À effet du 27 novembre 2021, les options Frais de souscription différés et Frais de souscription réduits ne seront plus offertes pour les souscriptions de fonds communs de placement de Placements mondiaux Sun Life. Les transferts entre fonds ayant la même option de frais de souscription seront autorisés.

Fonds croissance américaines MFS Sun Life

Commentaries sur les fonds | T1 2021

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Opinions et commentaire fournis par MFS Gestion de placements Canada limitée.

Perspectives et positionnement du portefeuille

Le marché américain, mesuré par l’indice S&P 500, a monté au premier trimestre, porté par l’optimisme persistant entourant les vaccins contre la COVID-19 et par un surcroît de relance budgétaire et monétaire. Les actions à faible capitalisation ont surclassé les titres à moyenne et forte capitalisation, et la valeur a surpassé la croissance. Au niveau des secteurs, l’énergie et les services financiers ont affiché les meilleurs résultats, dynamisés par la hausse des prix de l’énergie et des taux d’intérêt.

Depuis novembre, les actions cycliques ont été réévaluées à la hausse dans un contexte où l’enthousiasme suscité par les progrès de la vaccination et la réouverture de l’économie a renforcé les attentes d’une progression substantielle du PIB cette année. Cependant, le gestionnaire de portefeuille croit que cet emballement va finir par s’estomper puisque les effets de la hausse du coût des intrants et des taux d’intérêt et de possibles augmentations d’impôt risquent de peser sur les attentes de rentabilité.

La MFS garde une opinion favorable des secteurs des soins de santé et des technologies, qui recèlent un potentiel de croissance dont elle s’estime bien placée pour profiter.

Dans les soins de santé, le gestionnaire de portefeuille constate que les actions des sociétés qui ont bénéficié des tests de dépistage de la COVID-19, comme Thermo Fisher et Danaher, ont tiré de l’arrière par rapport à d’autres titres du secteur depuis la publication des nouvelles sur les vaccins en novembre et présentent maintenant des valorisations relativement attrayantes. Or, ces entreprises fabriquent des instruments et de l’équipement servant à bien d’autres fins que les tests de COVID-19. La MFS croit la conjoncture favorable à l’accélération de la croissance des nouvelles plateformes diagnostiques et thérapeutiques pour répondre aux besoins grandissants de mise au point de médicaments dans un cycle de fortes innovations thérapeutiques, évolution à laquelle ces sociétés vont vraisemblablement prendre part.

Dans les technologies de l’information, la MFS continue de favoriser les sociétés de logiciels à modèle vertical comme Adobe, Autodesk et Cadence Design Systems, dont le ratio cours-chiffre d’affaires n’atteint pas des niveaux extrêmes. Le gestionnaire de portefeuille préfère ces sociétés aux entreprises de logiciels à modèle horizontal, puisqu’elles ont tendance à privilégier l’amélioration et l’optimisation d’une gamme de produits destinés à un secteur particulier au lieu de chercher à répondre aux besoins de tout le monde. En plus du segment des logiciels, le fonds continue de privilégier le créneau des fabricants de biens d’équipement à semiconducteurs, où des sociétés comme Lam Research, Applied Materials et ASML demeurent ses principales positions. La MFS juge que ces sociétés disposent d’un avantage structurel dans un marché qui exige des objets plus intelligents. Un nombre grandissant d’acteurs importants s’engageant à développer une capacité de fabrication de semiconducteurs durant les années qui viennent, un potentiel de croissance de longue durée continue d’émerger dans ce domaine.

La MFS examine les actions américaines d’un point de vue sectoriel pour tâcher de déterminer quelles sociétés affichent un rythme de croissance supérieur à la moyenne et où pourraient se situer les sources de bénéfices d’ici dix ans. Cet exercice est utile pour vérifier les perspectives des actions de croissance. Il aide aussi à expliquer pourquoi certaines sociétés de croissance ont continué d’augmenter leur part du marché malgré la rotation récente et pourquoi le gestionnaire de portefeuille croit que cette tendance pourrait se maintenir à long terme.

Dans les secteurs de l’automobile et de l’habitation, on peut soutenir que la croissance future viendra probablement de segments sous-exploités d’importants marchés potentiels, comme les véhicules électriques et l’Internet des objets (p. ex., ascenseurs intelligents, voitures intelligentes, maisons connectées, etc.). Même dans des secteurs affichant traditionnellement une plus faible croissance comme les biens de consommation de base, nous observons des tendances porteuses à long terme vers des marques de niche et une saine alimentation, sous l’effet d’Internet et du commerce électronique qui multiplient les choix offerts aux consommateurs. La MFS constate une tendance semblable dans des secteurs de valeur plus traditionnels, comme l’énergie et les services financiers. Dans l’énergie, les bénéfices et la croissance prennent le chemin de l’énergie solaire et des autres énergies alternatives, tandis que dans les services financiers, le gros de la croissance est venu de la technologie financière.Dans le secteur des soins de santé, la MFS croit que la croissance viendra probablement de segments comme les biotechnologies, la télémédecine, les outils de nouvelle génération et les sciences de la vie. À l’instar de l’automobile et de l’habitation, le secteur des produits industriels sera dominé par le numérique, la distribution directe aux consommateurs et l’Internet des objets. Du côté des loisirs, la croissance est attendue dans des domaines comme la vidéo en continu à la demande et les jeux vidéo. Enfin, dans le commerce de détail, la MFS croit que l’avenir appartient au commerce électronique, au numérique et à la distribution omnicanale ou plus directe aux consommateurs.

