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Fonds mondial de rendement global MFS Sun Life

Commentaires sur les fonds | T4 2023

Opinions et commentaire fournis par le sous-conseiller MFS Gestion de placements Canada limitée.

Revue des marchés

Actions

En 2023, le marché boursier mondial, mesuré par l’indice MSCI All Country World, a repris et terminé en force au quatrième trimestre (T4), stimulé par l’anticipation d’un atterrissage en douceur de l’économie et de baisses de taux d’intérêt en 2024. L’évolution des attentes relatives aux taux d’intérêt et l’enthousiasme des investisseurs à l’égard de l’intelligence artificielle ont joué un rôle clé dans la forte surperformance des actions de croissance à forte capitalisation en 2023. La concentration des marchés a atteint des sommets records et une poignée de sociétés américaines à très forte capitalisation a dominé les résultats. Malgré l’optimisme ambiant, le marché boursier pourrait être vulnérable aux risques économiques, politiques et géopolitiques. De plus, les effets en décalage des taux d’intérêt accrus et du resserrement des normes de crédit pourraient continuer de peser sur les perspectives économiques et de bénéfices.

Titres à revenu fixe

Les obligations mondiales sont revenues en grande force au quatrième trimestre, le rendement de 5,67 % de l’indice Bloomberg Global Aggregate (couvert en dollars canadiens) étant le gain le plus important depuis la création de l’indice au milieu des années 1990. Les rendements de l’indice ont été soutenus par un regain simultané et démesuré des rendements des obligations sans risque et des écarts de taux, alimenté par une inflexion accommodante de la part de la Réserve fédérale (la « Fed ») en raison de baisses encourageantes des principaux indices d’inflation. En même temps, la vigueur soutenue du marché du travail a suscité l’espoir d’un atterrissage en douceur, ce qui a encore davantage favorisé les actifs risqués. Les gains du marché obligataire correspondent à un changement d’humeur remarquable. Les investisseurs obligataires étaient d’abord encore prudents en octobre après un troisième trimestre difficile. Toutefois, le véritable catalyseur de la reprise au quatrième trimestre a été le changement de ton marqué de la Fed qui a annoncé, au début du trimestre, une diminution de ses émissions d’obligations d’État à plus long terme. Cela a été vu comme un geste positif, après les gestes passés posés pour favoriser une accentuation baissière de la courbe et l’abaissement de la note des États-Unis. La Fed a semblé attentive aux préoccupations à l’égard des obligations d’État des États-Unis et à un éventuel surplus excédentaire. Plus tard au quatrième trimestre, la Fed a changé de ton de façon spectaculaire, délaissant sa posture prudente et ferme. Cela a été communiqué en partie par son graphique par points qui a été révisé pour inclure trois coupes en 2024. Alors que le marché s’est mis à intégrer davantage de coupes (six au total à partir de mars), les intervenants de la Fed ont offert peu de résistance à la reprise du marché.

Rendement du fonds

Le Fonds mondial de rendement global MFS Sun Life – série F (le « fonds ») avait généré un rendement trimestriel de 6,7 % au 31 décembre 2023. Son indice de référence mixte – composé à 60 % de l’indice MSCI World et à 40 % de l’indice Bloomberg Barclays Global Aggregate (couvert en dollars canadiens) – a crû de 7,5 % au quatrième trimestre.

Compartiment des actions

  • Le fonds a profité de la sélection des titres dans les industries.
  • Les positions dans les titres d’UBS AG, de Charles Schwab, de Tesla, de Chevron et d’Exxon Mobil Corp. comptent parmi celles qui ont le plus contribué au rendement.
    • UBS AG – La surpondération de la société de services bancaires et de gestion de placements a contribué positivement aux rendements relatifs.
    • Charles Schwab – La surpondération du fournisseur de services financiers dans le portefeuille a favorisé le rendement relatif.
    • Exxon Mobil Corp. – Le portefeuille a profité de sa sous-pondération de la société pétrolière et gazière intégrée.

