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Fonds valeur mondial MFS Sun Life

Commentaires sur les fonds | T2 2023

Opinions et commentaire fournis par le sous-conseiller MFS Gestion de placements Canada limitée.

Revue des marchés

Les marchés développés, représentés par l’indice MSCI World, ont progressé au deuxième trimestre (T2) avec une performance de 12,4 % depuis le début de l’année. Sept valeurs à mégacapitalisation ont représenté plus de la moitié du rendement du marché jusqu’à maintenant cette année grâce à l’euphorie entourant l’intelligence artificielle (IA).

Il est intéressant de noter que seulement deux de ces « sept magnifiques » sociétés responsables de la moitié des rendements ont vu leurs bénéfices réévalués à la hausse (Nvidia et Meta), tandis que les cinq autres (Tesla, Amazon, Microsoft, Apple, Alphabet) ont vu leurs bénéfices revus, soit inchangés soit à la baisse.

Évaluation du rendement

Au T2, le Fonds valeur mondial MFS Sun Life série F a été surclassé par son indice de référence, l’indice MSCI World. La remontée significative des actions de croissance et la corrélation extrême entre les mégacapitalisations liées à la technologie ont été des obstacles significatifs.

Ce rendement inférieur est attribuable à la répartition sectorielle et à la sélection de titres, notamment à la sous-pondération dans les secteurs des technologies de l’information et de la consommation discrétionnaire, dont Tesla et Amazon.com.

  • Pourquoi le fonds n’était pas détenteur de Nvidia
    • L’action a atteint une valorisation de 1 billion de dollars américains pour une société qui a généré seulement 27 milliards de dollars américains de chiffre d’affaires l’an dernier. Il s’agit d’un multiple de plus de 35x les ventes, et non les profits. Même avec des prévisions optimistes de ventes de 43 milliards de dollars américains, le multiple est incroyablement élevé.

  • Eaton Corporation Plc – La société a déclaré des revenus d’exploitation dans la région des Amériques qui sont au-dessus des estimations.
  • Vulcan Materials Co. – Le cours de l’action a grimpé lorsque le bénéfice par action de la société a dépassé les attentes, car les prix globaux ont été beaucoup plus favorables que prévu et les volumes se sont maintenus mieux que prévu.
  • Petroleo Brasileiro – L’action a bénéficié de solides résultats opérationnels, en dépit du fléchissement des prix du pétrole, d’un versement de dividendes robuste et de perspectives plus favorables que prévu.

  • NVIDIA – Le fait de ne pas être détenteur de titres du fabricant de processeurs graphiques informatiques NVIDIA (États-Unis) a nui aux rendements relatifs.
  • Apple Inc. – Le cours de l’action a progressé, car la société a déclaré des résultats financiers meilleurs que prévu et de fortes ventes d’iPhone, surtout dans les marchés émergents comme l’Inde.
  • Amazon.com – La société a signalé de vastes améliorations dans tous ses domaines d’activité, ce qui a entraîné des revenus plus élevés que prévu et une augmentation des prévisions. Amazon Web Services a mené la charge grâce aux efforts continus d’optimisation des prix.

Opérations importantes

Ajouts

  • General Dynamics (industrie) – Notre sous-conseiller, la MFS Investment Management (« MFS »), a ouvert une nouvelle position dans General Dynamics, la société mondiale d’aérospatiale et de défense. Le bilan est solide, avec un potentiel de rendement du capital plus élevé grâce aux dividendes et aux rachats.
  • CME (services financiers) – La MFS a ouvert une nouvelle position dans CME. La MFS apprécie la position concurrentielle forte, avec des contrats à terme offrant des marges élevées.
  • Dun & Bradstreet (services financiers) – La MFS a ouvert une nouvelle position dans Dun & Bradstreet. L’équipe apprécie la part de marché élevée, le flux de rentrées et la solidité des données de base.
  • Nitto Denko (matériaux) – La MFS a ouvert une nouvelle position dans Nitto Denko. Bien que les entreprises de téléphones intelligents et de rubans industriels aient été mises à mal, la MFS entrevoit un potentiel de reprise et de croissance à long terme.
  • Analog Devices (technologies de l’information) – La MFS apprécie la forte exposition aux entreprises industrielles (50 % des ventes) et aux industries automobiles (20 % des ventes), ce qui devrait avoir des répercussions positives sur l’activité liée aux semi-conducteurs au fil du temps.
  • Kenvue (consommation de base) – La MFS a participé à l’introduction en bourse de Kenvue, l’entreprise de santé grand public issue de Johnson & Johnson. La MFS apprécie la solide part de marché dans les catégories de produits de santé grand public, qui augmentent de 3 % à 4 % par an, la génération de flux de trésorerie disponibles et le rendement généreux du capital.

