À effet du 27 novembre 2021, les options Frais de souscription différés et Frais de souscription réduits ne seront plus offertes pour les souscriptions de fonds communs de placement de Placements mondiaux Sun Life. Les transferts entre fonds ayant la même option de frais de souscription seront autorisés.

Fonds valeur international MFS Sun Life

Commentaries sur les fonds | T1 2021

Téléchargez la version PDF

Opinions et commentaire fournis par MFS Gestion de placements Canada limitée.

Perspectives et positionnement du portefeuille

Les marchés boursiers mondiaux ont poursuivi leur ascension au premier trimestre de 2021, les investisseurs s’attendant à ce que la « réouverture » de l’économie mondiale accélère la croissance des bénéfices. Comme au quatrième trimestre de 2020, les secteurs procycliques du marché ont enregistré la plus forte progression, les secteurs de l’énergie et des services financiers affichant la performance la plus robuste dans l’indice MSCI EAFE. Les secteurs plus défensifs de meilleure qualité qui avaient surclassé le marché en 2020 ont cédé une partie de leurs gains, avec un rendement négatif des soins de santé, des biens de consommation de base et des services publics durant les trois premiers mois de l’année.

La répartition sectorielle du fonds, qui sous-pondérait l’énergie et les services financiers et surpondérait les biens de consommation de base, a nui au rendement. La sélection d’actions a également pesé sur les résultats relatifs, puisque les titres de valeur à bêta élevé ont le mieux performé, tandis que les titres de meilleure qualité à plus faible bêta que détient le portefeuille ont tiré de l’arrière. Sur le plan des opérations du premier trimestre, le fonds a étoffé sa position dans la société canadienne de métaux précieux Wheaton Precious Metals. Vu les programmes vigoureux de relance monétaire et budgétaire adoptés par les banques centrales du monde, le gestionnaire de portefeuille estime que des placements dans les métaux précieux pourraient offrir une protection utile contre une montée de l’inflation à l’avenir.  

Le fonds a étoffé son placement dans Shimadzu, fabricant japonais d’instruments d’analyse et de mesure ayant des applications médicales, technologiques, industrielles et grand public, parce que la MFS favorise cette société pour ses produits différenciés et la composition de ses ventes, réparties entre l’équipement et les produits consommables.

Le gestionnaire de portefeuille a accru son placement dans EssilorLuxottica, parce qu’il estime que cette société française de lunetterie pourrait réaliser des synergies de revenus et de coûts en raison de la fusion opérée en 2018, qui a réuni le plus grand fabricant mondial de verres de lunettes et le principal fabricant et détaillant de montures de lunettes.

Le fonds a ajouté à sa position dans la société allemande d’ascenseurs Schindler, parce que la MFS apprécie le caractère oligopolistique du marché mondial des ascenseurs. Le gestionnaire de portefeuille croit à l’avenir de cette société en raison des nouveaux systèmes de surveillance des ascenseurs qui favorisent l’entretien et la réparation par les fabricants plutôt que par des fournisseurs de services indépendants.

Le gestionnaire de portefeuille a vendu son placement dans Alphabet, le géant américain de la recherche sur Internet et des services infonuagiques, après que l’action a gagné plus de 50 % depuis son acquisition par le fonds en mars 2020.

Le fonds a élagué ses positions dans Taiwan Semiconductor et dans Cadence Design Systems, fabricant américain de logiciels de conception électronique servant à créer de nouveaux semiconducteurs.

Le gestionnaire de portefeuille a continué de réduire sa position dans Compass Group, société britannique de restauration collective, craignant que les activités de services alimentaires de la société souffrent du recours accru au télétravail au-delà de la pandémie. Le fonds a continué de réduire son placement dans la société française de produits laitiers et d’eau en bouteille Danone, dont la direction a fait peu de progrès dans l’augmentation des marges bénéficiaires et l’expansion ou la bonification des marques WhiteWave depuis leur acquisition en 2017.

