Revue de la semaine MFS

Une nouvelle ère s’amorce

Semaine se terminant le 18 juin 2026

Jeudi midi, les actions mondiales étaient mitigées pour la semaine. On sentait une hésitation entre l’optimisme quant à la situation au Moyen-Orient et le ton ferme de la Réserve fédérale américaine (Fed). Le taux de l’obligation du Trésor américain à 10 ans a légèrement baissé de 5 points de base par rapport à vendredi pour s’établir à 4,43 %. Le prix du baril de pétrole brut West Texas Intermediate a chuté de 10,50 $ US pour atteindre 74,50 $ US. La volatilité, mesurée par les contrats à terme composant l’indice de volatilité du Cboe (VIX), est restée stable à 18,6.

Nouvelles macroéconomiques

Kevin Warsh ouvre un nouveau chapitre à la Fed

Le nouveau président de la Fed, Kevin Warsh, a tenu sa première conférence de presse mercredi. Son message était clair : la lutte contre l’inflation est la priorité. La Fed a maintenu les taux d’intérêt stables, dans la fourchette de 3,50 %-3,75 %. Tous les membres votants étaient d’accord, ce qui constitue le premier vote unanime depuis un an. Cependant, le ton général de la réunion était plus dur que ce à quoi de nombreux investisseurs s’attendaient. M. Warsh a raccourci la déclaration de politique de la Fed à environ 130 mots, soit moins de la moitié de sa longueur habituelle. Il a placé la stabilité des prix au premier plan. La déclaration se termine par une promesse ferme comme quoi le comité assurera la stabilité des prix. Bien qu’il n’ait pas contribué au graphique à points de la Fed, 9 des 18 membres du Federal Open Market Committee s’attendent à au moins une hausse des taux plus tard cette année. Leur prévision d’inflation pour 2026 a été relevée à 3,3 %.

M. Warsh a également annoncé cinq nouveaux groupes de travail qui examineront la façon dont la Fed communique, gère son bilan, utilise les données, envisage l’intelligence artificielle et la productivité, et aborde l’inflation. C’est un signe qu’il veut remodeler la façon dont la Fed fonctionne, et pas seulement la façon dont elle fixe les taux.

Le ton ferme de la réunion devrait apaiser les préoccupations des investisseurs concernant l’indépendance de la Fed. De plus, les indications prospectives, qui étaient une pierre angulaire de la stratégie de la Fed dans le monde d’après la crise financière mondiale, semblent désormais appartenir au passé. M. Warsh a déclaré qu’il préférait que la Fed s’inspire des prix sur le marché plutôt que le marché s’ajuste aux indications prospectives de la Fed. Le président américain Donald Trump a réagi calmement à la manière restrictive de Warsh. Il a déclaré qu’il y a maintenant un homme bien là-bas. Les investisseurs s’attendent maintenant à environ 1,5 hausse de taux d’ici la fin de l’année, contre moins d’une avant la réunion. Ce changement a contribué à un aplatissement spectaculaire de la courbe de rendement.

La signature d’un mémorandum d’entente prépare le terrain pour le prochain cycle de discussions

Mercredi, les États-Unis et l’Iran ont signé un mémorandum d’entente qui prolonge le cessez-le-feu de 60 jours. Il déclenche la réouverture progressive du détroit d’Ormuz par l’Iran. Il lève immédiatement le blocus naval américain des ports iraniens. Les prix du pétrole ont continué de baisser. Jeudi matin, ils s’échangeaient au milieu des 70 $ US après avoir atteint un sommet proche de 120 $ US le baril fin mars. L’Iran a réaffirmé qu’il ne développera pas d’armes nucléaires. Il s’est engagé au minimum à diluer son stock d’uranium enrichi sous la supervision de l’Agence internationale de l’énergie atomique. Un accord final complet reste à négocier. L’allégement des sanctions, y compris le dégel des actifs iraniens, sera échelonné et basé sur les performances. L’accord évoque également un fonds de reconstruction potentiel de 300 G$ US qui serait soutenu par les pays de la région du Golfe. De plus, l’Iran aurait pris des engagements par canaux officieux qui ne sont pas inclus dans le texte.

