Revue de la semaine MFS

La reprise se poursuit jusqu’en territoire record

Semaine se terminant le 8 mai 2026

Vendredi à la mi-journée, les actions mondiales se négociaient près de sommets records, portées par les espoirs d’une fin de la guerre en Iran et un enthousiasme débridé pour l’intelligence artificielle, ainsi que par la solidité continue des données économiques américaines. Le taux de l’obligation du Trésor américain à 10 ans a légèrement baissé pour s’établir à 4,35 %, contre 4,39 % il y a une semaine. Le prix du baril de pétrole brut West Texas Intermediate a chuté de 8,25 $ US pour atteindre 94,50 $ US. La volatilité, mesurée par les contrats à terme composant l’indice de volatilité du Cboe (VIX), a légèrement diminué, passant de 19,3 à 18,8.

Crise en Iran

Cette semaine, on a laissé place à l’espoir que l’Iran et les États-Unis parviennent à un accord sur un mémorandum d’entente; s’ensuivrait une négociation de 30 jours visant à mettre fin à la guerre. Les États-Unis attendent que l’Iran réponde à sa dernière proposition. Le président Donald Trump a déclaré que si l’Iran n’accepte pas les conditions des États-Unis, les bombardements reprendraient avec une intensité beaucoup plus élevée qu’auparavant. L’Iran a déclaré vendredi que la proposition était à l’étude.

La Chine, principale bouée de sauvetage économique de l’Iran, a commencé à faire pression sur Téhéran quant à un accord avec les États-Unis, un changement clé dans ce qui a par ailleurs été une impasse. De plus, les organismes de réglementation chinois auraient dit aux plus grandes banques du pays de suspendre temporairement les nouveaux prêts à cinq raffineries de pétrole qui ont récemment été sanctionnées par les États-Unis. Cette mesure plaira probablement au président Trump et survient juste une semaine avant sa visite prévue à Pékin.

Lundi, Trump a annoncé le Project Freedom, un effort visant à guider les navires bloqués hors du golfe Persique, puis l’a suspendu seulement 36 heures plus tard. Peu après l’annonce, l’Iran a ouvert le feu sur un certain nombre de navires, dont des navires militaires américains. L’Iran a ensuite lancé une série d’attaques de missiles et de drones sur les Émirats arabes unis. Les États-Unis ont choisi de ne pas répondre à ces frappes afin de maintenir l’élan des pourparlers de paix en cours, mais cette absence de réponse a irrité les alliés américains dans la région. Le Project Freedom a été suspendu après que l’Arabie saoudite et le Koweït ont refusé aux États-Unis l’utilisation de bases et d’espace aérien. Jeudi après-midi, le Wall Street Journal a rapporté que ces deux pays ont depuis levé ces restrictions, probablement après que les États-Unis ont assuré à leurs alliés du Golfe des niveaux de protection plus élevés. Les États-Unis viseraient à redémarrer le Project Freedom dès cette semaine.

Jeudi en fin d’après-midi, les médias d’État iraniens ont rapporté que les États-Unis et l’Iran avaient échangé des tirs près du port iranien de Bandar Abbas sur le détroit d’Ormuz. L’Iran a lancé des missiles et des drones sur trois destroyers américains, et les États-Unis ont déclaré qu’en réponse, ils avaient frappé des sites de lancement, des centres de commandement et des relais de renseignement iraniens. Aucun dommage aux actifs américains n’a été signalé. Quelques heures après cet échange, l’Iran a lancé des frappes supplémentaires de missiles et de drones sur les Émirats arabes unis, qui auraient toutes été interceptées.

L’Irak offrirait du pétrole brut à un prix représentant environ un tiers du prix courant aux acheteurs prêts à charger les barils au plus profond du golfe Persique. Le prix du pétrole brut a chuté de façon précipitée cette semaine, le Brent tombant sous les 100 $ US le baril après avoir atteint 126 $ US il y a un peu plus d’une semaine. 

