Fonds croissance américain MFS Sun Life

Commentaires sur les fonds | T4 2023

Opinions et commentaire fournis par le sous-conseiller MFS Gestion de placements Canada limitée.

Revue des marchés

L’indice Russell 1000 ($ CA) a affiché de solides rendements au quatrième trimestre (T4), gagnant 9,2 % grâce à une vigueur généralisée soutenue par des bénéfices supérieurs aux prévisions et l’espoir que la Réserve fédérale américaine réduirait les taux d’intérêt au début de 2024. Le scénario s’est inversé par rapport au déclin du troisième trimestre avec l’amélioration des données économiques, la tendance baissière de l’inflation et la confiance accrue dans la possibilité d’un atterrissage en douceur de l’économie. À la fin du trimestre, l’engouement pour les titres à bêta élevé a favorisé les actifs à risque élevé. La qualité, en tant que facteur, a donné des rendements décevants. Les multiples cours/bénéfice ont augmenté avec la chute rapide des taux de rendement des obligations du Trésor américain à 10 ans. La plupart des secteurs ont progressé au quatrième trimestre, en particulier les services publics et l’immobilier sensibles aux taux d’intérêt. L’énergie est le seul secteur qui a connu une baisse.

La vigueur du quatrième trimestre clos une année remarquable pour l’indice Russell 1000, et plus précisément pour les actions de sociétés axées sur la croissance au sein de l’indice. L’indice Russell 1000 ($ CA) a progressé de 23,1 % durant l’année, tandis que les actions de croissance – dont le rendement est mesuré par l’indice Russell 1000 Growth (l’« indice Growth ») – ont augmenté de 38,9 % en dollars canadiens au cours de la même période.

Évaluation du rendement

Le Fonds croissance américain MFS Sun Life (le « fonds ») a surclassé son indice de référence, l’indice Russell 1000 ($ CA), au quatrième trimestre.

Les facteurs suivants ont contribué au rendement relatif :

  • La sous-pondération du secteur de l’énergie, le moins performant de l’indice de référence, a contribué positivement au rendement.
  • Le fonds a profité tant de sa sélection des titres que de sa position surpondérée dans le secteur des technologies de l’information, ce dernier figurant parmi les plus performants au sein de l’indice de référence.
  • La sélection de titres dans le secteur des biens de consommation cyclique a contribué positivement au rendement relatif.
  • Le fonds a été freiné tant par sa sélection des titres que par ses positions sous-pondérées dans les services financiers, les industries et l’immobilier, des secteurs performants au sein de l’indice de référence.

Le quatrième trimestre peut être caractérisé comme une pièce en deux actes. Durant la première partie du trimestre, la négociation des titres était fondée sur les données fondamentales et le portefeuille a obtenu un rendement supérieur grâce à sa sélection de titres. Au cours du deuxième semestre, le discours du président de la Réserve fédérale américaine (la « Fed »), Jerome Powell, conjugué aux données sur l’inflation signalant un fléchissement, a entraîné une culmination et une baisse précipitée des taux d’intérêt. Le virage attendu de la politique de la Fed a catalysé une montée des titres à bêta élevé qui a freiné le rendement du portefeuille.

Incidences importantes sur le rendement

  • Exxon Mobil Corp. – L’absence de position dans la société pétrolière et gazière intégrée a favorisé le rendement relatif. En dépit d’une bonne efficacité opérationnelle et d’une augmentation du dividende versé aux actionnaires, le cours de l’action a chuté comme la société a déclaré des bénéfices inférieurs aux prévisions.
  • Microsoft Corp. – Le fonds a tiré parti de sa surpondération du géant du logiciel. Le cours de l’action a augmenté au cours du trimestre, la société ayant présenté de solides résultats financiers trimestriels.
  • Amazon.com Inc. – La surpondération du détaillant en ligne a favorisé le rendement relatif. Le cours de l’action s’est apprécié grâce au maintien de la forte croissance d’Amazon Web Services