Le gestionnaire de portefeuille est d’avis qu’à la longue, la croissance durable des bénéfices sera le fait des sociétés qui disposent d’un pouvoir de fixation des prix en raison d’avantages concurrentiels durables, de fortes barrières à l’entrée, de droits de propriété intellectuelle et de produits et services différenciés, et que bon nombre de ces sociétés se retrouvent dans l’univers des titres de croissance.

Opérations importantes réalisées au cours du trimestre :

  • Ajout d’une position dans Uber Technologies, société d’envergure mondiale qui améliore sa rentabilité unitaire, accélère la progression de ses revenus dans le secteur de croissance à long terme du transport rémunéré de particuliers et de la livraison, et pourrait également voir ses activités augmenter à court terme en raison de la réouverture de l’économie.
  • Ajout d’une position dans Icon PLC, société de recherche sous contrat qui mène des essais de médicaments pour des entreprises biopharmaceutiques. La MFS prévoit que les budgets de R-D en santé vont augmenter et Icon est bien placée pour profiter de cette croissance, en plus d’avoir accru la qualité de ses activités par une diversification de sa clientèle.
  • Participation au premier appel public à l’épargne de Bumble. La MFS estime que cette société est bien positionnée pour profiter du virage porteur à long terme vers les rencontres en ligne et prévoit qu’elle connaîtra un regain d’activité à court terme sous l’effet de la libération de la demande contenue qui accompagnera la levée des confinements.
  • Vente de la position dans Teladoc Health. Tout en croyant encore au virage à long terme vers la télémédecine, la MFS estime que le cours actuel du titre intègre des prévisions très optimistes.
  • Vente de la position dans IHS Markit après l’annonce que cette société allait être acquise par S&P Global pour 44 milliards de dollars.

Incidences importantes sur le rendement

Apple

La sous-pondération de ce fabricant d’ordinateurs et d’appareils électroniques personnels a favorisé le rendement. Bien que la société ait déclaré des bénéfices solides, l’action a baissé durant la période de référence. Après une forte progression l’an dernier, le cours du titre est redescendu de son sommet récent alors que l’économie mondiale accélérait sa réouverture après les confinements imposés en raison de la COVID-19.

Lam Research

La surpondération de ce fabricant de semiconducteurs a avantagé le rendement. Le cours du titre a monté après que la société a annoncé des ventes record sur le trimestre, une forte production de flux de trésorerie disponibles et un nouveau plan de rachat d’actions.

Alphabet

La surpondération de cette société technologique a bonifié le rendement. Le titre a grimpé, porté par des résultats financiers trimestriels supérieurs au consensus des estimations, notamment du fait de ventes de publicités robustes, particulièrement sur les moteurs de recherche et sur YouTube.

Verisk Analytics

La position surpondérée du portefeuille dans ce fournisseur de services d’analyse et d’évaluation des risques a nui au rendement. La société a déclaré des résultats financiers trimestriels mitigés, sous le signe d’une croissance atone des revenus et des marges. De plus, les perspectives de l’entreprise ont été assombries par la faiblesse des projets de consultation et de mise en œuvre de la division énergétique et par la modération de la croissance attendue dans le segment des services financiers du fait de l’échéance de contrats et de la diminution des dépenses de projet des banques. 

Adobe Systems

La position surpondérée du portefeuille dans cette société de logiciels a freiné le rendement relatif. Malgré des résultats trimestriels solides, l’action a reculé dans un contexte où les marchés boursiers dans leur ensemble, et notamment les valeurs technologiques, ont retraité de leurs sommets récents.

Autodesk

La position surpondérée dans ce fournisseur de services logiciels a nui aux résultats relatifs. Bien que la société ait déclaré des bénéfices solides sur le trimestre, son action a baissé tout au long de la période après l’annonce de l’acquisition de la société de conception et de simulation d’infrastructures hydriques Innovyze pour un milliard de dollars en espèces.

Rendement du fonds

Rendements composés (%)1 Depuis la création2 10 ans 5 ans 3 ans 1 an T1
Fonds croissance américain MFS Sun Life - série A 16,7 16,5 17,4 17,6 29,5 -1,4
Fonds croissance américain MFS Sun Life - série F 18,1 17,8 18,8 19,0 31,0 -1,1
Indice Russell 1000 17,3 16,9 16,0 16,3 41,8 4,5

1Les rendements se rapportant aux périodes supérieures à un an sont annualisés. Données au 31 mars 2021.

2Année civile partielle. Les rendements sont indiqués pour la période allant du 1er octobre 2010 (date de création du fonds) au 31 décembre 2010.

Les points de vue exprimés sont ceux de MFS Gestion de placements Canada limitée, sous-conseiller de certains fonds communs Sun Life pour lesquels Gestion d’actifs PMSL inc. est le gestionnaire de portefeuille. Les points de vue exprimés sur des sociétés, des titres, des industries ou des secteurs de marché particuliers ne doivent pas être considérés comme une indication d’intention de négociation à l’égard de tout fonds commun de placement géré par Gestion d’actifs PMSL inc. Ils ne doivent pas être considérés comme un conseil en placement ni une recommandation d’achat ou de vente. Ce commentaire est fourni à des fins informatives uniquement et ne doit en aucun cas tenir lieu de conseils particuliers d’ordre financier, fiscal ou juridique ni en matière de placement. L’information contenue dans ce commentaire provient de sources jugées fiables, mais aucune garantie expresse ou implicite n’est donnée quant à son caractère opportun ou à son exactitude.

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