Nouvelles macroéconomiques

Les chiffres de l’emploi aux États-Unis ont augmenté plus que prévu en avril

Le nombre d’emplois non agricoles aux États-Unis a augmenté de 115 000 en avril, dépassant largement l’estimation consensuelle de 65 000. Le gain important d’emplois de mars a été révisé à la hausse, passant de 178 000 à 185 000. Mars et avril ont été les deux premiers mois à afficher des gains d’emplois consécutifs de plus de 100 000 depuis la fin de 2024. Le taux de chômage est resté stable à 4,3 %. Les gains horaires moyens ont été contenus, ce qui suggère qu’il y a peu d’impulsion inflationniste provenant des salaires. Le marché du travail américain a fait preuve d’une résilience remarquable récemment, malgré les préoccupations persistantes concernant les déplacements d’emplois potentiels dus à l’intelligence artificielle ou les répercussions économiques du conflit en Iran.

Un tribunal commercial américain invalide une solution de contournement des droits de douane

Après que la Cour suprême des États-Unis a invalidé les droits de douane imposés au titre de l’IEEPA par l’administration Trump, le président a imposé un droit de douane mondial de 10 % en vertu de l’article 122 de la Trade Act. Jeudi, le Tribunal de commerce international des États-Unis a statué à 2 contre 1 que ces nouveaux droits de douane ne satisfont pas aux critères spécifiés dans la loi pour les cas où les surtaxes à l’importation sont autorisées. Cependant, le tribunal n’a pas émis d’injonction et, comme les droits de douane doivent prendre fin en juillet, les importateurs pourraient bénéficier d’un allègement limité à court terme.

John Williams ne voit pas d’argument pour des taux plus élevés

Le président de la Federal Reserve Bank of New York, John Williams, est l’un des membres les plus influents du FOMC. Lundi, il a déclaré que la position actuelle de la banque centrale équilibre les risques pour la stabilité des prix et le plein emploi au milieu de perturbations notables de la chaîne d’approvisionnement dues à la guerre en Iran. Il prévoit que le produit intérieur brut américain de 2026 croîtra entre 2 % et 2,25 % et que le chômage restera entre 4,25 % et 4,5 %. Le scénario de base de Williams prévoit que l’inflation sera en moyenne d’environ 3 % cette année et de 2 % en 2027. Il indique que l’inflation persistante repoussera probablement la date de baisse des taux et qu’il est très à l’aise avec le libellé de la déclaration du FOMC, qui continue à privilégier l’assouplissement.

La meilleure croissance des bénéfices depuis des décennies

Les analystes de la Deutsche Bank affirment que les bénéfices du premier trimestre des sociétés américaines sont probablement les plus élevés depuis deux décennies, et particulièrement robustes pour une période autre qu’une reprise post-récession. La vigueur est généralisée, avec une croissance à deux chiffres observée dans les sociétés moyennes et médianes et avec les 11 secteurs affichant une croissance positive pour la première fois en quatre ans. Des bénéfices solides aident les sociétés à très grande capitalisation à se hisser à la hauteur leurs valorisations, ont déclaré les analystes. De plus, FactSet a rapporté que les analystes augmentent leurs estimations pour les bénéfices du deuxième trimestre. Cela est notable car les analystes réduisent généralement les estimations durant le premier mois d’un trimestre. L’estimation ascendante du bénéfice par action du deuxième trimestre (le regroupement des estimations médianes du bénéfice par action du deuxième trimestre pour toutes les sociétés de l’indice) a augmenté de 2,1 % (passant de 78,84 $ US à 80,47 $ US) entre le 31 mars et le 30 avril.

