, la composante « plus » qui donne accès aux titres à revenu fixe privés, à l’or et à une stratégie unique de rotation sectorielle aux États-Unis¹. Ce mélange d’éléments actifs et passifs offre une diversification au-delà des catégories d’actif traditionnelles, de la rentabilité et de la simplicité.

Pour terminer, le choix entre les placements actifs et passifs dépend des objectifs de l’investisseur ou de l’investisseuse, de sa tolérance au risque, de son horizon de placement et de ses préférences personnelles. Bon nombre d’investisseurs et investisseuses peuvent préférer une approche mixte, associant la flexibilité et les occasions offertes par la gestion active à la diversification et à la rentabilité de la gestion passive.

Pour en savoir plus sur ce qui vous convient, discutez des avantages et des inconvénients des deux approches avec votre conseiller ou conseillère. Un conseiller ou une conseillère peut vous aider à définir vos objectifs de placement, votre tolérance au risque et vos préférences.