Achats

  • La MFS a également renforcé plusieurs positions existantes où les valorisations sont attrayantes, comme Charles Schwab, Cap Gemini, Diageo, National Grid, Chubb, Bank of America, Northern Trust, Bayer, NXP Semiconductors, Eaton, Icon, Pioneer, Union Pacific, Pfizer, Duke Energy, Suncor, NatWest et Secom.

Élagages/Ventes

  • Le fonds a vendu ses positions dans Nasdaq, Merck, Northrop Grumman, Yum China et Texas Instruments pour financer de nouveaux placements dans des occasions de type valeur plus attrayantes.
  • Le fonds a réduit ses positions dans les actions suivantes pour financer des titres présentant des valorisations plus favorables : Boston Scientific, Nestlé, Amadeus, Vulcan Materials, Richemont, PPG, CGI, Alphabet, Pernod Ricard, CBOE, Travelers, Wolters Kluwer et Ingersoll Rand.

Rendement du fonds

Rendements composés (%)1 Depuis la création2 10 ans 5 ans 3 ans 1 an T2
Fonds valeur mondial MFS Sun Life - série A

10,1

 9,3 6,9 9,2 17,9 2,4
Fonds valeur mondial MFS Sun Life - série F

11,4

 10,6 8,1 10,5 19,3 2,7
Indice MSCI World NR CAD

11,8

 12,0 9,2 11,1 21,6 4,5

¹Les rendements se rapportant aux périodes supérieures à un an sont annualisés. Données au 30 juin 2023.

²Année civile partielle. Les rendements intègrent ceux de la période écoulée entre la date de création du fonds, soit le 30 septembre 2010, et le 31 décembre 2010.

Les points de vue exprimés sont ceux de la MFS Investment Management Canada Limited, sous-conseiller de certains fonds communs de placement de la Sun Life pour lesquels SLGI Asset Management Inc. agit à titre de gestionnaire de portefeuille. Les opinions exprimées au sujet d’une entreprise en particulier, les valeurs mobilières, le secteur industriel ou le secteur de marché ne doivent pas être considérés comme une indication de l’intention de négociation de tout fonds commun de placement géré par SLGI Asset Management Inc. Ces points de vue peuvent être modifiés et ne doivent être considérés comme des conseils en matière d’investissement ni comme une recommandation d’achat ou de vente. Ce commentaire est fourni à titre d’information seulement et ne vise pas à fournir des conseils financiers, de placement, fiscaux ou juridiques particuliers. Les renseignements contenus dans ce commentaire ont été compilés à partir de sources jugées fiables, mais aucune déclaration ou garantie, expresse ou implicite, n’est faite quant à leur actualité ou leur exactitude.

Ce commentaire peut contenir des énoncés prospectifs sur l’économie et les marchés, ainsi que sur le rendement futur, les stratégies, les perspectives ou les événements s’y rapportant, qui sont soumis à des incertitudes qui pourraient faire en sorte que les résultats réels diffèrent de façon importante de ceux exprimés ou sous-entendus dans ces énoncés prospectifs. Les énoncés prospectifs ne garantissent pas les rendements futurs. Ils sont de nature spéculative et aucune décision ne doit être prise sur la foi de ces derniers.

MFS Investment Management Canada Limited est le sous-conseiller des Fonds MFS de la Sun Life; SLGI Asset Management Inc. est le gestionnaire de portefeuille inscrit. MFS Investment Management Canada Limited consulte la MFS Institutional Advisors, Inc. pour obtenir des services additionnels de sous-conseiller.

Les taux de rendement indiqués correspondent aux rendements globaux composés annuels historiques qui prennent en compte les variations de la valeur des titres et le réinvestissement de toutes les distributions, mais ne prennent pas en compte les commissions d’achat et de rachat, les frais de placement ni les autres frais optionnels ou l’impôt sur le revenu payable par un porteur de titres, frais qui auraient eu pour effet de réduire le rendement. Les organismes de placement collectif ne sont pas garantis, leur valeur fluctue souvent et leur rendement antérieur ne constitue pas une indication de leur rendement futur.

Les titres de série A sont offerts à tous les investisseurs, tandis que les titres de série F ne sont offerts qu’aux investisseurs qui bénéficient d’un programme intégré à honoraires auprès de leur courtier inscrit. Bien que les titres de série A et de série F aient le même portefeuille de référence, toute différence de rendement entre les deux séries est principalement attribuable à des différences concernant les frais de gestion et d’exploitation. Les frais de gestion des titres de série A comprennent des commissions de suivi, contrairement aux frais de gestion des titres de série F. Les investisseurs qui souscrivent des parts de série F peuvent verser des honoraires pour compte à honoraires, lesquels sont négociés avec leur courtier inscrit et payés à ce dernier.