Commentaires sur les fonds | T4 2023
Opinions et commentaire fournis par le sous-conseiller MFS Gestion de placements Canada limitée.
Opinions et commentaire fournis par le sous-conseiller MFS Gestion de placements Canada limitée.
Faisant volte-face par rapport au trimestre précédent, les marchés boursiers internationaux ont retrouvé leur appétit pour le risque et ont produit de solides rendements au dernier trimestre de l’année (T4). Ils ont été stimulés par le ralentissement de l’inflation qui a fait naître chez les investisseurs l’espoir d’un « atterrissage en douceur » aux États-Unis et de baisses de taux d’intérêt en 2024. L’indice MSCI EAFE ($ CA) s’est apprécié de 7,6 % au cours du quatrième trimestre.
Sur l’année complète, l’indice MSCI EAFE ($ CA) a progressé de 15 %. L’humeur des marchés, alimentée par les attentes relatives aux taux d’intérêt, a été en dents de scie tout au long de l’année. La confiance des investisseurs s’est améliorée au cours de l’été grâce aux données économiques dépassant les attentes qui ont renforcé une économie plus résiliente que prévu. Les investisseurs s’inquiétaient davantage de la persistance des taux élevés à l’automne, mais en fin d’année, ils étaient plus optimistes que les banques centrales réduiraient les taux en 2024. La plupart des gains de l’indice sont attribuables à l’expansion des multiples, étant donné la faible croissance des bénéfices des entreprises en 2023.
La plupart des secteurs de l’indice MSCI EAFE ($ CA) ont progressé au quatrième trimestre, les technologies de l’information affichant des rendements particulièrement élevés. En revanche, les rendements des secteurs des soins de santé, des biens de consommation cyclique et des biens de consommation de base ont été positifs, mais inférieurs à ceux de l’indice général. L’énergie a été le seul secteur à afficher un rendement négatif.
Le Fonds occasions internationales MFS Sun Life (le « fonds ») a surclassé l’indice MSCI EAFE au quatrième trimestre. Le fonds a profité tant de sa sélection des titres que de sa surpondération des industries, un secteur particulièrement performant de l’indice.
Les facteurs suivants ont contribué au rendement relatif :
Le fonds a pâti de sa sélection de titres dans les secteurs des biens de consommation cyclique et des matériaux.
Malgré le récent optimisme ambiant, le marché boursier pourrait être vulnérable aux risques économiques, politiques et géopolitiques et aux effets en décalage des taux d’intérêt accrus et du resserrement des normes de crédit, dont les conséquences sur l’économie ne sont peut-être pas toutes derrière nous. Selon notre sous-conseiller (MFS Investment Management), toute combinaison de ces facteurs pourrait continuer de peser sur les perspectives économiques et de bénéfices cette année. Les sociétés pourraient commencer à faire face à des risques de révision à la baisse des bénéfices à mesure qu’elles sont confrontées à la menace d’une récession économique en 2024.
En tant qu’investisseur à long terme adoptant une approche ascendante, la MFS ne construit pas les portefeuilles qu’elle gère en fonction de prévisions macroéconomiques. Son positionnement du portefeuille demeure axé sur des sociétés de grande qualité affichant une croissance supérieure à la moyenne.
Durant le quatrième trimestre, la MFS a poursuivi l’étoffement ou l’achat de titres d’entreprises de grande qualité qui, selon elle, présentaient des profils de risque-rendement attrayants. Par ailleurs, elle a élagué ou vendu les titres d’entreprises qui, à son avis, s’étaient rapprochées davantage de leur pleine valeur ou devaient composer avec des obstacles structurels.
Au 31 décembre 2023, le portefeuille était surpondéré dans les secteurs des matériaux et des biens de consommation de base. Dans les matériaux, les producteurs de gaz industriels Linde et Air Liquide comptent toujours parmi les plus importantes positions actives. La MFS estime que ces entreprises cycliques de haute qualité génèrent des rendements supérieurs à leur coût du capital et des flux de trésorerie disponibles importants sur un cycle économique complet, en partie grâce à des contrats à long terme qui intègrent des clauses d’indexation des prix, ce qui en fait des entreprises cycliques plus défensives. Selon la MFS, ces entreprises profiteront probablement de la relocalisation au moment où de nombreuses entreprises mondiales réexaminent leurs chaînes d’approvisionnement. La MFS privilégie depuis longtemps les sociétés du secteur de la consommation de base aux marques reconnues qui connaissent une croissance supérieure à la moyenne et qui comptent des sources de revenus diversifiées sur le plan géographique. Bon nombre des entreprises de biens de consommation de base dans le portefeuille ont un pouvoir de fixation des prix et tirent une part importante de leurs revenus de pays à marchés émergents sous-exploités, ce qui se traduit habituellement par une meilleure croissance des revenus et une croissance des bénéfices plus stable que l’ensemble du marché.
Rendements composés (%)1 | Depuis la création | 10 ans | 5 ans | 3 ans | 1 ans | T4 |
---|---|---|---|---|---|---|
Fonds occasions internationales MFS Sun Life - série A | 6,9 |
6,6 |
6,6 |
1,5 |
10,5 |
7,9 |
Fonds occasions internationales MFS Sun Life - série F | 8,2 |
7,9 |
7,9 |
2,7 |
11,8 |
8,3 |
Indice MSCI EAFE | 7,6 |
6,6 |
7,4 |
5,2 |
15,1 |
7,7 |
¹ Les rendements se rapportant aux périodes supérieures à un an sont annualisés. Données au 31 décembre 2023.
Date de création : 30 septembre 2010.
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Les titres de série A sont offerts à tous les investisseurs, tandis que les titres de série F ne sont offerts qu’aux investisseurs qui bénéficient d’un programme intégré à honoraires auprès de leur courtier inscrit. Bien que les titres de série A et de série F aient le même portefeuille de référence, toute différence de rendement entre les deux séries est principalement attribuable à des différences concernant les frais de gestion et d’exploitation. Les frais de gestion des titres de série A comprennent des commissions de suivi, contrairement aux frais de gestion des titres de série F. Les investisseurs qui souscrivent des parts de série F peuvent verser des honoraires pour compte à honoraires, lesquels sont négociés avec leur courtier inscrit et payés à ce dernier.