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Fonds valeur international MFS Sun Life

Commentaires sur les fonds | T4 2024

Opinions et commentaire fournis par le sous-conseiller MFS Gestion de placements Canada limitée.

Revue des marchés

Les marchés boursiers mondiaux ont terminé le quatrième trimestre de 2024 (T4) de manière relativement stable, mais ont tout de même enregistré un excellent rendement de plus de 10 % pour l’ensemble de l’année. Les secteurs de la consommation discrétionnaire, des services de communication et des technologies de l’information sont arrivés en tête des gains au quatrième trimestre. Un examen plus approfondi révèle que les États-Unis ont été le principal moteur de ces gains, alors que l’optimisme s’est accru au sujet d’éventuelles réductions d’impôt, de la déréglementation et des investissements dans le secteur des technologies. En revanche, la plupart des autres secteurs ont connu des déclins.

Par exemple, le secteur des matériaux a accusé un retard au quatrième trimestre, en raison de la faiblesse de l’Australie et de la piètre performance du secteur des produits chimiques spécialisés en Europe. Le secteur des soins de santé a également tiré de l’arrière en raison de l’incertitude politique aux États-Unis.

La plupart des secteurs des marchés développés internationaux représentés par l’indice MSCI EAFE ont terminé le quatrième trimestre en baisse. Alors que les produits financiers ont été l’un des rares points positifs, les matériaux et les soins de santé ont nui au rendement de l’indice. De plus, après un rebond au troisième trimestre, les secteurs de l’immobilier et des services collectifs sensibles aux taux ont été à la traîne de la moyenne de l’indice, car les taux d’intérêt à long terme ont augmenté.

Évaluation du rendement

Le Fonds valeur international MFS Sun Life (le « fonds ») a surpassé l’indice MSCI EAFE ($ CA) au quatrième trimestre.

  • Tant la sélection de titres que la sous-pondération du secteur des soins de santé, ce dernier figurant parmi les moins performants de l’indice, ont contribué au rendement relatif.
  • Le fonds a profité de sa sélection des titres ainsi que de sa surpondération dans le secteur des produits financiers, qui figure parmi les plus performants de l’indice.
  • La sélection de titres dans les matériaux a alimenté le rendement relatif.
  • Tant la sélection de titres que la sous-pondération du secteur de la consommation discrétionnaire, ce dernier figurant parmi les plus performants de l’indice, ont eu une incidence négative sur le rendement relatif.
  • La sélection de titres dans les secteurs de l’industrie et de l’énergie a pesé sur le rendement relatif.

  • Samsung Electronics Co., Ltd. – La participation du portefeuille dans le fabricant de microprocesseurs et d’appareils électroniques a nui aux rendements relatifs. Le cours de l’action a fléchi en raison de la faiblesse des ventes d’ordinateurs personnels et de téléphones intelligents, de la baisse signalée des envois de dispositifs de mémoire flash et de l’annonce d’augmentations de prix plus faibles que prévu pour ce produit.
  • Rohto Pharmaceutical Co. Ltd. – La participation du portefeuille dans la société de fabrication pharmaceutique a nui aux rendements relatifs. Le cours de l’action a reculé, car les bénéfices d’exploitation ont été plus faibles que prévu, en raison des coûts liés à l’acquisition d’Eu Yan Sang et de l’augmentation des dépenses liées à la recherche et au développement.
  • Capgemini SE – La surpondération du portefeuille dans le fournisseur de services de technologies de l’information a pesé sur les résultats relatifs. Le cours de l’action a fléchi, car la direction a fait état d’une légère baisse des revenus internes au troisième trimestre et d’une révision à la baisse de ses prévisions pour 2024, en raison de la faiblesse des segments de l’ingénierie, de la fabrication et de la vente au détail dans les secteurs.

  • Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. Ltd. – La participation du portefeuille dans le fabricant de semi-conducteurs a profité au rendement relatif. Le cours de l’action a grimpé, car la société a fait état d’un trimestre exceptionnel marqué par des marges brutes plus élevées que prévu. Ces marges sont attribuables à une utilisation accrue, à des gains de productivité et à des améliorations des coûts.
  • NatWest Group PLC – Le portefeuille a tiré parti de sa surpondération dans la société de services financiers. Le cours de l’action a progressé, alors que la société a fait état de bénéfices supérieurs aux attentes du marché au troisième trimestre, en raison de produits d’intérêts nets meilleurs qu’attendu.
  • Novo Nordisk A/S – L’absence de position dans la société pharmaceutique a contribué au rendement relatif. Le cours de l’action a fortement baissé après des essais décevants pour son médicament pour la perte de poids CagriSema.

Activité du portefeuille

Étoffement/Achat

  • Établissement d’une position dans Kenvue, une société de soins de santé aux consommateurs créée par la scission de Johnson & Johnson en 2021. Notre sous-conseiller MFS Investment Management (la « MFS ») considère Kenvue comme un titre relativement défensif, qui possède des marques de bonne qualité qui ont sous-performé depuis la scission. La MFS estime que l’évaluation de l’action est intéressante.
  • Étoffement de la position dans Smith & Nephew, une multinationale d’équipement médical. La MFS est d’avis que la direction a effectivement amélioré les activités de la société dans le domaine médical grâce à l’innovation et à la vente croisée.
  • Établissement d’une position dans Waters Corporation, un fournisseur de services d’analytique et de logiciels pour le secteur des sciences de la vie. Le sous-conseiller est attiré par ses perspectives de revenus à moyen terme.
  • Établissement d’une position dans la société de biens de consommation Reckitt Benckiser après la vente du titre en juin 2023. La MFS aime les actifs de base qui demeureront après la vente des marques du segment des biens essentiels pour la maison et de Mead Johnson.
  • Étoffement du placement dans Tenaris, un fournisseur de tuyaux d’acier et de services dans le secteur de l’énergie. 

