Fonds croissance mondial MFS Sun Life

Revue des marchés

Les marchés boursiers mondiaux ont progressé au deuxième trimestre (T2), car un petit groupe de sociétés très performantes à mégacapitalisation ont affiché de solides bénéfices. Le ratio cours/bénéfice (C/B) prévisionnel sur 12 mois des sociétés à mégacapitalisation appelées les « sept magnifiques » s’est établi en moyenne à 37,7 au T2, comparativement à 18,1 pour l’indice MSCI ACW.

Évaluation du rendement

Au T2, le Fonds croissance mondial MFS Sun Life – série F (le « Fonds ») a généré un rendement de 1,8 %. En comparaison, le rendement de l’indice de référence du Fonds, soit l’indice MSCI ACW ($ CA), a été de 4,0 % sur la même période de placement.

Opérations importantes

Étoffement/Achat

• Salesforce (technologie de l’information, nouvelle position)
• CMS Energy (services publics, nouvelle position)
• Hilton Worldwide Holdings (consommation discrétionnaire, nouvelle position)
• OBIC Co. (technologie de l’information, nouvelle position)
• Transunion (industrie, étoffement)

Vente/Élagage 

• Analog Devices (technologie de l’information, élagage)
• Tencent Holdings (services de communication, élagage)
• Amphenol Corp. (technologie de l’information, élagage)
• Xcel Energy Inc. (services publics, position éliminée)
• Starbucks Corp. (consommation discrétionnaire, élagage)

Positionnement du portefeuille

Malgré le rendement toujours supérieur des actions de croissance, le Fonds a trouvé beaucoup de titres bien positionnés à acheter dans le contexte actuel du marché. Toutefois, le financement de ces positions demeure un défi, car il ne possède pas beaucoup d’actions qui ont nettement dépassé l’indice de référence.

Le Fonds se concentre principalement sur les actions de grande qualité qui ont récemment enregistré des rendements inférieurs pour des raisons non structurelles et sont donc attrayantes pour les investisseurs à long terme.

• Le Fonds a établi une position dans les hôtels Hilton. La dernière fois que le Fonds a acheté des hôtels de marque, c’était la chaîne Marriott en mai 2019. Il a vendu cette position au début de la pandémie de COVID-19 en raison des préoccupations au sujet de la baisse du nombre de voyages d’affaires et des tendances liées au confinement à la maison. Récemment, le sous-conseiller a jeté un regard neuf sur Hilton et Marriott et leur rendement supérieur aux attentes. En rétrospective, la vente de la position dans Marriott semble injustifiée : la pandémie de COVID-19 n’a pas duré assez longtemps pour causer une crise de liquidité. Bien que la reprise des voyages d’affaires ait été faible, celle des voyages de loisirs a été vigoureuse. Malgré les périodes de capacité excédentaire, le prix des chambres est demeuré étonnamment élevé. Le sous-conseiller pense que les hôtels de marque continueront de prendre des parts de marché aux hôtels sans marque, et c’est la raison pour laquelle il a acheté Hilton. L’action d’Hilton, qui se négocie à une prime d’environ 35 % par rapport à l’indice S&P 500, demeure attrayante, selon le Fonds, compte tenu de sa croissance à long terme supérieure à la moyenne.
• Le Fonds a également établi une position dans Salesforce. La qualité des activités de l’entreprise est bien comprise. La croissance de ses revenus est alimentée par des augmentations de prix régulières, de nouveaux modules assortis de primes, la vente croisée de services infonuagiques supplémentaires aux clients existants et la pénétration continue de nouveaux clients. Bien que la force de Salesforce dans le secteur de l’IA soit encore discutable, le Fonds pense que de nouvelles fonctionnalités pour les trousses de services infonuagiques existantes devraient aider l’entreprise. Les flux de trésorerie disponibles de Salesforce ont augmenté de près de cinq fois depuis 2021, mais le cours de l’action n’a pas suivi cette tendance. Par conséquent, l’action reflète maintenant une évaluation raisonnable, fondée sur une croissance à deux chiffres qui, selon le Fonds, sera solide au cours des prochaines années. Bien que le marché semble se concentrer sur le risque de perturbation de l’IA pour Salesforce, notre sous-conseiller pense que l’évaluation tient compte de ce risque de façon exagérée.

