06 septembre 2024
Revue de la semaine MFS
Revue hebdomadaire de l’actualité économique mondiale et des marchés financiers.
La tiédeur du rapport sur l’emploi ouvre la voie à des baisses de taux plus importantes
Semaine se terminant le 6 septembre 2024
Vendredi à la mi-journée, les actions mondiales étaient en baisse sur la semaine, tandis que les actions américaines à grande capitalisation affichaient de la volatilité. Le rendement des obligations du Trésor américain à 10 ans est passé de 3,86 %, il y a une semaine, à 3,68 %, tandis que le prix du baril de pétrole brut West Texas Intermediate a baissé pour s’établir à 70 $ US. La volatilité, mesurée par l’indice de volatilité du CBOE (VIX), a augmenté, passant de 15,5 la semaine dernière à 19,6.
ACTUALITÉ MACROÉCONOMIQUE
La faiblesse du marché de l’emploi aux États-Unis laisse présager un atterrissage en douceur
En août, le nombre d’emplois aux États-Unis a augmenté de 142 000, ce qui est inférieur aux attentes de 165 000. On note des baisses dans l’industrie manufacturière, le commerce de détail et les technologies de l’information et des gains dans les soins de santé et la construction. Les données des deux mois précédents ont été révisées à la baisse. Ce ralentissement pointe vers un atterrissage en douceur, tant que la détérioration du marché du travail ne s’accélère pas. Le rendement des obligations du Trésor, qui a diminué en août, a encore baissé à la suite de cette nouvelle, pour atteindre 3,68 %. Les marchés à terme estiment maintenant qu’il y a une chance sur deux que le taux d’intérêt soit réduit de 25 points de base, comparativement à 50 points après la réunion du Federal Open Market Committee (FOMC) de la Réserve fédérale américaine (la « Fed ») les 17 et 18 septembre.
Les données sur l’emploi de deuxième niveau envoient un message contradictoire
Plusieurs indicateurs de deuxième niveau sur le marché du travail américain ont également montré des signes de faiblesse cette semaine, ce qui a contribué à faire baisser les rendements obligataires avant la publication du rapport sur les salaires de vendredi. L’enquête sur les offres d’emploi et la rotation de la main-d’œuvre a montré mercredi que les offres d’emploi étaient moins nombreuses en juillet qu’au cours du mois précédent (7,7 millions), tandis que les données de juin (7,9 millions, révisées à la baisse par rapport à 8,2 millions) ont été revues à la baisse de manière importante. Le rapport entre le nombre d’offres d’emploi et le nombre de chômeurs est tombé en dessous des niveaux prépandémiques, ce qui suggère que le marché du travail s’est considérablement détendu. Les données du rapport national sur l’emploi d’ADP publié jeudi, rapport qui présente une approximation des emplois non agricoles (mais avec un succès limité), ont été plus faibles que prévu. Elles font état de 99 000 nouveaux emplois en août, bien en deçà des prévisions. Toutefois, ces données n’ont pas été confirmées par une baisse des demandes initiales de prestations d’assurance-chômage, qui sont tombées jeudi à leur plus bas niveau depuis deux mois. Enfin, le livre beige de la Fed, préparé pour la prochaine réunion du FOMC, a dressé un tableau sombre, la plupart des districts faisant état d’une stagnation ou d’un déclin de l’activité économique.
Le pétrole sous pression
L’OPEP+ a annoncé jeudi qu’elle repousserait de deux mois l’augmentation prévue de la production. Malgré ce report, le prix du baril de pétrole brut West Texas Intermediate est passé sous la barre des 70 dollars américains jeudi. La résolution d’une rupture d’approvisionnement en Libye, l’effondrement de la demande chinoise et les craintes d’un ralentissement plus rapide que prévu de l’économie américaine ont contribué à faire baisser les prix. Les prix du brut s’approchent d’une zone de soutien technique solide autour de 66 dollars, avec un affaiblissement probablement plus important en cas de baisse.
EN BREF
L’économie britannique a continué à se redresser en août après une période de faible croissance au début de l’année. Le secteur des services a surpassé l’industrie manufacturière aux États-Unis, dans la zone euro et au Japon. Les commandes manufacturières aux États-Unis ont été particulièrement faibles. L’économie chinoise est restée proche du point mort.
