Fonds croissance mondial MFS Sun Life

Revue des marchés

Les marchés boursiers mondiaux ont progressé au premier semestre de 2023, dominés par les actions technologiques américaines à mégacapitalisation. L’optimisme des investisseurs quant à un éventuel atterrissage en douceur de l’économie et l’enthousiasme récent à l’égard de l’intelligence artificielle (IA) ont été les principaux moteurs de la forte performance du marché. Cependant, les marchés boursiers font face à de nouveaux défis en raison de l’affaiblissement des marges bénéficiaires et du resserrement des conditions de crédit qui pèsent sur les perspectives économiques et de bénéfices.

Évaluation du rendement

Le Fonds croissance mondial MFS Sun Life série F (le « fonds ») a généré un rendement de 3,69 %, comparativement à l’indice de référence MSCI All Country World Index C$, qui a affiché une performance de 3,82 % au deuxième trimestre (T2). Les actions de croissance ont été tirées par un groupe restreint de sociétés technologiques à mégacapitalisation qui ont connu une forte poussée en raison de l’enthousiasme des investisseurs pour les placements dans les logiciels d’IA générative. Depuis le début de l’année, le rendement total de ces six mégacapitalisations technologiques (Apple, Tesla, Meta, Amazon, Microsoft, Nvidia) se situait entre +36 % et +190 %.

Le fonds a été à la traîne de l’indice de croissance dans ce contexte de marché exceptionnellement fort et étroit. Il a toujours sous-pondéré les six plus grandes capitalisations technologiques. Toutefois, notre sous-conseiller, la MFS Investment Management (« MFS »), continue à sous-pondérer ces actions à valeur élevée, pour des raisons de style et aussi parce que la croissance coûte cher aujourd’hui comparativement à l’historique.

Le fonds a également été à la traîne dans ce contexte où la plupart des investisseurs n’ont pas été inquiétés par les valorisations coûteuses. Cependant, la patience de l’équipe a été largement récompensée lors du repli du marché de 2022. Bien que les baisses du marché soient moins fréquentes que les hausses du marché, l’importance de la gestion du risque de baisse devient manifeste, car le rendement relatif en contexte de baisse a un impact accru sur les rendements à long terme.

Opérations importantes

La MFS investit dans une perspective à long terme et évalue les occasions de placement dans le contexte d’un horizon de cinq à dix ans ou plus. La volatilité que l’on observe cette année sur les marchés boursiers a permis d’ouvrir cinq nouvelles positions et d’en retirer quatre au cours du deuxième trimestre. Le nombre total de titres s’établit à 73 à la fin du trimestre.

Le fonds

• A ouvert une nouvelle position dans la société de gestion intelligente de l’électricité Eaton, qui, selon la MFS, est l’une des principales bénéficiaires de la tendance générale à électrifier l’économie. Cette tendance est stimulée par le passage graduel à une économie entièrement électrique qui exige la mise à niveau (tant sur le plan de l’efficacité que sur celui de la demande plus élevée) de tous les types de composants électriques dans les véhicules, les bâtiments, les maisons, les centres de données et le réseau électrique.
• A ouvert une position dans le fabricant de produits électriques et électroniques Hubbell. Tout comme Eaton, Hubbell est une société de croissance de longue durée stimulée par la tendance à l’électrification.
• A rouvert une position dans le conglomérat des médias et du divertissement Disney. La transition vers la diffusion en continu numérique a pesé sur les profits et le cours de l’action. La MFS estime que l’inflexion des bénéfices pour la diffusion en continu est (enfin) à notre portée et que les actifs sous-jacents demeurent précieux, différenciés et durables.
• A remplacé ses placements dans Blackstone par une nouvelle position dans Brookfield Asset Management. Les deux ont une excellente réputation et d’excellents antécédents en matière d’investissement, ce qui leur a permis de se tailler une place dans le segment des placements alternatifs, qui a élargi son marché au cours des dernières années. La MFS pense que ces tendances se poursuivront probablement au fil du temps et soutiendront la croissance à long terme de Brookfield.
• A initié une position dans Experian, qui offre des services d’information pour aider les entreprises et les organisations à gérer le risque de crédit et à prévenir la fraude.
• A renforcé la position déjà importante du portefeuille dans Microsoft, que la MFS estime être bien placée pour tirer parti de l’intégration de la technologie afin d’améliorer la fonctionnalité de ses plateformes Office et infonuagiques.
• A renforcé sa position dans Taiwan Semiconductor, la plus grande fonderie au monde qui fabrique presque toutes les puces UTG utilisées dans les grands modèles de langage.
• A réduit son exposition à des titres à rendement supérieur dont les valorisations avaient augmenté, notamment Alphabet, Church & Dwight, Adobe, LVMH, Boston Scientific et Stryker. Le fonds s’est également départi de titres jugés moins prometteurs : Kose, Reckitt Benckiser, Schindler et Alibaba.