  • La sélection de titres dans le secteur des soins de santé a nui au rendement.
  • La sous-pondération du secteur des technologies de l’information a nui au rendement.
  • Le fonds a pâti de sa sélection de titres dans les secteurs des biens de consommation cyclique et des services de communication.
  • Les titres de Microsoft et d’Amazon.com ont particulièrement nui au rendement, ainsi que ce qui suit :
    • Aon Plc – La surpondération du fournisseur de services-conseils en gestion des risques et en ressources humaines a eu une incidence négative sur le rendement relatif.
    • Comcast Corp. – Le portefeuille a souffert de sa surpondération du fournisseur de services de câblodistribution.
    • Bayer – La surpondération de l’entreprise de phytotechnie et de produits pharmaceutiques a pesé sur le rendement relatif.

Compartiment des titres à revenu fixe

  • La surpondération de la duration aux États-Unis, en Europe (titres de base et autres que de base), en Corée du Sud et en Nouvelle-Zélande;
  • L’exposition à une surpondération des entreprises industrielles par rapport aux bons et obligations d’État et d’organismes gouvernementaux;
  • La pondération en titres garantis par des prêts (TGP) hors indice;
  • La surpondération des obligations notées BBB dans la composante des obligations de bonne qualité;
  • La sélection parmi les titres de sociétés européennes de services financiers et industrielles cotés BBB;
  • Les taux de change locaux au Mexique, au Pérou et en République tchèque.

  • La sous-pondération de la duration au Japon et en Chine (compensée par une surpondération ailleurs);
  • La pondération hors indice des municipalités.

Opérations importantes

Changements apportés aux placements du fonds (actions seulement) pendant le quatrième trimestre.

Étoffement/Achat

  • British American Tobacco
  • Pfizer Inc.
  • TotalEnergies SE
  • PetroChina Co.
  • Hon Hai Precision Industry

Élagage/Vente

  • Eaton Corp.
  • General Dynamics
  • Texas Instruments
  • Ingersoll Rand
  • China Petroleum & Chemical

Positionnement du fonds

Par le passé, le fonds était composé à environ 60 % d’actions et 40 % de titres à revenu fixe. La portion en actions du portefeuille, qui suit une approche axée sur la valeur, est généralement investie dans un mélange de titres de valeur mondiaux à grande capitalisation. Du côté des titres à revenu fixe, l’équipe applique une approche globale axée sur les titres de bonne qualité à l’ensemble des titres d’État et des marchés du crédit.

Positionnement sur les actions

Au cours du quatrième trimestre, le portefeuille a apporté les changements suivants :

  • Notre sous-conseiller, MFS Investment Management (la « MFS »), a apporté peu ou pas de changements aux positions du portefeuille dans les services financiers. Les participations dans le secteur des industries visaient principalement les sociétés de gestion énergétique Schneider Electric, chef de file mondial des bâtiments intelligents, et Johnson Controls, ainsi que la société d’aérospatiale et de défense General Dynamics. À mesure que le secteur des industries a progressé au quatrième trimestre, la MFS a réalisé des bénéfices en élaguant progressivement certains investissements industriels pour maintenir la surpondération par rapport à l’indice de référence. Les titres industriels détenus comprennent ceux d’Eaton Corp., de General Dynamics et d’Ingersoll Rand.
  • Les biens de consommation de base ont affiché un rendement médiocre au quatrième trimestre et la MFS a augmenté progressivement sa surpondération en achetant des titres de British American Tobacco durant la période de rectification des cours.
  • Les technologies de l’information demeurent le secteur le plus sous-pondéré du fonds. Au fur et à mesure de la progression du secteur au quatrième trimestre, la MFS a apporté de petits changements à ses investissements en technologies de l’information : elle a vendu une partie des titres du fabricant de semi-conducteurs Texas Instruments et acheté des titres de Hon Hai Precision en contrepartie.

Positionnement sur les titres à revenu fixe

Au cours du quatrième trimestre, le portefeuille a apporté les changements suivants :

  • La MFS est d’avis que la Fed pourrait atteindre les objectifs qu’elle s’était fixés davantage en raison d’un ralentissement précoce de l’économie nationale et mondiale en 2024 par rapport aux estimations consensuelles. Ainsi, la MFS demeure relativement prudente à l’égard des marchés du crédit, surtout après la forte reprise au quatrième trimestre. Cela signifie également que la corrélation entre la duration et la variation de l’écart des rendements pourrait diverger et la MFS préfère encore prendre une proportion importante du risque global du portefeuille sous forme de risque de durée et de courbe de rendement par rapport au crédit, comparativement aux seuils historiques à plus long terme.