La MFS est encouragée par l’approbation de vaccins et s’attend à une réouverture de l’économie mondiale. Toutefois, ses perspectives demeurent prudentes puisque des défis subsistent et que certains pans de l’économie mettront du temps à se rétablir. Les programmes massifs de relance budgétaire et monétaire qu’il a fallu mettre en place pour atténuer les dégâts économiques provoqués par la pandémie alourdiront malheureusement l’endettement déjà élevé des sociétés et des gouvernements du monde. Sans surprise, le portefeuille du Fonds valeur international conserve donc un positionnement défensif.

Le fonds surpondère le secteur des technologies de l’information, où il investit dans des sociétés de logiciels, de systèmes informatiques et de semiconducteurs qui sont dominantes dans des créneaux industriels et caractérisées par des avantages concurrentiels qui, selon la MFS, s’appuient sur la propriété intellectuelle. Le fonds est surpondéré dans le secteur de la consommation de base, dans lequel il favorise les marques fortes, les réseaux de distribution mondiaux, les bilans solides et la capacité d’adaptation au numérique dans plusieurs entreprises de produits de consommation, de produits alimentaires et de boissons alcoolisées. Le fonds est également surpondéré dans le secteur de l’industrie, dans lequel il détient un certain nombre de sociétés qui dominent leurs créneaux du marché et privilégient l’innovation pour répondre aux besoins futurs de la clientèle. Le fonds est le plus sous-pondéré dans les services financiers, où nous continuons d’éviter les banques européennes et japonaises caractérisées par des modèles d’entreprise complexes et des bilans surendettés. Le portefeuille sous-pondère le secteur des soins de santé, en raison des inquiétudes liées à l’expiration des brevets, au coût élevé de mise au point de médicaments et à l’accentuation des pressions gouvernementales visant le prix des médicaments. Le gestionnaire de portefeuille sous-pondère également la consommation discrétionnaire, où il trouve moins de modèles d’entreprise durables et viables.

Incidences importantes sur le rendement

Novartis

L’absence de position dans cette société pharmaceutique a contribué au rendement. Durant la période, l’action a subi des pressions attribuables à l’impact négatif de la COVID-19, notamment sur les activités de la société en oncologie et en ophtalmologie, et au ralentissement de la croissance des revenus provenant du médicament contre la sclérose en plaques Kesimpta.

Unilever

L’absence de position dans ce fabricant de produits de consommation a avantagé les résultats. La croissance des ventes internes de la société a été conforme aux attentes du marché, mais des marges bénéficiaires inférieures au consensus des estimations semblent avoir pesé sur le cours du titre.

Iberdrola

L’absence de position dans cette société de production d’électricité a contribué au rendement. La société a annoncé des résultats financiers trimestriels inférieurs aux attentes du marché en raison des répercussions négatives de la COVID-19 sur ses coûts et ses activités.

Nestlé

La position du portefeuille dans cette société alimentaire mondiale a nui au rendement relatif. Durant le trimestre, la société a décidé de vendre ses activités de livraison d’eau et de boissons en Amérique du Nord et prévu une croissance des revenus internes de l’ordre de 5 %. À l’instar de nombreux titres du secteur des biens de consommation de base, l’action de Nestlé a sous-performé durant un trimestre où les investisseurs ont continué de privilégier les titres cycliques et axés sur la valeur.

Kobayashi Pharmaceutical Co

La position du portefeuille dans cette société pharmaceutique a limité le rendement relatif, la société ayant déclaré des résultats financiers trimestriels pénalisés par des ventes décevantes.

Givaudan

La position du portefeuille dans ce fabricant d’arômes et de saveurs a freiné le rendement relatif dans un contexte où la COVID-19 a limité les voyages et le commerce de détail. De plus, les marges de la société ont subi des pressions attribuables à une hausse du coût des intrants, lequel devrait rester élevé en 2021.

