Revue de la semaine MFS

Les marchés, fragiles, saluent le cessez-le-feu

Semaine se terminant le 10 avril 2026

Vendredi à la mi-journée, les actions mondiales étaient en forte hausse sur la semaine. Des pourparlers entre les États-Unis et l’Iran auront lieu ce week-end à Islamabad et visent à mettre fin au conflit. Le taux de l’obligation du Trésor américain à 10 ans a baissé pour s’établir à 4,31 % aujourd’hui, contre 4,33 % avant la fin de semaine de Pâques. Le prix du baril de pétrole brut West Texas Intermediate a chuté de 13,50 $ US pour atteindre 98,50 $ US. La volatilité, mesurée par les contrats à terme composant l’indice de volatilité du Cboe (VIX), a baissé et est passée de 25,2 à 20.

CRISE EN IRAN

Une attaque américaine devait être menée sur les infrastructures nationales de l’Iran, et quelques heures avant, les États-Unis et l’Iran se sont entendus : cessez-le-feu provisoire de deux semaines, d’ici les pourparlers du samedi 11 avril à Islamabad, au Pakistan. Parmi les termes du cessez-le-feu figure la réouverture du détroit d’Ormuz. Toutefois, seulement quelques navires ont été autorisés à sortir du golfe Persique par ce passage étroit jusqu’à présent. L’Iran a apparemment imposé des péages. La Chine et le Pakistan auraient joué un rôle déterminant pour amener l’Iran à la table des négociations. Bien qu’il n’y ait pas eu de cessez-le-feu total, le Wall Street Journal rapporte que cela fait plus de 48 heures que la dernière salve de missiles et de drones a été lancée depuis l’Iran. Vu le différend sur la question de savoir si le Liban est couvert par les termes du cessez-le-feu, le président américain Donald Trump fait pression sur le premier ministre Benjamin Netanyahu pour qu’il mette fin aux attaques israéliennes contre les combattants du Hezbollah là-bas. Le Liban et Israël doivent tenir des pourparlers la semaine prochaine à Washington sur le désarmement potentiel du Hezbollah.

Mercredi, le président Trump a menacé d’imposer des droits de douane de 50 % à tout pays qui exporte des armes vers l’Iran.

Le conflit au Moyen-Orient a accentué les divisions au sein de l’Organisation du traité de l’Atlantique Nord (OTAN). L’Espagne et la France, par exemple, ont refusé de permettre aux États-Unis d’utiliser leurs bases et leur espace aérien pour soutenir les opérations au Moyen-Orient. La Maison-Blanche envisagerait de déplacer les troupes américaines des pays jugés peu coopératifs vers des pays qui offrent un soutien plus important. Le secrétaire général de l’OTAN, Mark Rutte, a déclaré après avoir rencontré Trump que les alliés ont été un peu lents à répondre aux demandes de soutien de Trump, mais qu’ils font maintenant presque tout ce que les États-Unis demandent concernant l’Iran. M. Rutte a déclaré que Trump souhaite que les alliés s’engagent à aider à surveiller le détroit d’Ormuz dans les prochains jours.

NOUVELLES MACROÉCONOMIQUES

L’indice des prix à la consommation américain a augmenté moins que prévu en mars

En mars, au milieu d’une flambée des prix de l’essence, les prix à la consommation ont augmenté de 0,9 % d’un mois à l’autre, bien que les prix de base aient augmenté moins que prévu, en hausse de seulement 0,2 %. L’augmentation mensuelle était la plus importante depuis juin 2022. D’une année sur l’autre, l’indice des prix à la consommation (IPC) a augmenté de 3,3 %, contre 2,4 % en février, tandis que l’indice de base a augmenté de 2,6 %. Les économistes s’attendaient à un gain de 3,4 % pour le taux d’inflation global.

John Williams de la Fed prévoit une incidence modeste de la guerre sur l’inflation

Le président de la Fed de New York, John Williams, a déclaré cette semaine qu’il s’attend à une croissance de l’économie entre 2,0 % et 2,5 % cette année. Il estime également que la hausse des coûts de l’énergie ajoutera probablement environ un ou deux dixièmes de point de pourcentage au taux d’inflation de base, mais que le taux d’inflation sous-jacent devrait diminuer plus tard cette année. La politique monétaire, a-t-il ajouté, est exactement là où elle doit être.

L’audience de confirmation de Warsh reportée

Le comité bancaire du Sénat américain a reporté l’audience de confirmation de Kevin Warsh au poste de président de la Réserve fédérale américaine (Fed). L’audience était prévue pour le 16 avril, mais il reste des formalités administratives à remplir. La nomination de M. Warsh ne devrait pas avoir lieu tant que l’enquête criminelle du Département de la Justice des États-Unis sur les dépassements de coûts des rénovations du siège de la Fed se poursuit. Le sénateur Thom Tillis (R-NC) a juré de bloquer la confirmation de M. Warsh jusqu’à ce que l’enquête soit abandonnée. Le mandat de l’actuel président Jerome Powell expire le 15 mai, mais M. Powell a indiqué qu’il restera en poste jusqu’à ce que son successeur soit confirmé.

