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Fonds mondial de rendement global MFS Sun Life

Commentaires sur les fonds | T2 2023

Opinions et commentaire fournis par le sous-conseiller MFS Gestion de placements Canada limitée.

Revue des marchés

Capitaux propres

Les marchés développés, représentés par l’indice MSCI World, ont poursuivi leur progression au deuxième trimestre (T2). Les actions des sept mégacapitalisations représentent plus de la moitié du rendement du marché depuis le début de l’année et tirent grandement parti de la vague d’euphorie provenant de l’intelligence artificielle (IA). Sans lesdites actions, le rendement global du marché aurait été considérablement plus faible.

Il est intéressant de noter que seuls deux de ces « sept magnifiques » titres ont vu des révisions de leurs bénéfices à la hausse (Nvidia et Meta), contrairement à des baisses ou à des maintiens pour les cinq autres (Tesla, Amazon, Microsoft, Apple, Alphabet).

Du point de vue du style, les tendances se sont complètement inversées par rapport à l’année dernière, où la valeur était prisée. Cette année, l’indice MSCI World Growth est de nouveau en tête, devançant de 7 % l’indice MSCI World Value pour le deuxième trimestre.

Titres à revenu fixe

Les obligations mondiales n’ont pas réitéré le solide rendement du premier trimestre, demeurant relativement stables au deuxième trimestre. La hausse des taux de rendement des titres d’État a compensé les gains sur le plan du crédit. Les obligations d’État ont fait l’objet de pressions en raison de la résilience des données économiques, de l’inflation persistance et du compromis éventuel concernant le débat sur le plafond de la dette aux États-Unis, lesquelles ont mené à des mesures et à des discours au ton ferme de la part des banques centrales. Ces changements exercent une incidence particulière sur les obligations d’État à échéance plus courte (deux ans).

Les obligations américaines ont généralement été surclassées par leurs homologues mondiales au deuxième trimestre, la dispersion demeurante élevée en raison des différents cycles monétaires dans la dynamique de croissance mondiale.

Évaluation du rendement

Les parts de la série F du Fonds mondial de rendement global MSF Sun Life ont généré un rendement inférieur à celui de l’indice de référence de rendement global MFS Sun Life pour le trimestre, progressant de 0,5 % par rapport à 2,6 % pour l’indice de référence mixte.

Compartiment des actions

La répartition des actions a été surclassée par l’indice MSCI World, en raison de la répartition sectorielle et de la sélection de titres, en particulier la sous-pondération des technologies de l’information et de la consommation discrétionnaire, comprenant Tesla et Amazon.com. Le rendement des actions de croissance a constitué le principal vent contraire, le marché étant dominé par la bonne tenue des actions de croissance, qui ne sont pas privilégiées dans ce fonds de valeur. Les plus grands détracteurs provenaient principalement de l’absence des titres tels que Nvidia, Apple, Amazon.com, Microsoft (détenu, mais sous-pondération), Meta Platforms et Tesla dans le fonds, qui ont tous progressé de 18 % à 52 %, en dollars américains, au cours du trimestre.

  • Eaton Corporation Plc – L’entreprise a déclaré que les revenus d’exploitation dans la région des Amériques dépassaient les attentes des investisseurs, en raison d’un important arriéré de commandes d’électricité et de projets d’amélioration du réseau électrique.
  • Vulcan Materials Co. – Le cours de l’action a grimpé lorsque le bénéfice par action de la société a dépassé les attentes, car les prix globaux ont été beaucoup plus favorables que prévu et les volumes se sont maintenus mieux que prévu.
  • AbbVie Inc. – L’absence d’actions de la société pharmaceutique AbbVie a amélioré le rendement relatif. 

