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Fonds valeur international MFS Sun Life

Commentaires sur les fonds | T2 2024

Opinions et commentaire fournis par le sous-conseiller MFS Gestion de placements Canada limitée.

Revue des marchés

Les marchés boursiers mondiaux ont maintenu leur trajectoire ascendante au cours du deuxième trimestre (T2) clos le 30 juin 2024. Dans l’ensemble, le secteur des technologies de l’information ainsi que le secteur des services de communication sont arrivés en tête des gains. L’indice MSCI Emerging Markets ($ CA) a également enregistré un rendement comparable à celui de l’indice S&P 500 ($ CA) au cours du trimestre. Les rendements des marchés développés internationaux sont demeurés stables au deuxième trimestre. Au sein de l’indice MSCI EAFE ($ CA), les secteurs des soins de santé, des services financiers et de l’énergie ont enregistré les gains les plus importants. En revanche, les secteurs de la consommation discrétionnaire, de l’immobilier et des matériaux ont inscrit un rendement inférieur à la moyenne de l’indice.

Après une période récente de rendement robuste, le Japon a déçu au deuxième trimestre. Les grandes industries japonaises, en particulier celles de l’automobile et des semi-conducteurs, ont cédé certains de leurs gains antérieurs. Sur une note plus positive, la région de l’Asie-Pacifique hors Japon et le Royaume-Uni ont surclassé les autres régions. Le secteur bancaire de ces deux régions a contribué de façon importante aux rendements.

 

Évaluation du rendement

Le Fonds distinct valeur international MFS Sun Life (le « fonds ») a enregistré un rendement de 0,7 % au deuxième trimestre et a été surpassé par l’indice MSCI EAFE.

  • Le fonds a été freiné tant par sa sélection de titres que par sa sous-pondération du secteur des soins de santé, ce dernier figurant parmi les plus performants de l’indice.
  • La sélection de titres dans le secteur des produits de première nécessité a pesé sur le rendement relatif.
  • Tant la sélection de titres que la sous-pondération du secteur de la consommation discrétionnaire, ce dernier figurant parmi les moins performants de l’indice, ont eu une incidence sur le rendement relatif.
  • Le fonds a profité tant de sa sélection des titres que de sa surpondération dans le secteur des technologies de l’information, ce dernier figurant parmi les plus performants au sein de l’indice.
  • La sélection de titres dans le secteur des services financiers a aussi contribué aux résultats relatifs.

  • Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. Ltd. – Une participation dans le fabricant de semi-conducteurs a favorisé le rendement relatif. Le cours de l’action a augmenté alors que la société a réitéré sa solide croissance des ventes en raison de la forte demande pour la production de puces en lien avec l’intelligence artificielle (IA), qui a plus que compensé les revenus plus faibles que prévu provenant des puces pour téléphones intelligents.
  • NatWest Group PLC – Le portefeuille a tiré parti de sa surpondération dans la société de services financiers. Le cours de l’action s’est apprécié, alors que la société a rapporté de solides résultats financiers, en raison de pertes de valeur plus faibles et d’une marge d’intérêt nette supérieure aux prévisions.
  • Toyota Motor Corp. – L’absence de position dans le constructeur automobile a contribué au rendement relatif. Le cours de l’action a baissé en raison des chiffres de prévision plus faibles que prévu, qui ont éclipsé son solide rendement opérationnel au deuxième trimestre. 