Perspectives du portefeuille

La MFS ne s’inquiète pas outre mesure des résultats à court terme du portefeuille, étant donné que le contexte de cette année sur le marché ressemble beaucoup à celui de 2020. Le rendement de l’indice a été stimulé et dominé par des mégacapitalisations coûteuses qui ne correspondent pas au style de placement du fonds. Il est important de souligner que, malgré un résultat difficile à court terme par rapport à un indice de croissance en forte hausse, la MFS ne modifie pas sa stratégie de placement. La MFS croit que, lors de mouvements extrêmes des cours, la pire mesure serait d’acheter les actions très coûteuses qu’elle a intentionnellement sous-pondérées ou qu’elle ne détient pas du tout. La MFS a bon espoir que la stratégie de placement du fonds sera bien positionnée parce qu’elle pense que la valorisation finira par avoir de l’importance. Le portefeuille détient des sociétés à croissance composée pour lesquelles la valorisation est maintenant à une décote supérieure à la normale par rapport aux indices de croissance compte tenu de la valorisation extrême de la technologie des mégacapitalisations. De plus, la volatilité de la dernière année a offert de nombreuses bonnes occasions d’améliorer la qualité et la croissance du portefeuille d’une manière compatible avec le style du fonds.

En résumé, la MFS maintient son engagement envers son processus de placement, et sa philosophie demeure inchangée. La MFS maintient son horizon de placement à long terme et met l’accent sur la détention de titres de sociétés de croissance durable dans lesquelles elle a une grande confiance à long terme. L’objectif est d’ajouter de la valeur pour les investisseurs par une série de décisions de placement individuelles ascendantes, plutôt qu’en tenant compte de ce qu’elle pense être des événements macroéconomiques difficiles à prévoir. De plus, le fonds est resté entièrement investi dans les marchés boursiers, puisqu’il est difficile de prédire les rendements des marchés boursiers à court terme.

Rendement du fonds

Les points de vue exprimés sont ceux de la MFS Investment Management Canada Limited, sous-conseiller de certains fonds communs de placement de la Sun Life pour lesquels SLGI Asset Management Inc. agit à titre de gestionnaire de portefeuille. Les opinions exprimées au sujet d’une entreprise en particulier, les valeurs mobilières, le secteur industriel ou le secteur de marché ne doivent pas être considérés comme une indication de l’intention de négociation de tout fonds commun de placement géré par SLGI Asset Management Inc. Ces points de vue peuvent être modifiés et ne doivent être considérés comme des conseils en matière d’investissement ni comme une recommandation d’achat ou de vente. Ce commentaire est fourni à titre d’information seulement et ne vise pas à fournir des conseils financiers, de placement, fiscaux ou juridiques particuliers. Les renseignements contenus dans ce commentaire ont été compilés à partir de sources jugées fiables, mais aucune déclaration ou garantie, expresse ou implicite, n’est faite quant à leur actualité ou leur exactitude.

Ce commentaire peut contenir des énoncés prospectifs sur l’économie et les marchés, ainsi que sur le rendement futur, les stratégies, les perspectives ou les événements s’y rapportant, qui sont soumis à des incertitudes qui pourraient faire en sorte que les résultats réels diffèrent de façon importante de ceux exprimés ou sous-entendus dans ces énoncés prospectifs. Les énoncés prospectifs ne garantissent pas les rendements futurs. Ils sont de nature spéculative et aucune décision ne doit être prise sur la foi de ces derniers.

MFS Investment Management Canada Limited est le sous-conseiller des Fonds MFS de la Sun Life; SLGI Asset Management Inc. est le gestionnaire de portefeuille inscrit. MFS Investment Management Canada Limited consulte la MFS Institutional Advisors, Inc. pour obtenir des services additionnels de sous-conseiller.

Les taux de rendement indiqués correspondent aux rendements globaux composés annuels historiques qui prennent en compte les variations de la valeur des titres et le réinvestissement de toutes les distributions, mais ne prennent pas en compte les commissions d’achat et de rachat, les frais de placement ni les autres frais optionnels ou l’impôt sur le revenu payable par un porteur de titres, frais qui auraient eu pour effet de réduire le rendement. Les organismes de placement collectif ne sont pas garantis, leur valeur fluctue souvent et leur rendement antérieur ne constitue pas une indication de leur rendement futur.

Les titres de série A sont offerts à tous les investisseurs, tandis que les titres de série F ne sont offerts qu’aux investisseurs qui bénéficient d’un programme intégré à honoraires auprès de leur courtier inscrit. Bien que les titres de série A et de série F aient le même portefeuille de référence, toute différence de rendement entre les deux séries est principalement attribuable à des différences concernant les frais de gestion et d’exploitation. Les frais de gestion des titres de série A comprennent des commissions de suivi, contrairement aux frais de gestion des titres de série F. Les investisseurs qui souscrivent des parts de série F peuvent verser des honoraires pour compte à honoraires, lesquels sont négociés avec leur courtier inscrit et payés à ce dernier.