Gestion SLC, sous-conseiller du Mandat privé de titres de créance de base Avantage Sun Life, présente leurs perspectives de la catégorie d'actifs crédit privé de première qualité pour le premier trimestre de 2026.
Par Gestion SLC, sous-conseiller du Mandat privé de titres de créance de base Avantage Sun Life 1
Le marché primaire établit un record, le marché secondaire s’intensifie
Le marché du crédit privé de première qualité de 2025 a connu une autre année record d’activité pour les nouveaux placements, malgré l’incertitude macroéconomique persistante liée aux gros titres concernant les droits de douane et les mesures politiques. Après un volume record de 125 milliards de dollars américains en 2024, on estime l’activité primaire du crédit privé de première qualité en 2025 à 170 milliards de dollars américains, ce qui représente une augmentation notable de 36 % d’une année à l’autre. Ce fut une année intéressante, caractérisée par la pause prolongée de la Réserve fédérale américaine dans la réduction de son taux directeur au début de 2025, puis par une réduction cumulative de 75 points de base au cours de la seconde moitié de l’année. Au même moment, les écarts de taux des titres de sociétés connaissaient une compression constante, se maintenant près des creux historiques. Quant aux écarts de taux du crédit privé, ils offraient à la fois des primes de liquidité et de complexité avantageuses et des coûts d’emprunt globaux attrayants. Ce faisant, ils soutenaient aussi le refinancement différé des emprunteurs, les investissements en capital et le financement d’acquisitions parmi les émetteurs de grande qualité.
Une fois de plus, le marché du crédit privé de première qualité s’est montré capable de favoriser d’importants financements. Dans l’ensemble, plus de 39 transactions ont généré plus d’un milliard de dollars américains chacune, surpassant les 19 transactions de l’année dernière. Les plus importantes ont eu lieu dans le secteur des infrastructures numériques, le produit étant utilisé pour appuyer la construction de mégacentres de données. Nous avons aussi constaté une demande plus forte pour les tranches de financement différé, qui ont augmenté d’environ 88 % pour atteindre autour de 20 milliards de dollars américains en 2025, affichant toute la flexibilité que le marché privé peut offrir. Au-delà des infrastructures numériques, le secteur industriel a connu une autre année solide, menant la charge des émissions, et les services financiers et les services collectifs ont connu une année tout aussi solide. Les stratégies de financement de fonds, comme les prêts sur la valeur de l’actif net et les marges de souscription, ont joué un rôle de plus en plus central pour les commandités, devenant un outil essentiel de liquidité et d’exécution pour combler les besoins de liquidités ou financer une croissance rentable.
Sensiblement plus petit que le marché primaire, le marché secondaire est devenu une partie progressivement plus active de l’écosystème élargie du crédit privé de première qualité. Ce marché est de plus en plus utilisé par les investisseurs pour rééquilibrer leur portefeuille, gérer les liquidités et accéder à de nouvelles occasions. Le volume de transactions des plus grands courtiers sur le marché secondaire est généralement estimé entre trois et quatre milliards de dollars américains par an. En 2025, un nouveau courtier est entré sur le marché secondaire du crédit privé de première qualité, portant le volume annuel total estimé à environ cinq milliards de dollars américains.
Perspectives pour 2026 – dynamisme et demande pour de plus longues durées
L’année civile 2025 a été une période phare à bien des égards pour le marché du crédit privé de première qualité. Nous croyons qu’en 2026, le marché est bien positionné pour poursuivre sur la lancée de 2025, même s’il connaît encore une volatilité périodique généralisée en raison des risques géopolitiques mondiaux et de l’incertitude des politiques économiques. Le pipeline de nouvelles transactions devrait rester solide, les émetteurs cherchant à profiter des fenêtres de refinancement et des conditions de rendement favorables. Nous nous attendons à ce que l’expansion du marché bénéficie encore de plusieurs facteurs structurels favorables. Les emprunteurs se concentrent de plus en plus sur la diversification des sources de financement tout en privilégiant la certitude d’exécution. En même temps, les bilans des banques restent contraints par des exigences de capital et de liquidité accrues. Le marché du crédit privé de première qualité devient donc plus attrayant, en particulier pour les solutions de financement à taux fixe de longue durée.
Le secteur industriel et les services financiers devraient faire partie des meneurs sur le plan du volume en 2026. Les infrastructures numériques (centres de données, tours cellulaires et réseaux de fibre optique) restent un moteur de croissance clé à mesure que la construction de centres de données s’accélère parallèlement aux investissements en capital connexes. La demande pour des structures de financement de fonds et des titrisations adossées à des actifs devrait rester robuste, notamment parmi les emprunteurs de haute qualité et non cycliques qui cherchent à élargir et à diversifier leur accès aux différents marchés de financement.
Sauf s’il y a des chocs macroéconomiques non prévus, on s’attend à ce que les écarts sur les marchés publics restent sous pression, tandis que le marché du crédit privé de première qualité devrait encore offrir des écarts excédentaires par rapport au marché public. Nous croyons que les rendements ajustés au risque attrayants accessibles aux investisseurs d’expérience qui ont de la portée et une grande expertise du secteur continueront de renforcer la croissance de l’activité dans le crédit privé de première qualité en 2026.
Points à retenir
Andrew Kleeman
Directeur général principal et cochef des placements privés à revenu fixe
Elaad Keren
Directeur général principal et cochef des placements privés à revenu fixe
Valter Lourenco
Directeur général, placements privés à revenu fixe
1 L'exposition aux titres à revenu fixe privés dans le Mandat de titres de créance de base Avantage Sun Life se fait par l'intermédiaire d'investissements dans le Fonds de titres à revenu fixe privés à court terme Plus Gestion SLC et le Fonds de placements privés à revenu fixe Plus Gestion SLC jusqu'à un maximum de 10 % des actifs du fonds.
Source des données : Private Placement Monitor, 2025-2026.
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