Portefeuilles gérés Granite (répartition de l'actifs)

Février 2023

Opinions et données au 3 mars 2023

 

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Les opinions exprimées dans la présente mise à jour visent l'ensemble des portefeuilles gérés Granite Sun Life, tandis que les données tactiques et les renseignements sur la répartition de l'actif figurant dans le tableau ci-après concernent uniquement le portefeuille équilibré Granite Sun Life. Pour obtenir les plus récents renseignements sur les autres portefeuilles gérés Granite Sun Life, dont les portefeuilles gérés revenu Granite Sun Life, veuillez vous reporter aux revues trimestrielles des fonds.

Après une vive remontée en janvier, les marchés des capitaux ont chuté en février. Pratiquement toutes les catégories d’actif – actions, titres à revenu fixe et produits de base – ont clôturé le mois en baisse. En début d’année, les marchés s’attendaient à ce que la Réserve fédérale américaine (la Fed) abaisse ses taux d’intérêt plus tard en 2023. Cependant, des données économiques vigoureuses sont venues refroidir cet optimisme. Les chiffres spectaculaires de l’emploi et la robustesse des ventes au détail montrent que le marché du travail et la consommation restent solides. De plus, bien que la progression mensuelle des prix à la consommation ait chuté à 6,4 % en janvier aux États-Unis, l’inflation ne ralentit pas assez vite.

Cette conjoncture a freiné les attentes d’assouplissement de la politique monétaire sous forme de baisse des taux de la Fed. La majorité des indices boursiers ont ainsi chuté en février. L’indice Dow Jones Industrial Average a perdu 4,2 % et le S&P 500 a fléchi de 2,6 % au cours du mois. Les marchés des titres à revenu fixe ont aussi été à la peine. Le taux des obligations du Trésor à 10 ans a grimpé à 4 %, par rapport à environ 3,5 % fin janvier.

Pour la majeure partie de 2023, les marchés s’attendaient à ce que l’inflation redescende au niveau cible sans grand dommage pour l’emploi ou l’économie. Cette hypothèse nous laisse sceptiques. À notre avis, la réduction de l’inflation au niveau cible de 2 % sera moins facile que le prévoient les marchés. Nous pensons que la Fed laissera les taux d’intérêt élevés plus longtemps que ne l’escomptent les marchés.

Dans cette perspective, nous nous en tenons à un positionnement tactique consistant à surpondérer légèrement les titres à revenu fixe et à sous-pondérer les actions. Nous privilégions aussi les liquidités que nous pourrons déployer dans les actions au moment propice. Du côté des actions, nous avons élagué notre exposition au marché américain compte tenu du contexte ne favorisant pas la croissance du bénéfice des sociétés. Nous avons aussi atténué la sous-pondération des actions internationales parce que les risques de récession sont devenus plus gérables en Europe vu la diminution des prix de l’énergie.

Du côté des titres à revenu fixe, nous avons maintenu la surpondération tactique des obligations canadiennes et américaines de première qualité. Le resserrement des conditions financières en Amérique du Nord entravant la croissance et les bénéfices, nous estimons que les titres de créance de moindre qualité et plus risqués seront mis à mal. Par conséquent, nous avons accentué la sous-pondération des obligations à rendement élevé.

Données Tactiques

Changement Justification
Atténuation de la surpondération des actions américaines par rapport à l’indice de référence et de la sous-pondération des actions internationales La hausse des taux d’intérêt risque de freiner la croissance des bénéfices aux États-Unis, tandis que la baisse des prix de l’énergie pourrait rendre les actions européennes moins vulnérables aux risques de récession. 
Maintien de la surpondération des titres de créance canadiens de première qualité et pondération accrue des titres de créance américains de première qualité Les titres de créance de première qualité pourraient mieux résister à l’accroissement des coûts d’emprunt que les titres de créance à rendement élevé de moindre qualité.
Maintien de la surpondération des liquidités Nous détenons des liquidités parce que nous anticipons que les conditions seront plus propices pour investir dans les actions plus tard cette année.

Répartition Tactique De l'actif | Le Portefeuille équilibré Granite Sun Life

Le graphique montre la répartition tactique de l’actif du Portefeuille équilibré Granite Sun Life. Il s’agit d’un graphique à barres superposées. Chaque barre verticale est de la même hauteur et indique dans quelle proportion l’actif du fonds est investi dans les différentes catégories d’actif. Le graphique ne comporte pas de chiffres. Il donne une représentation approximative de la répartition de l’actif du fonds.  L’axe des X indique les mois pour la période de JUIN 2021 à MAI  2022.  L’axe des Y indique le pourcentage d’actif alloué à chacune des 12 catégories d’actif. Pour novembre  2021, les actions canadiennes, les actions américaines et les actions internationales représentent une grande portion de la barre, soit environ 45 %. Ensuite, les actions de marchés émergents, les actions mondiales et les actifs réels forment environ 15 % de la barre. Ensuite, c’est environ 20 % pour les obligations canadiennes et 5 % pour les obligations américaines. Le reste de la barre, soit 10 %, représente les obligations mondiales, les obligations de marchés émergents, les obligations à rendement élevé et les liquidités. Les mois qui précèdent novembre  2021 montrent la fluctuation de ces pourcentages, ce qui correspond aux modifications apportées à la répartition de l’actif au fil du temps.

La répartition présentée est celle qui avait cours à la fin du mois sauf indication contraire et elle est susceptible de changer sans préavis.

 

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