MFS a financé ces opérations en réduisant le poids des titres ayant inscrit des rendements supérieurs, comme Analog Devices, Amphenol et Boston Scientific, dont les ratios ont récemment augmenté. Elle a également vendu sa petite position dans Abbott Labs, en raison du manque de conviction à son égard et des préoccupations au sujet du risque de litige dans sa division des préparations pour nourrissons. Elle s’inquiétait de la concurrence potentielle pour la division de traitement du diabète d’Abbott (un facteur clé de croissance) dans les années à venir.

En résumé, l’engagement du Fonds à l’égard de son processus et de sa philosophie de placement demeure inchangé. Le sous-conseiller maintient son horizon de placement à long terme et se concentre sur les entreprises dans lesquelles il a une grande confiance et sur la durabilité de leurs bénéfices à long terme. Le Fonds demeure entièrement investi dans les marchés boursiers, car il croit qu’il sera difficile de prédire les rendements boursiers à court terme.

Rendement du fonds

Les points de vue exprimés sont ceux de la MFS Investment Management Canada Limited, sous-conseiller de certains fonds communs de placement de la Sun Life pour lesquels Gestion d’actifs PMSL inc. est le gestionnaire de portefeuille. Les points de vue exprimés sur des sociétés, des titres, des secteurs d’activités ou des secteurs de marché particuliers ne doivent pas être considérés comme une indication d’intention de négociation à l’égard de tout fonds commun de placement géré par Gestion d’actifs PMSL inc. Ces points de vue peuvent être modifiés à tout moment et ne doivent pas être considérés comme un conseil en placement ni une recommandation d’achat ou de vente. Ce commentaire est fourni à des fins informatives uniquement et ne doit en aucun cas tenir lieu de conseils particuliers d’ordre financier, fiscal ou juridique ni en matière de placement. L’information contenue dans ce document provient de sources considérées comme fiables, mais aucune garantie, explicite ou implicite, n’est donnée quant à son exactitude et à sa pertinence.

Ce commentaire peut contenir des énoncés prospectifs sur l’économie et les marchés, ainsi que sur le rendement futur, les stratégies, les perspectives ou les événements s’y rapportant, qui sont soumis à des incertitudes qui pourraient faire en sorte que les résultats réels diffèrent de façon importante de ceux exprimés ou sous-entendus dans ces énoncés prospectifs. Les énoncés prospectifs ne garantissent pas les rendements futurs. Ils sont de nature spéculative et aucune décision ne doit être prise sur la foi de ces derniers.

La MFS Gestion de placements Canada limitée agit comme sous-conseiller pour les fonds MFS Sun Life; Gestion d’actifs PMSL inc. est inscrite comme gestionnaire de portefeuille. La MFS Gestion de placements Canada limitée consulte la MFS Institutional Advisors, Inc. pour obtenir des services additionnels de sous-conseiller.

Les taux de rendement indiqués correspondent aux rendements globaux composés annuels historiques qui prennent en compte les variations de la valeur des titres et le réinvestissement de toutes les distributions, mais ne prennent pas en compte les commissions d’achat et de rachat, les frais de placement ni les autres frais optionnels ou l’impôt sur le revenu payable par un porteur de titres, frais qui auraient eu pour effet de réduire le rendement. Les fonds communs de placement ne sont pas garantis, leur valeur fluctue souvent et leur rendement antérieur ne constitue pas une indication de leur rendement futur.

Bien que les titres des séries A et F aient le même portefeuille de référence, toute différence de rendement entre ces séries est principalement attribuable à des différences dans les frais de gestion et les frais d’exploitation. Les frais de gestion des titres de la série A comprennent des commissions de suivi, contrairement aux frais de gestion des titres de la série F. Les titres de la série A sont offerts à tous les investisseurs, tandis que les titres de la série F ne sont offerts qu’aux investisseurs qui bénéficient d’un programme intégré à honoraires auprès de leur courtier inscrit. Les investisseurs qui souscrivent des parts de série F peuvent verser des honoraires pour compte à honoraires, lesquels sont négociés avec leur courtier inscrit et payés à ce dernier.