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Fonds croissance mondial MFS Sun Life

Commentaires sur les fonds | T3 2024

Opinions et commentaire fournis par le sous-conseiller MFS Gestion de placements Canada limitée.

Revue des marchés

Pour le trimestre clos le 30 septembre 2024 (T3), le Fonds croissance mondial MFS Sun Life – série F (le « fonds ») a généré un rendement de 5,6 %. En comparaison, le rendement de l’indice de référence du fonds, soit l’indice MSCI All Country World ($ CA), a été de 5,3 % sur la même période.

Au troisième trimestre, le portefeuille a inscrit un rendement supérieur, car sa sous-pondération de Nvidia et l’absence de position dans Amazon et Tesla ont contribué à l’ajout de valeur relative. Cependant, un certain nombre de placements axés sur la croissance à prix raisonnable du portefeuille ont eu de la difficulté à suivre le rebond des actions technologiques à mégacapitalisation qui a commencé en 2023. 

  • Transunion – La surpondération du portefeuille dans l’agence d’évaluation du crédit à la consommation a stimulé le rendement relatif, car la société a enregistré d’excellents revenus supérieurs aux attentes des investisseurs, surtout dans son segment des prêts hypothécaires.
  • Amazon.com – L’absence de position dans le détaillant en ligne a contribué au rendement relatif. Le cours de l’action a baissé après l’annonce par la société de marges décevantes, de prévisions de revenus plus faibles que prévu et de perspectives de dépenses en capital plus élevées. De plus, la détérioration de la demande de produits de consommation a plus que contrebalancé les bons résultats en matière d’infonuagique de la société.
  • OBIC Co Ltd – La surpondération du fournisseur de services pour les systèmes a contribué au rendement relatif. Malgré des bénéfices d’exploitation plus faibles que prévu au sein du segment d’intégration des systèmes de la société, le cours de son action a progressé en raison de la forte demande des grandes entreprises.

  • Microsoft – La surpondération du géant des logiciels a freiné le rendement relatif. Le cours de l’action a diminué au début du troisième trimestre en raison d’un problème chez Crowdstrike qui a eu une incidence sur les services infonuagiques Azure et la suite d’applications Microsoft 365. La société a également fait état de résultats en matière de croissance des revenus inférieurs aux attentes pour Azure.
  • Taiwan Semiconductor – D’un point de vue relatif, le portefeuille a été freiné par le moment choisi pour détenir des actions du fabricant de semi-conducteurs. En dépit de la robuste performance opérationnelle de la société, le cours de l’action a diminué, car les actions mondiales de semi-conducteurs et d’autres titres technologiques ont fait face à des pressions considérables tout au long du trimestre, après une hausse rapide plus tôt cette année et en raison des préoccupations au sujet de la viabilité des dépenses en intelligence artificielle (IA).
  • Icon Plc – La position du portefeuille dans le fournisseur de recherche clinique a nui au rendement relatif. Le cours de l’action a diminué, car la société a publié des résultats financiers mitigés pour le trimestre, l’amélioration de la demande de services biotechnologiques et pharmaceutiques de grandes compagnies ayant été compensée par des ventes et des commandes plus faibles que prévu. La société a également revu à la baisse ses prévisions de revenus, ce qui a exercé une pression supplémentaire sur le titre.

Opérations importantes

Étoffement/Achat

  • Veeva Systems Inc. – Soins de santé (nouvelle position)
  • LVMH – Consommation discrétionnaire (étoffement)
  • Capgemini – Technologies de l’information (étoffement)
  • Eaton Corp. – Industrie (étoffement)
  • Pepsico – Produits de première nécessité (étoffement)

Vente/Élagage 

  • Microsoft Corp. – Technologies de l’information (élagage)
  • Adobe – Technologies de l’information (position éliminée)
  • Alphabet Inc. – Services de communication (élagage)
  • Veralto Corp. – Industrie (élagage)
  • Verisk Analytics – Industrie (position éliminée)

 

Positionnement du portefeuille

Lors de la recherche de nouvelles positions ou d’idées d’étoffement, notre sous-conseiller, la MFS Investment Management (la « MFS »), continue de mettre l’accent sur les actions de grande qualité qui ont récemment accusé du retard pour des raisons non structurelles et présentent donc des évaluations plus attrayantes pour les investisseurs à long terme. L’accent mis sur les titres qui tirent de l’arrière s’harmonise avec la rigueur en matière d’évaluation de MFS. Elle ne compromet pas non plus les deux autres critères d’investissement de l’équipe, soit une qualité et une durabilité attrayantes ainsi qu’une croissance composée. Le sous-conseiller a continué de trouver de nombreuses idées d’achat, car les titres de qualité supérieure au style axé sur la croissance à un prix raisonnable ciblé pour le portefeuille ont généralement accusé un retard et sont devenus relativement moins chers.