Trump donne à l’Union européenne jusqu’au 4 juillet pour conclure un accord commercial

L’Union européenne tarde à régler les détails de son accord commercial avec les États-Unis. L’ambassadeur des États-Unis auprès de l’Union européenne, Andrew Puzder, a déclaré que les États-Unis imposeront des droits de douane de 25 % sur les voitures et les camions européens si l’accord n’est pas ratifié rapidement. Mardi, le chef du commerce de l’Union européenne, Maros Sefcovic, a indiqué au représentant américain au commerce, Jamieson Greer, que le bloc souhaite que les principales parties de l’accord soient en place d’ici juillet, plus d’un an après sa première négociation. Jeudi, après avoir parlé avec la présidente de la Commission européenne Ursula von der Leyen, Trump a donné à l’Union européenne jusqu’au 4 juillet pour conclure l’accord, sinon il augmente les droits de douane.

En bref

• Après une série de retards liés aux jours fériés, le reste des indices mondiaux des directeurs d’achats a été publié cette semaine. Le Royaume-Uni s’est distingué par sa performance, les trois mesures ayant augmenté de manière significative.
• Les États-Unis sont devenus le plus grand exportateur de pétrole au monde en avril, dépassant l’Arabie saoudite. Les exportations de pétrole brut américain ont augmenté de 30 % par rapport aux niveaux d’avant-guerre, selon Kpler.
• Les commandes aux usines américaines ont augmenté de 1,5 % en mars, dépassant les estimations d’une hausse de 0,6 %.
• Comme prévu, la Reserve Bank of Australia a augmenté son taux directeur de 0,25 % cette semaine pour le porter à 4,35 %. Également cette semaine, la Banque centrale de Norvège est devenue la première banque centrale d’Europe occidentale à augmenter les taux d’intérêt depuis le déclenchement de la guerre en Iran. Elle a relevé son taux directeur de 0,25 % pour le porter à 4,25 %, dans un contexte d’inflation obstinément élevée.
• L’OPEP+ a annoncé qu’elle augmentera son plafond de production en juin de 188 000 barils par jour.
• Le président français Emmanuel Macron a nommé l’un de ses conseillers les plus proches, Emmanuel Moulin, à la tête de la Banque de France; M. Moulin remplacera François Villeroy de Galhau, qui doit prendre sa retraite à la fin du mois de mai.
• Plusieurs indices boursiers mondiaux ont clôturé à des sommets cette semaine, y compris le S&P 500, le Nasdaq 100, le Russell 2000®, l’indice MSCI World, le KOSPI de la Corée du Sud et le TAIEX de Taïwan.
• L’économie canadienne a perdu 17 700 emplois en avril, tandis que le taux de chômage du pays est passé de 6,7 % à 6,9 % par rapport au mois précédent.
• La Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis propose officiellement une modification de règle pour que les sociétés puissent déposer des rapports semestriels au moyen d’un nouveau formulaire 10-S plutôt que des rapports trimestriels traditionnels au moyen du formulaire 10-Q. Les sociétés seraient toujours tenues de soumettre des rapports annuels complets. La proposition fait maintenant l’objet d’une période de commentaires publique de 60 jours. La modification de la règle peut être ratifiée par un vote majoritaire de la SEC.
• Mercredi, les ministres du commerce du G7 ont critiqué la coercition économique exercée par les puissances mondiales qui imposent des restrictions arbitraires sur les exportations, en particulier les minéraux critiques, dans ce que les analystes ont qualifié de coup évident contre la Chine.
• Selon les données publiées jeudi, les demandes hebdomadaires continues d’assurance-emploi aux États-Unis sont tombées à leur plus bas en deux ans et demi à la fin avril.

Nouvelles sur les bénéfices

D’après les données de FactSet Research, alors qu’environ 89 % des sociétés de l’indice S&P 500 ont publié leurs résultats, le bénéfice mixte par action (qui combine les données publiées à des estimations de données non encore publiées) a bondi de 27,7 % par rapport au trimestre correspondant de l’exercice précédent. Les ventes combinées ont augmenté de 11,3 % au cours de la même période.