Rendement du fonds

Rendements composés (%)1 Depuis la création2 10 ans 5 ans 3 ans 1 an T1
Fonds valeur international MFS Sun Life - série A

10,8

11,0

9,2

8,6

7,6

18,8

Fonds valeur international MFS Sun Life - série F

12,0

12,3

10,5

9,9

8,8

20,2

Indice MSCI EAFE

8,3

8,3

6,8

8,2

5,1

27,7

¹Les rendements se rapportant aux périodes supérieures à un an sont annualisés. Données au 31 mars 2021 .

²Année civile partielle. Les rendements sont indiqués pour la période allant du 1er octobre 2010 (date de création du fonds) au 31 décembre 2010.

 

Les points de vue exprimés sur des sociétés, des titres, des industries ou des secteurs de marché particuliers ne doivent pas être considérés comme une indication d’intention de négociation à l’égard de tout fonds commun de placement géré par Gestion d’actifs PMSL inc. Ils ne doivent pas être considérés comme un conseil en placement ni une recommandation d’achat ou de vente. Ce commentaire est fourni à des fins informatives uniquement et ne doit en aucun cas tenir lieu de conseils particuliers d’ordre financier, fiscal ou juridique ni en matière de placement. L’information contenue dans ce commentaire provient de sources jugées fiables, mais aucune garantie expresse ou implicite n’est donnée quant à son caractère opportun ou à son exactitude.

Ce commentaire peut contenir des énoncés prospectifs sur l’économie et les marchés, ainsi que sur le rendement futur, les stratégies, les perspectives ou les événements s’y rapportant, qui sont soumis à des incertitudes qui pourraient faire en sorte que les résultats réels diffèrent de façon importante de ceux exprimés ou sous-entendus dans ces énoncés prospectifs. Les énoncés prospectifs ne garantissent pas les rendements futurs. Ils sont de nature spéculative et aucune décision ne doit être prise sur la foi de ces derniers.

Les placements dans des organismes de placement collectif peuvent donner lieu à des courtages, à des commissions de suivi, à des frais de gestion et à d’autres frais. Les investisseurs devraient lire le prospectus avant de faire un placement. Les taux de rendement indiqués correspondent aux rendements globaux composés annuels historiques qui prennent en compte les variations de la valeur des titres et le réinvestissement de toutes les distributions, mais ne prennent pas en compte les commissions d’achat et de rachat, les frais de placement ni les autres frais optionnels ou l’impôt sur le revenu payable par un porteur de titres, frais qui auraient eu pour effet de réduire le rendement. Les organismes de placement collectif ne sont pas garantis, leur valeur fluctue souvent et leur rendement antérieur ne constitue pas une indication de leur rendement futur.

Les titres de série A sont offerts à tous les investisseurs, tandis que les titres de série F ne sont offerts qu’aux investisseurs qui bénéficient d’un programme intégré à honoraires auprès de leur courtier inscrit. Bien que les titres de série A et de série F aient le même portefeuille de référence, toute différence de rendement entre les deux séries est principalement attribuable à des différences concernant les frais de gestion et d’exploitation. Les frais de gestion des titres de série A comprennent des commissions de suivi, contrairement aux frais de gestion des titres de série F. Les investisseurs qui souscrivent des parts de série F peuvent verser des honoraires pour compte à honoraires, lesquels sont négociés avec leur courtier inscrit et payés à ce dernier.

Placements mondiaux Sun Life est le nom commercial de Gestion d’actifs PMSL inc., de la Sun Life du Canada, compagnie d’assurance-vie et de la Fiducie de la Financière Sun Life. Gestion d’actifs PMSL inc. est le gestionnaire des fonds communs de placement de la Sun Life, des Solutions gérées Granite Sun Life et des Mandats privés de placement Sun Life.

© Gestion d’actifs PMSL inc. et ses concédants de licence, 2021. La société Gestion d’actifs PMSL inc. et MFS Investment Management Canada Limited sont membres du groupe Sun Life. Tous droits réservés.