Bien qu’il y ait de nombreux critiques de l’accord du point de vue du marché, la réouverture du détroit d’Ormuz et la diminution des probabilités d’un retour à une guerre à grande échelle sont suffisantes pour permettre aux investisseurs de tourner leur attention ailleurs.

Selon Bloomberg, au moins 31 superpétroliers sont prêts à prendre la mer depuis le golfe Persique. Six d’entre eux ont déjà quitté le port. Aux États-Unis, le prix moyen national d’un gallon d’essence est retombé en dessous des 4 $ US. 

En bref

• À l’issue de leur sommet dans les Alpes françaises cette semaine, les dirigeants du G7 ont soutenu une déclaration commune. Celle-ci promet d’augmenter le soutien militaire à l’Ukraine et de renforcer les sanctions contre la Russie. La déclaration avertit également la Chine d’éviter toute tentative unilatérale de changer le statu quo, par la force ou la coercition, dans les mers de Chine orientale et méridionale et à travers le détroit de Taïwan.
• Les ventes au détail aux États-Unis ont affiché une augmentation solide de 0,9 % en mai. Les ventes de base, qui excluent les stations-service, les matériaux de construction, les automobiles et les services de restauration, ont augmenté de 0,7 %.
• L’Agence internationale de l’énergie a réduit ses perspectives de demande mondiale de pétrole pour cette année. Les prix élevés pèsent sur la consommation. Cependant, elle a également déclaré qu’une reprise de l’offre après la guerre pourrait conduire à une surabondance de pétrole en 2027.
• Tard vendredi, le gouvernement américain a émis une directive de contrôle des exportations. Elle oblige Anthropic à restreindre l’accès à ses modèles les plus avancés, Fable 5 et Mythos 5, uniquement aux ressortissants américains. Anthropic a choisi de suspendre entièrement l’accès mondial en raison de la difficulté de séparer les utilisateurs par nationalité. Des discussions sont en cours entre la Maison-Blanche et la société pour assouplir les restrictions.
• Avant le sommet du G7, le président Trump a menacé d’imposer des droits de douane de 100 % sur les vins français si la France n’abolit pas sa taxe sur les services numériques.
• Les ventes de logements en attente aux États-Unis ont augmenté de 3,8 % en mai. Cependant, les mises en chantier ont chuté de 15,4 % le mois dernier. Cette baisse est due à une diminution de plus de 40 % des mises en chantier de logements multifamiliaux.
• Comme on s’y attendait, la Banque du Japon a relevé cette semaine son taux de référence du financement à un jour de 0,25 % pour le porter à 1 %, le taux le plus élevé depuis 1995. La banque centrale a déclaré qu’elle voit un risque que l’inflation sous-jacente de l’indice des prix à la consommation (IPC) s’écarte à la hausse à un niveau supérieur à l’objectif de stabilité des prix de 2 %. Cela suggère que d’autres hausses sont à venir.
• Les ventes au détail en Chine ont baissé de 0,6 % d’une année sur l’autre en mai, et restent inférieures aux estimations. Les investissements immobiliers ont également été faibles, affichant une diminution de 16,2 % par rapport au même mois l’année précédente. La production industrielle a été conforme aux prévisions, avec une hausse de 4,5 % sur l’année. Cependant, les gains de production étaient concentrés dans le secteur technologique.
• Mardi, le Parlement européen a voté pour ratifier l’accord commercial entre les États-Unis et l’Union européenne.
• La Banque de France a réduit ses perspectives de croissance économique pour 2026, les portant à 0,5 % alors qu’elles étaient de 0,9 % précédemment. Elle a également relevé ses prévisions d’inflation à 2,5 %, contre 1,7 %.
• L’IPC au Royaume-Uni est resté stable à 2,8 % en mai, soit inférieur à la prévision médiane d’une hausse de 3 %. Dans la zone euro, le taux d’inflation est resté inchangé à 3,2 %.
• Cette semaine, le président Trump a invoqué la Defense Production Act, ce qui permet aux sous-traitants du Pentagone de collaborer d’une manière qui pourrait être considérée comme anticoncurrentielle dans des circonstances normales. La Maison-Blanche a délégué son autorité au secrétaire à la Défense Pete Hegseth afin qu’il poursuive des accords volontaires avec le secteur privé qui contribueraient à assurer la défense nationale et à reconstituer les munitions dépensées lors de la guerre en Iran.