Rendement du fonds

Rendements composés (%)1 Depuis la création 10 ans 5 ans 3 ans 1 an T4
Fonds mondial de rendement global MFS Sun Life - série A

6,0

 5,0 5,0 2,4 7,0 6,3
Fonds mondial de rendement global MFS Sun Life  - série F

7,2

 6,2 6,2 3,6 8,2 6,7
Indice de référence du Fonds mondial de rendement global MFS Sun Life2

8,3

 7,7 7,8 4,2 14,8 7,5

¹ Les rendements se rapportant aux périodes supérieures à un an sont annualisés. Données au 31 décembre 2023.

Date de création : 30 septembre 2010.

2Indice de référence du Fonds mondial de rendement global MFS Sun Life, composé à 60 % de l’indice MSCI World (en dollars canadiens) et à 40 % de l’indice Bloomberg Barclays Global Aggregate Bond (couvert en dollars canadiens)

Les points de vue exprimés sont ceux de la MFS Investment Management Canada Limited, sous-conseiller de certains fonds communs de placement de la Sun Life pour lesquels SLGI Asset Management Inc. agit à titre de gestionnaire de portefeuille. Les opinions exprimées au sujet d’une entreprise en particulier, les valeurs mobilières, le secteur industriel ou le secteur de marché ne doivent pas être considérés comme une indication de l’intention de négociation de tout fonds commun de placement géré par SLGI Asset Management Inc. Ces points de vue peuvent être modifiés et ne doivent être considérés comme des conseils en matière d’investissement ni comme une recommandation d’achat ou de vente. Ce commentaire est fourni à titre d’information seulement et ne vise pas à fournir des conseils financiers, de placement, fiscaux ou juridiques particuliers. Les renseignements contenus dans ce commentaire ont été compilés à partir de sources jugées fiables, mais aucune déclaration ou garantie, expresse ou implicite, n’est faite quant à leur actualité ou leur exactitude.

Ce commentaire peut contenir des énoncés prospectifs sur l’économie et les marchés, ainsi que sur le rendement futur, les stratégies, les perspectives ou les événements s’y rapportant, qui sont soumis à des incertitudes qui pourraient faire en sorte que les résultats réels diffèrent de façon importante de ceux exprimés ou sous-entendus dans ces énoncés prospectifs. Les énoncés prospectifs ne garantissent pas les rendements futurs. Ils sont de nature spéculative et aucune décision ne doit être prise sur la foi de ces derniers.

MFS Investment Management Canada Limited est le sous-conseiller des Fonds MFS de la Sun Life; SLGI Asset Management Inc. est le gestionnaire de portefeuille inscrit. MFS Investment Management Canada Limited consulte la MFS Institutional Advisors, Inc. pour obtenir des services additionnels de sous-conseiller.

Les taux de rendement indiqués correspondent aux rendements globaux composés annuels historiques qui prennent en compte les variations de la valeur des titres et le réinvestissement de toutes les distributions, mais ne prennent pas en compte les commissions d’achat et de rachat, les frais de placement ni les autres frais optionnels ou l’impôt sur le revenu payable par un porteur de titres, frais qui auraient eu pour effet de réduire le rendement. Les organismes de placement collectif ne sont pas garantis, leur valeur fluctue souvent et leur rendement antérieur ne constitue pas une indication de leur rendement futur.

Les titres de série A sont offerts à tous les investisseurs, tandis que les titres de série F ne sont offerts qu’aux investisseurs qui bénéficient d’un programme intégré à honoraires auprès de leur courtier inscrit. Bien que les titres de série A et de série F aient le même portefeuille de référence, toute différence de rendement entre les deux séries est principalement attribuable à des différences concernant les frais de gestion et d’exploitation. Les frais de gestion des titres de série A comprennent des commissions de suivi, contrairement aux frais de gestion des titres de série F. Les investisseurs qui souscrivent des parts de série F peuvent verser des honoraires pour compte à honoraires, lesquels sont négociés avec leur courtier inscrit et payés à ce dernier.