Source: Macrobond. Données au 30 juin 2023
Les économies américaine et canadienne ont fait preuve de résilience jusqu’à maintenant et ont évité une possibilité de récession en mi-année. Cependant, selon les tendances du marché de l’emploi – augmentation des demandes d’assurance-chômage et diminution de l’embauche – nous croyons qu’un ralentissement a été retardé, mais pas totalement évité. Nous nous attendons à d’autres défis pour l’économie alors que l’épargne accumulée des consommateurs diminue et qu’ils réduisent leurs dépenses. En Europe et en Chine, la croissance économique est déjà aux prises avec des vents contraires.
Alimentée par la confiance des investisseurs et les flux financiers, cette première moitié d’année extraordinaire pour les actions a donné lieu à des évaluations élevées, surtout dans le secteur technologique américain. C’est ce qui explique notre prudence. D’un autre côté, nous privilégions les titres à revenu fixe de grande qualité. Malgré quelques hausses de taux à l’horizon, nous estimons que nous nous approchons d’un sommet. Nous prévoyons des conditions favorables aux obligations de haute qualité, si l’économie devait ralentir.
Positionnement
Actions : Nous demeurons sous-pondérés en actions, car les principales banques centrales continuent de vouloir battre l’inflation au détriment de l’économie. Notre position est la même pour toutes les régions, y compris pour le Canada, les États-Unis et les marchés mondiaux développés et émergents.
Revenu fixe : Nous privilégions les obligations, car nous croyons que les taux d’intérêt auront bientôt atteint un sommet. Nous privilégions les obligations canadiennes de première qualité qui peuvent mieux résister au risque de crédit. Si l’économie ralentit ou entre en récession, ces obligations de haute qualité ajouteront de la diversification aux portefeuilles. D’un autre côté, nous sommes sous-pondérés en obligations plus risquées et obligations mondiales à rendement élevé, où les écarts de rendement sont serrés et les possibilités de rendement ajusté au risque demeurent moins avantageuses. Nous restons aussi neutres au niveau des liquidités.
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