  • Novo Nordisk A/S – L’absence de position dans la société pharmaceutique a nui au rendement relatif. Le cours de l’action a progressé après que la direction a déclaré des bénéfices d’exploitation supérieurs aux estimations. La société a augmenté ses prévisions de chiffre d’affaires et de bénéfice d’exploitation pour l’exercice financier.
  • Bruker Corp. – Les actions du fournisseur d’instruments scientifiques et d’équipement de diagnostic ont nui au rendement relatif. Le cours de l’action a baissé en raison du nombre de contrats moins élevé que prévu, attribuable à la faiblesse des activités en Chine.
  • NICE Ltd. – D’un point de vue relatif, le portefeuille a été freiné par le moment choisi pour détenir des actions du fournisseur de produits d’enregistrement de données. Bien que la société ait enregistré un chiffre d’affaires et des marges d’exploitation solides, le cours de l’action a chuté en raison des craintes de ralentissement de la croissance des activités liées à l’infonuagique et des turbulences macroéconomiques régionales. L’annonce inattendue de la démission du chef de la direction a exercé une pression supplémentaire sur l’action.

Activité du portefeuille

Étoffement/Achat

  • Lancement d’un investissement dans London Stock Exchange Group, un fournisseur de services d’infrastructure de marchés financiers mondiaux. La société possède une collection unique d’actifs de données présentant un potentiel de hausse et une exposition aux plateformes de négociation et de compensation de titres de sociétés ayant un fort avantage concurrentiel. L’équipe de gestion de portefeuille voit des possibilités prometteuses dans l’investissement de la société dans les outils d’interface utilisateur de bureau comme Refinitiv, ainsi que dans son partenariat avec Microsoft Azure.
  • Établissement d’une position dans Lloyds Banking Group, où notre sous-conseiller, MFS Investment Management (la « MFS »), aime le potentiel de rendement élevé de cette banque de détail du Royaume-Uni. 
  • Ouverture d’une position dans National Bank of Greece, une banque grecque bien capitalisée avec une solide franchise de dépôt. La MFS est d’avis que cette banque qui présente une évaluation attrayante est bien placée pour profiter des taux élevés persistants dans un marché qui s’est sensiblement amélioré depuis la grande crise financière.
  • Étoffement de la position dans M3, le principal fournisseur de services de santé en ligne au Japon. Environ la moitié des revenus de l’entreprise provient de son outil de soutien au marketing pharmaceutique en ligne qui permet aux représentants pharmaceutiques de fournir des renseignements sur les médicaments aux médecins. M3 a également diversifié ses activités par des acquisitions. Avec un marché principal toujours sous-exploité, la MFS croit que M3 peut connaître une croissance grâce à ses activités liées aux dossiers médicaux électroniques et à des occasions internationales.
  • Étoffement de la position dans le fournisseur de services-conseils Capgemini, société française qui a amélioré ses sources de revenus liés au numérique et à l’infonuagique. La MFS croit que la toile de fond globale des services de TI est positive et que l’évaluation de l’entreprise est raisonnable.

Réduction/Vente

  • Élimination de la position dans SMC en raison des préoccupations entourant l’évaluation, compte tenu de sa production médiocre de flux de trésorerie disponible et de son exposition à la Chine.
  • Élimination de la position dans Givaudan, L’Oréal et Disco en raison d’un bon rendement relatif et d’évaluations accrues.
  • Élagage de la position dans Schneider Electric en raison d’un bon rendement relatif et d’une réévaluation des multiples de valorisations.

 

Positionnement du fonds

Le fonds conserve une position défensive. Le portefeuille surpondère le secteur des technologies de l’information et il est investi dans des sociétés de logiciels et de semi-conducteurs qui sont dominantes dans leurs marchés respectifs. Le portefeuille surpondère le secteur des matériaux, dans lequel le fonds détient des actions qui devraient offrir une couverture contre l’inflation. Le fonds détient également des titres de plusieurs sociétés de produits chimiques spécialisés bien positionnées et surpondère les sociétés du secteur de l’industrie, où il se concentre sur celles offrant des solutions à valeur ajoutée et différenciées.

Le portefeuille sous-pondère le secteur de la consommation discrétionnaire, évitant les constructeurs automobiles et la plupart des autres actions cycliques liées à la consommation. De plus, le fonds sous-pondère le secteur des soins de santé en raison des pressions exercées sur les prix des médicaments. Il sous-pondère aussi le secteur des services de communication, dans lequel la MFS a choisi d’éviter les sociétés de télécommunications présentant des bilans fortement endettés et soumises au fardeau réglementaire.