  • Nvidia – (processeur graphique d’ordinateur)
  • Apple Inc. – (fabricant d’ordinateurs et d’appareils électroniques personnels)
  • Amazon.com – (détaillant Internet)

Compartiment des titres à revenu fixe

  • Surpondération des entreprises industrielles et financières par rapport aux bons du Trésor et aux organismes gouvernementaux
  • Surpondération des secteurs secondaires par rapport aux secteurs principaux en Europe
  • Exposition aux marchés émergents en monnaie locale
  • Sélection de titres dans les services financiers subordonnés européens

  • Sensibilité aux variations des taux d’intérêt longue par rapport à celle de l’indice de référence (États-Unis, Canada et Royaume-Uni)
  • Sensibilité aux variations des taux d’intérêt courte en Chine
  • Surpondération du yen japonais
  • Effets de la couverture de change sur le dollar canadien

Étoffement/Achat

  • CME Group Inc. (achat)
  • General Dynamics Corp. (étoffement)
  • Home Depot Inc. (achat)
  • Charles Schwab Corp. (étoffement)
  • Dun & Bradstreet Holdings (achat)

Élagage/Vente

  • Boston Scientific (élagage)
  • Merck & Co. (élagage)
  • Nasdaq Inc. (vente)
  • Northrop Grumman (vente)
  • Yum China (vente)

Positionnement du fonds

Par le passé, le fonds était composé à environ 60 % d’actions et 40 % de titres à revenu fixe. Cette répartition vise à éliminer l’élément de la gestion de portefeuille lié à la synchronisation des marchés et permet à notre sous-conseiller, la MFS Investment Management (MFS), de se concentrer sur la sélection des titres.

Positionnement sur les actions

Par rapport à l’indice MSCI World, le portefeuille est surpondéré en valeurs financières et industrielles, où la MFS continue de trouver des occasions de valeur attrayantes. Les sous-pondérations sectorielles les plus importantes concernent les technologies de l’information ainsi que la consommation discrétionnaire, compte tenu de la prédominance des actions de croissance au sein de l’indice de référence et de l’incidence de la pondération des mégacapitalisations. La récession aux États-Unis et dans une grande partie de l’Europe aura probablement lieu, mais plus tard. Ce risque perdure, compte tenu de la faiblesse des indicateurs avancés et de l’effet décalé de la hausse des taux d’intérêt. Les marges bénéficiaires et les bénéfices des sociétés semblent trop élevés. La MFS estime que les entreprises n’ont pas encore réussi à s’adapter à un environnement très différent.

Positionnement sur les titres à revenu fixe

La MFS continue de se positionner pour un scénario de base de récession et d’un cycle de défaut potentiellement plus élevé que ceux qui sont implicitement associés à des écarts de crédit de qualité inférieure. Cette situation, combinée à l’amélioration des évaluations des obligations d’État mondiales, incite les investisseurs à rallonger la sensibilité aux variations des taux d’intérêt des obligations à échéances plus longue et intermédiaire en Europe et aux États-Unis.

La MFS continue de privilégier les obligations de première qualité à cette étape du cycle de crédit, l’inversion brutale de la courbe des taux des bons du Trésor américain suggérant toujours des conditions de resserrement monétaire et des probabilités de récession à la hausse.

Positionnement taux et change

La MFS soutient une position de sensibilité aux variations des taux d’intérêt plus constructive pour les obligations non américaines hors Japon et Chine, la surpondération étant concentrée sur les obligations à échéance intermédiaire. La MFS se montre plus défensive dans les obligations à plus court terme (deux ans) dans des régions comme l’Europe centrale, estimant que la Banque centrale européenne pourrait devoir augmenter davantage les taux et les maintenir élevés plus longtemps qu’attendu par les marchés pour contrôler durablement l’inflation. La MFS apprécie les pays du bloc monétaire comprenant le Canada et la Nouvelle-Zélande, qui en sont à un stade avancé de leurs cycles de resserrement et dont les économies sont sensibles au resserrement des conditions monétaires en raison de l’effet de levier accru des ménages ou des valeurs gonflées de l’immobilier. 