  • Du côté des achats, le sous-conseiller a étoffé une poignée de positions qui sont devenues plus attrayantes à long terme. La MFS a récemment étoffé la position dans le fournisseur de composants électriques Eaton en raison de son modeste rendement inférieur. Le sous-conseiller croit qu’Eaton est très bien positionnée dans certains marchés finaux qui ont tendance à profiter des tendances en matière d’électrification, ce qui mène à des perspectives de croissance robustes et durables. Facteur qui contribue à sa durée de croissance, Eaton a un important arriéré de mégaprojets qui devraient augmenter au cours des 5 à 10 prochaines années.
  • La MFS a étoffé la position dans la société d’équipement médical Becton Dickinson, dont le ratio C/B a continué de se comprimer et s’est négocié à son plus bas escompte par rapport au marché sur une période de plus de 20 ans, car sa croissance a été légèrement inférieure à celle des sociétés comparables dans les dernières années.
  • Le sous-conseiller a étoffé le placement dans Estée Lauder encore une fois ce trimestre. Il s’agit du sixième étoffement de la position dans le portefeuille, qui est attribuable au rendement inférieur récent, alors que le titre affiche un ratio qui, selon le sous-conseiller, est maintenant beaucoup moins cher sur le plan du ratio C/B que tout creux des 15 dernières années. La MFS considère que la faiblesse actuelle aux États-Unis et en Chine est temporaire plutôt que structurelle.
  • Le sous-conseiller a continué d’ajouter à la nouvelle position dans Transunion, qui offre une prime modeste par rapport au marché, malgré un potentiel de croissance composé de plus de 10 %.
  • Il a également continué d’étoffer la position dans Nike en raison de la faiblesse de la société, car il croit qu’une grande partie de la négativité est actuellement ignorée. La MFS pense que Nike maintient des activités de marketing à grande échelle et une marque solide avec un catalogue détaillé à exploiter. Notre sous-conseiller croit que les problèmes auxquels Nike fait face actuellement sont temporaires.
  • Après de nombreuses années de recherches infructueuses pour trouver des titres de logiciels au style axé sur la croissance à prix raisonnable, le sous-conseiller a trouvé le deuxième nouveau titre de logiciel cette année. Il s’agit de Veeva Systems, un fournisseur de logiciel-service vertical dominant au fort avantage concurrentiel de l’industrie pharmaceutique.

Bien que la MFS se réjouisse de l’amélioration du rendement de ce trimestre, elle reconnaît que les six trimestres précédents, qui couvrent la période allant du début de 2023 jusqu’en juin 2024, ont été très difficiles pour le style de placement axé sur la croissance à un prix raisonnable du fonds. Ce contexte de marché ressemblait à la période en 2020 où l’indice était dominé par un groupe concentré et relativement coûteux de titres à mégacapitalisation qui ne correspondaient pas parfaitement au style de placement du portefeuille. 

Rendement du fonds

Rendements composés (%)1 Depuis la création 10 ans 5 ans 3 ans 1 an T3
Fonds croissance mondial MFS Sun Life – série A

11,7

11,7

10,6

7,4

25,4

5,2

Fonds croissance mondial MFS Sun Life – série F

12,9

13,0 11,9 8,6 26,9 5,6
Indice MSCI All-Country World (CA$)

11,9

11,5 12,6 10,4 31,7 5,3

¹Les rendements se rapportant aux périodes supérieures à un an sont annualisés. Données au 30 septembre 2010.

Date de création : 30 septembre 2010.

Les points de vue exprimés sont ceux de la MFS Investment Management Canada Limited, sous-conseiller de certains fonds communs de placement de la Sun Life pour lesquels Gestion d’actifs PMSL inc. est le gestionnaire de portefeuille. Les points de vue exprimés sur des sociétés, des titres, des secteurs d’activités ou des secteurs de marché particuliers ne doivent pas être considérés comme une indication d’intention de négociation à l’égard de tout fonds commun de placement géré par Gestion d’actifs PMSL inc. Ces points de vue peuvent être modifiés à tout moment et ne doivent pas être considérés comme un conseil en placement ni une recommandation d’achat ou de vente. Ce commentaire est fourni à des fins informatives uniquement et ne doit en aucun cas tenir lieu de conseils particuliers d’ordre financier, fiscal ou juridique ni en matière de placement. L’information contenue dans ce document provient de sources considérées comme fiables, mais aucune garantie, explicite ou implicite, n’est donnée quant à son exactitude et à sa pertinence.

Ce commentaire peut contenir des énoncés prospectifs sur l’économie et les marchés, ainsi que sur le rendement futur, les stratégies, les perspectives ou les événements s’y rapportant, qui sont soumis à des incertitudes qui pourraient faire en sorte que les résultats réels diffèrent de façon importante de ceux exprimés ou sous-entendus dans ces énoncés prospectifs. Les énoncés prospectifs ne garantissent pas les rendements futurs. Ils sont de nature spéculative et aucune décision ne doit être prise sur la foi de ces derniers.

La MFS Gestion de placements Canada limitée agit comme sous-conseiller pour les fonds MFS Sun Life; Gestion d’actifs PMSL inc. est inscrite comme gestionnaire de portefeuille. La MFS Gestion de placements Canada limitée consulte la MFS Institutional Advisors, Inc. pour obtenir des services additionnels de sous-conseiller.

Les taux de rendement indiqués correspondent aux rendements globaux composés annuels historiques qui prennent en compte les variations de la valeur des titres et le réinvestissement de toutes les distributions, mais ne prennent pas en compte les commissions d’achat et de rachat, les frais de placement ni les autres frais optionnels ou l’impôt sur le revenu payable par un porteur de titres, frais qui auraient eu pour effet de réduire le rendement. Les fonds communs de placement ne sont pas garantis, leur valeur fluctue souvent et leur rendement antérieur ne constitue pas une indication de leur rendement futur.

Bien que les titres des séries A et F aient le même portefeuille de référence, toute différence de rendement entre ces séries est principalement attribuable à des différences dans les frais de gestion et les frais d’exploitation. Les frais de gestion des titres de la série A comprennent des commissions de suivi, contrairement aux frais de gestion des titres de la série F. Les titres de la série A sont offerts à tous les investisseurs, tandis que les titres de la série F ne sont offerts qu’aux investisseurs qui bénéficient d’un programme intégré à honoraires auprès de leur courtier inscrit. Les investisseurs qui souscrivent des parts de série F peuvent verser des honoraires pour compte à honoraires, lesquels sont négociés avec leur courtier inscrit et payés à ce dernier.