M. Greer fait la promotion d’un conseil commercial américano-chinois

Mardi, le représentant américain au commerce, Jamieson Greer, a encouragé la création d’un conseil commercial américano-chinois. Il a déclaré que ce type de mécanisme est envisagé, ce qui permettrait de travailler avec les Chinois pour déterminer clairement quels sont les biens non névralgiques pouvant être échangés et définir à quoi ces flux devraient ressembler. Un tel mécanisme permettrait aux deux parties de se concentrer sur ce que M. Greer a appelé des questions plus épineuses. Il a ajouté que le déficit commercial américain en biens avec la Chine a diminué de 30 % l’année dernière pour atteindre 130 G$ US.

En bref

• En mars, les indices des directeurs d’achat mondiaux se sont effondrés étant donné que les prix du pétrole ont grimpé en flèche en raison du conflit au Moyen-Orient. Aux États-Unis, la mesure des prix payés dans le secteur manufacturier a augmenté pour atteindre 70,7, contre 63,0 le mois précédent, soit le niveau le plus élevé depuis octobre 2022.
• L’économie américaine a connu une croissance à un rythme annuel de 0,5 % au dernier trimestre de 2025, soit une révision à la baisse de la mesure précédente de 0,7 %. La mesure d’inflation privilégiée par la Fed, l’indice PCE de base, est tombée à 3 % sur un an en février, contre 3,1 % en janvier, mais demeure obstinément au-dessus de l’objectif de 2 % de la banque centrale. Aux États-Unis, les commandes de biens durables ont chuté de 1,4 % en février, tandis que les commandes de base (hors défense et hors aéronefs) ont augmenté de 0,8 %.
• Pour récapituler les données publiées pendant la fin de semaine de Pâques, les emplois non agricoles américains ont augmenté de 178 000 en mars, un chiffre plus fort que prévu, tandis que le taux de chômage est tombé à 4,3 %, contre 4,4 %.
• Le président Trump a demandé au Congrès 441 G$ US supplémentaires en dépenses de défense dans le budget de l’exercice 2027.
• Selon le compte rendu de la réunion de mars du Federal Open Market Committee (FOMC), presque tous les participants ont convenu que le taux directeur actuel maintient le comité en bonne position pour faire face aux décisions politiques futures à mesure que l’économie évolue. Le compte rendu a montré que la majorité des participants ont constaté une augmentation des risques de hausse pour l’inflation et des risques de baisse pour l’emploi en raison du conflit au Moyen-Orient. La plupart ont déclaré qu’un nouvel assouplissement des conditions du marché du travail pourrait justifier des baisses de taux supplémentaires, tandis que d’autres ont déclaré qu’une inflation élevée pourrait nécessiter des hausses de taux.
• Cette semaine, FactSet Research a rapporté que le nombre de sociétés de l’indice S&P 500 qui fournissent des prévisions positives quant au bénéfice par action a atteint un sommet en cinq ans.
• Selon Wolfe Research, les remboursements d’impôt aux États-Unis ont augmenté de 14 % par rapport à l’année dernière, ce qui a contribué à atténuer les répercussions de la hausse des prix de l’énergie.
• Les analystes de Strategas estiment que le taux tarifaire effectif actuel des États-Unis se situe autour de 8,4 %, en baisse par rapport à 11 % en octobre. Sur une base annualisée, les États-Unis perçoivent environ 100 G$ US de moins en revenus tarifaires qu’il y a six mois. Cela pourrait être favorable pour les consommateurs, ce qui les rendrait potentiellement plus résilients face aux hausses des prix de l’essence.
• Cette semaine, Reuters a rapporté que l’agence de notation Moody’s a revu à la baisse ses perspectives sur les sociétés de développement commercial, les amenant en territoire négatif. Les fonds de prêts privés font face à une augmentation des demandes de rachat, à un effet de levier important et à un accès réduit aux marchés financiers.
• Le Financial Times rapporte que les exportations de pétrole brut des États-Unis devraient atteindre un sommet en avril, vu que les pays asiatiques cherchent à remplacer le pétrole du Moyen-Orient perdu en raison de la guerre en Iran. Le groupe de recherche pétrolière Kpler estime que les exportations augmenteront de près d’un tiers ce mois-ci pour atteindre 5,2 millions de barils par jour, contre 3,9 millions de barils par jour en mars.
• Le Royaume-Uni aurait révélé une opération secrète de sous-marins russes visant à perturber les infrastructures sous-marines britanniques telles que les pipelines et les câbles de télécommunications. Bien qu’il n’existe actuellement aucune preuve de dommages aux infrastructures britanniques, le secrétaire à la Défense du Royaume-Uni, John Healey, a averti la Russie de conséquences graves si de tels dommages survenaient à l’avenir.
• En mars, les prix à la production en Chine ont augmenté pour la première fois en trois ans, gagnant 0,5 % en glissement annuel. Les prix à la consommation ont augmenté de 1 %.
• Le taux de chômage du Canada est demeuré stable en mars à 6,7 %. L’économie a ajouté un peu plus de 14 000 emplois le mois dernier après avoir perdu près de 84 000 emplois en février.
• Une mesure préliminaire de l’indice de confiance des consommateurs de l’Université du Michigan a chuté à un niveau record de 47,6 en avril.