  • Alphabet Inc. – Le rendement relatif a été freiné par la surpondération des actions de la société de technologie. Le cours de l’action a chuté au début du trimestre après que le chiffre d’affaires et le bénéfice d’exploitation de l’entreprise eurent déçu les attentes du marché en raison du ralentissement de la croissance des recettes provenant des services infonuagiques.
  • Verisk Analytics Inc. – La position surpondérée du portefeuille dans le fournisseur de services d’analytique et d’évaluation de risque a pesé sur le rendement relatif. Bien que la société ait enregistré un chiffre d’affaires interne solide et supérieur aux attentes, l’action a été à la traîne du marché pendant la forte reprise dopée par les technologies.
  • Broadcom Inc. – Le fonds a été freiné par son absence de position dans la société de semi-conducteurs. Le cours de l’action s’est apprécié au cours du trimestre en réaction à des résultats supérieurs aux attentes, soutenus par la vigueur de la demande pour des serveurs associés à l’intelligence artificielle (IA).

Activité du portefeuille

  • Dans le secteur des services de communication, la MFS a continué de bonifier sa participation dans Meta Platforms Inc. Le positionnement concurrentiel d’Instagram s’améliore et l’augmentation des utilisateurs s’accélère. L’utilisation de l’intelligence artificielle n’est pas un fait nouveau pour Meta, mais la société a mieux expliqué en quoi elle lui permet d’améliorer la monétisation.
  • L’exposition du fonds aux services financiers se limite à des sociétés financières autres que des banques. Le fonds ne détient aucune action de banque. Les titres détenus comprennent ceux des sociétés de paiement Mastercard et Visa, qui conservent leur potentiel de croissance à long terme.
  • La MFS a poursuivi l’étoffement de ses positions dans les secteurs des industries et des matériaux qui, à son avis, bénéficieront des tendances à long terme. La MFS a étoffé sa position dans la société de gaz industriels Linde plc. L’entreprise est un chef de file dans un marché fortement consolidé où les obstacles à l’entrée sont élevés. Elle croit que l’entreprise poussera la transition vers des énergies propres grâce à ses solutions reposant sur l’hydrogène et la capture de carbone.
  • Dans le secteur des soins de santé, la MFS demeure optimiste quant aux perspectives de croissance liées au polypeptide-1 similaire au glucagon (« GLP-1 ») et soutenues par les avantages généraux pour la santé et l’innovation des produits. La MFS a légèrement accru ses participations dans les fournisseurs de matériel médical Agilent Technologies et Thermo Fisher Scientific. La participation dans Becton, Dickinson and Co. a été réduite pour financer ces achats.
  • Dans le secteur des technologies de l’information, la MFS a bonifié sa participation dans Adobe Systems puisque l’entreprise a clairement énoncé sa stratégie en matière d’IA et elle a une plus grande confiance dans ses perspectives de bénéfices à long terme.

Positionnement du fonds

Le positionnement global dans les technologies de l’information, le secteur ayant la plus grande pondération dans le fonds, n’a pas beaucoup changé par rapport au troisième trimestre. La MFS croit que les développements en IA en sont aux premières étapes d’un long cycle d’investissement qui devrait profiter aux sociétés offrant une croissance de longue durée. Microsoft demeure le titre le plus important détenu dans ce secteur. Les segments logiciels et infrastructure de l’entreprise sont bien placés pour tirer parti de l’IA. Microsoft est sur le point d’augmenter le prix des outils d’IA dans ses logiciels.

La MFS continue de privilégier une approche fondamentale ascendante, en ciblant les entreprises qui, à son avis, sauront générer une durée et un niveau de croissance constants et supérieurs à la moyenne. Au 31 décembre 2023, le portefeuille surpondérait les secteurs des technologies de l’information, des services de communication et des matériaux comparativement à l’indice Russell 1000. Le portefeuille sous-pondère les secteurs des biens de consommation de base, de l’énergie et des services financiers, tout en maintenant une exposition nulle au secteur des services publics.

Rendement du fonds

Rendements composés (%)1 Depuis la création 10 ans 5 ans 3 ans 1 an T4
Fonds croissance américain MFS Sun Life - série A

14,2

13,0 13,0 4,2 30,1 9,5
Fonds croissance américain MFS Sun Life - série F

15,5

14,3 14,3 5,4 31,6 9,8
Indice Russell 1000

15,6

14,2 14,7 10,2 23,1 9,2

¹Les rendements se rapportant aux périodes supérieures à un an sont annualisés. Données au 31 décembre 2023.

Date de création; 30 septembre 2010.

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