Rendement du fonds

Rendements composés (%)1 Depuis la création 10 ans 5 ans 3 ans 1 an T2
Fonds valeur international MFS Sun Life - série A

8,8

7,3

5,1

1,3

13,4

0,2
Fonds valeur international MFS Sun Life - série F

10,0

8,5

6,3

2,5

14,7

0,5
Indice MSCI EAFE

8,0

7,0

7,4

6,4

15,3

0,7

¹Les rendements se rapportant aux périodes supérieures à un an sont annualisés. Données au 30 juin 2024. 

Date de création; 30 septembre 2010.

Les points de vue exprimés sont ceux de la MFS Investment Management Canada Limited, sous-conseiller de certains fonds communs de placement de la Sun Life pour lesquels SLGI Asset Management Inc. agit à titre de gestionnaire de portefeuille. Les opinions exprimées au sujet d’une entreprise en particulier, les valeurs mobilières, le secteur industriel ou le secteur de marché ne doivent pas être considérés comme une indication de l’intention de négociation de tout fonds commun de placement géré par SLGI Asset Management Inc. Ces points de vue peuvent être modifiés et ne doivent être considérés comme des conseils en matière d’investissement ni comme une recommandation d’achat ou de vente. Ce commentaire est fourni à titre d’information seulement et ne vise pas à fournir des conseils financiers, de placement, fiscaux ou juridiques particuliers. Les renseignements contenus dans ce commentaire ont été compilés à partir de sources jugées fiables, mais aucune déclaration ou garantie, expresse ou implicite, n’est faite quant à leur actualité ou leur exactitude.

Ce commentaire peut contenir des énoncés prospectifs sur l’économie et les marchés, ainsi que sur le rendement futur, les stratégies, les perspectives ou les événements s’y rapportant, qui sont soumis à des incertitudes qui pourraient faire en sorte que les résultats réels diffèrent de façon importante de ceux exprimés ou sous-entendus dans ces énoncés prospectifs. Les énoncés prospectifs ne garantissent pas les rendements futurs. Ils sont de nature spéculative et aucune décision ne doit être prise sur la foi de ces derniers.

MFS Investment Management Canada Limited est le sous-conseiller des Fonds MFS de la Sun Life; SLGI Asset Management Inc. est le gestionnaire de portefeuille inscrit. MFS Investment Management Canada Limited consulte la MFS Institutional Advisors, Inc. pour obtenir des services additionnels de sous-conseiller.

Les taux de rendement indiqués correspondent aux rendements globaux composés annuels historiques qui prennent en compte les variations de la valeur des titres et le réinvestissement de toutes les distributions, mais ne prennent pas en compte les commissions d’achat et de rachat, les frais de placement ni les autres frais optionnels ou l’impôt sur le revenu payable par un porteur de titres, frais qui auraient eu pour effet de réduire le rendement. Les organismes de placement collectif ne sont pas garantis, leur valeur fluctue souvent et leur rendement antérieur ne constitue pas une indication de leur rendement futur.

Les titres de série A sont offerts à tous les investisseurs, tandis que les titres de série F ne sont offerts qu’aux investisseurs qui bénéficient d’un programme intégré à honoraires auprès de leur courtier inscrit. Bien que les titres de série A et de série F aient le même portefeuille de référence, toute différence de rendement entre les deux séries est principalement attribuable à des différences concernant les frais de gestion et d’exploitation. Les frais de gestion des titres de série A comprennent des commissions de suivi, contrairement aux frais de gestion des titres de série F. Les investisseurs qui souscrivent des parts de série F peuvent verser des honoraires pour compte à honoraires, lesquels sont négociés avec leur courtier inscrit et payés à ce dernier.