Réduction/Vente

  • Élagage de la position dans Cadence Design Systems, une entreprise qui, au cours des dernières années, a connu une croissance des ventes de plus de 10 %, dépassant la tendance à long terme de 5 % à 9 %. Bien que les résultats récents aient confirmé une bonne demande à court terme, tout ralentissement pourrait exercer une pression sur le chiffre d’affaires actuellement élevé.
  • Liquidation de la position dans Adidas, dont la valorisation reflète déjà une croissance soutenue et des progrès vers les objectifs en matière de marge.
  • Liquidation de la position dans Sydbank et élagage du placement dans GEA Group, dont la liquidité est moins attrayante.
  • Élagage de la position dans Schneider en raison d’un rendement relatif élevé et d’une réévaluation des multiples d’évaluation.
  • Liquidation de la position dans Bayer, dont les données fondamentales et les enjeux de litige se sont détériorés.

 

Positionnement du fonds

Le fonds conserve une position défensive. Le portefeuille surpondère le secteur des technologies de l’information, où il est investi dans des sociétés de logiciels, de systèmes informatiques et de semi-conducteurs qui sont dominantes et caractérisées par des avantages concurrentiels et une propriété intellectuelle robuste. Le portefeuille surpondère les secteurs des matériaux et de l’industrie.

Le fonds sous-pondère le secteur de la consommation discrétionnaire et évite les constructeurs automobiles ainsi que la plupart des actions cycliques liées à la consommation. De plus, le fonds sous-pondère le secteur des soins de santé en raison des pressions exercées sur les prix des médicaments. Il sous-pondère aussi le secteur des services de communication, dans lequel la MFS a choisi d’éviter les sociétés de télécommunications présentant des bilans fortement endettés et soumises au fardeau réglementaire.

Rendement du fonds

Rendements composés (%)1 Depuis la création 10 ans 5 ans 3 ans 1 an T4
Fonds valeur international MFS Sun Life - série A

8,80

7,32

4,81

0,76

14,69

-2,35

Fonds valeur international MFS Sun Life - série F

10,03

8,56

6,04

1,95

16,04

-2,07

Indice MSCI EAFE

7,96

7,50

6,92

6,14

13,24

-2,18

¹Les rendements se rapportant aux périodes supérieures à un an sont annualisés. Données au 31 décembre 2024. 

Date de création; 30 septembre 2010.

Les points de vue exprimés sont ceux de la MFS Investment Management Canada Limited, sous-conseiller de certains fonds communs de placement de la Sun Life pour lesquels SLGI Asset Management Inc. agit à titre de gestionnaire de portefeuille. Les opinions exprimées au sujet d’une entreprise en particulier, les valeurs mobilières, le secteur industriel ou le secteur de marché ne doivent pas être considérés comme une indication de l’intention de négociation de tout fonds commun de placement géré par SLGI Asset Management Inc. Ces points de vue peuvent être modifiés et ne doivent être considérés comme des conseils en matière d’investissement ni comme une recommandation d’achat ou de vente. Ce commentaire est fourni à titre d’information seulement et ne vise pas à fournir des conseils financiers, de placement, fiscaux ou juridiques particuliers. Les renseignements contenus dans ce commentaire ont été compilés à partir de sources jugées fiables, mais aucune déclaration ou garantie, expresse ou implicite, n’est faite quant à leur actualité ou leur exactitude.

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MFS Investment Management Canada Limited est le sous-conseiller des Fonds MFS de la Sun Life; SLGI Asset Management Inc. est le gestionnaire de portefeuille inscrit. MFS Investment Management Canada Limited consulte la MFS Institutional Advisors, Inc. pour obtenir des services additionnels de sous-conseiller.

Les taux de rendement indiqués correspondent aux rendements globaux composés annuels historiques qui prennent en compte les variations de la valeur des titres et le réinvestissement de toutes les distributions, mais ne prennent pas en compte les commissions d’achat et de rachat, les frais de placement ni les autres frais optionnels ou l’impôt sur le revenu payable par un porteur de titres, frais qui auraient eu pour effet de réduire le rendement. Les organismes de placement collectif ne sont pas garantis, leur valeur fluctue souvent et leur rendement antérieur ne constitue pas une indication de leur rendement futur.

Les titres de série A sont offerts à tous les investisseurs, tandis que les titres de série F ne sont offerts qu’aux investisseurs qui bénéficient d’un programme intégré à honoraires auprès de leur courtier inscrit. Bien que les titres de série A et de série F aient le même portefeuille de référence, toute différence de rendement entre les deux séries est principalement attribuable à des différences concernant les frais de gestion et d’exploitation. Les frais de gestion des titres de série A comprennent des commissions de suivi, contrairement aux frais de gestion des titres de série F. Les investisseurs qui souscrivent des parts de série F peuvent verser des honoraires pour compte à honoraires, lesquels sont négociés avec leur courtier inscrit et payés à ce dernier.