Rendement du fonds

Rendements composés (%)1 Depuis la création2 10 ans 5 ans 3 ans 1 an T2
Fonds mondial de rendement global MFS Sun Life - série A

6,0

 5,4 3,6 3,5 8,9 0,2
Fonds mondial de rendement global MFS Sun Life  - série F

7,1

 6,6 4,8 4,7 10,2 0,5
Indice de référence du Fonds mondial de rendement global MFS Sun Life

8,2

 8,2 6,0 5,4 12,7 2,6

¹Les rendements se rapportant aux périodes supérieures à un an sont annualisés. Données au 30 juin 2022.

²Année civile partielle. Les rendements intègrent ceux de la période écoulée entre la date de création du fonds, soit le 1er octobre 2010, et le 31 décembre 2010.

Les points de vue exprimés sont ceux de la MFS Investment Management Canada Limited, sous-conseiller de certains fonds communs de placement de la Sun Life pour lesquels SLGI Asset Management Inc. agit à titre de gestionnaire de portefeuille. Les opinions exprimées au sujet d’une entreprise en particulier, les valeurs mobilières, le secteur industriel ou le secteur de marché ne doivent pas être considérés comme une indication de l’intention de négociation de tout fonds commun de placement géré par SLGI Asset Management Inc. Ces points de vue peuvent être modifiés et ne doivent être considérés comme des conseils en matière d’investissement ni comme une recommandation d’achat ou de vente. Ce commentaire est fourni à titre d’information seulement et ne vise pas à fournir des conseils financiers, de placement, fiscaux ou juridiques particuliers. Les renseignements contenus dans ce commentaire ont été compilés à partir de sources jugées fiables, mais aucune déclaration ou garantie, expresse ou implicite, n’est faite quant à leur actualité ou leur exactitude.

Ce commentaire peut contenir des énoncés prospectifs sur l’économie et les marchés, ainsi que sur le rendement futur, les stratégies, les perspectives ou les événements s’y rapportant, qui sont soumis à des incertitudes qui pourraient faire en sorte que les résultats réels diffèrent de façon importante de ceux exprimés ou sous-entendus dans ces énoncés prospectifs. Les énoncés prospectifs ne garantissent pas les rendements futurs. Ils sont de nature spéculative et aucune décision ne doit être prise sur la foi de ces derniers.

MFS Investment Management Canada Limited est le sous-conseiller des Fonds MFS de la Sun Life; SLGI Asset Management Inc. est le gestionnaire de portefeuille inscrit. MFS Investment Management Canada Limited consulte la MFS Institutional Advisors, Inc. pour obtenir des services additionnels de sous-conseiller.

Les taux de rendement indiqués correspondent aux rendements globaux composés annuels historiques qui prennent en compte les variations de la valeur des titres et le réinvestissement de toutes les distributions, mais ne prennent pas en compte les commissions d’achat et de rachat, les frais de placement ni les autres frais optionnels ou l’impôt sur le revenu payable par un porteur de titres, frais qui auraient eu pour effet de réduire le rendement. Les organismes de placement collectif ne sont pas garantis, leur valeur fluctue souvent et leur rendement antérieur ne constitue pas une indication de leur rendement futur.

Les titres de série A sont offerts à tous les investisseurs, tandis que les titres de série F ne sont offerts qu’aux investisseurs qui bénéficient d’un programme intégré à honoraires auprès de leur courtier inscrit. Bien que les titres de série A et de série F aient le même portefeuille de référence, toute différence de rendement entre les deux séries est principalement attribuable à des différences concernant les frais de gestion et d’exploitation. Les frais de gestion des titres de série A comprennent des commissions de suivi, contrairement aux frais de gestion des titres de série F. Les investisseurs qui souscrivent des parts de série F peuvent verser des honoraires pour compte à honoraires, lesquels sont négociés avec leur courtier inscrit et payés à ce dernier.