Fonds de marchés émergents Excel Sun Life

Au premier trimestre de 2021, les marchés émergents (ME) ont dégagé des rendements positifs. Le fonds a surclassé l’indice de référence de. La répartition par pays a été un détracteur, et le choix des titres a été favorable.

Côté pays, les principales turbulences s’expliquent par la surpondération en titres du Brésil et de la Turquie, qui ont offert une piètre performance, et par la pondération nulle en titres de l’Arabie saoudite, qui ont surperformés. Le Brésil a moins bien fait, principalement en raison de la faiblesse de la monnaie, l’incertitude politique et l’inflation étant croissantes. Cette situation force la banque centrale du pays à resserrer ses taux. La Turquie a été à la traîne : le gouverneur de la banque centrale a été remplacé de façon imprévue, ce qui a ruiné tout espoir d’adoption de politiques plus conservatrices. L’Arabie saoudite a profité du rebond des prix du pétrole brut. Les répercussions ont été partiellement contrebalancées par la surpondération de titres d’Afrique du Sud, qui ont bien performés, et par la sous-pondération en titres de la Chine, qui ont moins bien fait. L’Afrique du Sud a progressé par suite des réactions favorables au dernier budget et du recul des cas de COVID-19. La Chine a enregistré un rendement légèrement négatif. Les attentes en termes de normalisation des politiques, l’incertitude réglementaire ressentie dans certains secteurs et les constantes préoccupations géopolitiques ont miné l’optimisme.

La sélection des titres a contribué au rendement à Taiwan (surpondération dans Hon Hai Precision et ASE Technology). Hon Hai a surperformé en raison des solides ventes d’iPhone, de la potentielle amélioration des marges, et des annonces des futures coentreprises de VE. ASE s’est sortie d’un problème d’approvisionnement sur le marché des semi-conducteurs et a récemment obtenu l’autorisation des autorités pour fusionner avec SPIL, ce qui lui a permis de réussir des synergies. En Russie (surpondération dans Novatek, société du secteur de l’énergie), les prix élevés du GNL et de l’énergie ont été favorables. En Corée (surpondération dans Naver; société de commerce électronique inscrite à la cote aux États-Unis), un écart d’évaluation a été constaté.

Rendement du fonds

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