Guide du conseiller pour les meilleures pratiques de négociation des FNB

23 septembre 2025

Apprenez les meilleures pratiques pour les FNB : liquidité, heures de négociation, ordres à cours limité, implications fiscales et suivi de la valeur liquidative par unité pour optimiser l'exécution pour les clients.

La négociation de fonds négociés en bourse (FNB) peut sembler simple. Bien en comprendre les rouages est pourtant essentiel pour garantir une exécution toute en douceur, réduire les coûts et s’assurer que la stratégie choisie s’accorde avec les objectifs du client.

Voici quelques éléments dont les conseillers doivent tenir compte lorsqu’ils achètent et vendent des FNB, en plus d’éviter quelques pièges.

Évaluez la liquidité des FNB

La liquidité des FNB repose principalement sur deux composantes :

  1. Le volume de négociation des unités d’un FNB sur une bourse.
  2. La liquidité des titres détenus dans le portefeuille du FNB.

Et elle provient de deux sources :

  • Marché primaire, où les unités de FNB sont créées et rachetées.
  • Marché secondaire, où les investisseurs achètent et vendent des unités sur une bourse, comme pour les actions

Au-delà du volume d’échanges quotidien : les autres aspects à considérer

Il est important de se rappeler qu’un volume élevé de transactions quotidiennes n’est pas la meilleure façon de mesurer la liquidité d’un FNB, au contraire des actions. La liquidité d’un FNB est plutôt déterminée par les titres sous-jacents qu’il détient, mais aussi de la facilité à laquelle ses titres peuvent être acquis ou vendus sans que cela n’affecte leur prix. Ce n’est donc pas une question de taille des actifs ou du volume de négociation. Porter attention à l’écart historique acheteur/vendeur aidera ainsi à mieux déterminer la liquidité d’un FNB.

Par exemple, si vous voulez acheter une unité d’un FNB pour 20 $, mais que le prix de vente offert est de 20,25 $, l’écart acheteur/vendeur sera de 0,25 $. Mais si le prix de vente affiché est de 20,05 $, l’écart sera seulement de 0,05 $.

Un écart acheteur/vendeur moindre indique habituellement une meilleure liquidité, même si le FNB n’est pas négocié fréquemment. Plusieurs FNB cotés sur des bourses canadiennes détiennent des titres très liquides, peu importe leur volume de transactions. Il faut garder en tête que le dernier prix affiché reflète la transaction la plus récente, pas la valeur actuelle du FNB. La valeur du FNB en temps réel est reflétée par l’écart acheteur/vendeur du FNB.

Les transferts plus importants de FNB seront réalisés avec une plus grande efficacité si le panier de titres sous-jacent du FNB est liquide. Pour les transactions importantes, faire appel à un pupitre de négociation de titres pour les opérations en bloc pourrait s’avérer utile pour accéder à de meilleurs prix et à des écarts acheteur/vendeur moindres. De plus, pour les transactions de plus d’un million de dollars et pour les FNB plus nichés, il peut être préférable de contacter le bureau des opérations de ventes du fournisseur de FNB.

Attention aux heures d’activité boursière

Les 30 premières et 30 dernières minutes d’une séance de négociation boursière sont souvent les périodes les plus volatiles de la journée. Il vaut mieux éviter ces périodes pour placer un ordre boursier et négocier un FNB.

Comme le prix d’un FNB est déterminé par ses titres sous-jacents, un délai peut causer une variation. De plus, un ordre placé en fin de journée pourrait n’être que partiellement complété compte tenu des variations de prix des titres sous-jacents.

De plus, si vous négociez un FNB d’un pays qui n’est pas le Canada ou dans un marché étant dans un fuseau horaire différent, veillez à effectuer la transaction alors que les marchés sont ouverts. Il en va de même pour les titres sous-jacents du FNB. Vous vous assurez ainsi que le prix du FNB correspond à sa valeur liquidative par unité. Les FNB mondiaux peuvent présenter des inexactitudes de prix en dehors des heures de négociation de leurs titres sous-jacents.

Utilisez les ordres à court limité et surveillez-les

Compte tenu de l’importance des écarts acheteur/vendeur pour négocier des FNB, utiliser des ordres à court limité vous permettra d’établir une cible pour le prix, que ce soit pour acheter ou vendre. Cela ajoute du contrôle à la transaction, en plus d’éviter une négociation défavorable.

Les ordres de marché peuvent exposer les clients à un effet de glissement et à des écarts acheteur/vendeur plus grands. C’est particulièrement le cas pour les FNB qui ont un faible volume de transaction ou durant les périodes de négociations plus volatiles. Ainsi, les ordres à court limité protègent le prix d’une transaction en établissant un prix maximum pour l’achat ou un prix de vente minimum pour la vente.

Un ordre à court limité sera particulièrement pour éviter les décalages de prix, ce qui est autant plus vrai dans les 30 premières et 30 dernières minutes d’une séance boursière. Recourir à un ordre à court limité est aussi utile pour les FNB qui suivent des indices et qui ont de faibles volumes de transaction. Il en va de même pour les FNB qui présentent des écarts acheteur/vendeur plus grands, notamment pour les FNB suivant des secteurs spécifiques ou thématiques.

Considérez les incidences fiscales

En tant que conseiller, vous devez considérer la structure fiscale du FNB et de ses incidences sur l’horizon de placement du client et du type de compte dans lequel il détient ces investissements.

Les conseillers doivent aussi prendre en compte :

  • Les distributions de gains en capital : même des FNB en gestion passive peuvent déclencher un évènement fiscal si jamais il y a un repositionnement des positions ou des changements à l’indice.
  • Les retenues d’impôts aux États-Unis : les FNB transigés au Canada détenant des titres américains peuvent générer des retenues d’impôts aux États-Unis, selon les dividendes qui sont perçus. Cette situation peut, potentiellement, mener à une double imposition pour les Canadiens ne pouvant les recouvrer.
  • La couverture des devises : certains FNB offrent des versions couvertes ou non couvertes en dollars canadiens. Cette couverture des devises peut impacter les rendements et le traitement fiscal, en fonction des conditions de marché.

Surveillez les prix et la valeur liquidative par unité

Bien que les FNB canadiens se négocient habituellement près de leur valeur liquidative par unité, des écarts peuvent se produire. C’est d’autant plus vrai lors des périodes de stress sur les marchés ou quand les titres sous-jacents sont moins liquides.

Pour surveiller les prix des FNB plus efficacement :

  • Référez-vous à leur valeur liquidative par unité intra-journalière, si elle est disponible.
  • Utilisez les outils du fournisseur de FNB pour évaluer en temps réel les estimations de la valeur liquidative par unité.
  • Faites attention aux évènements macro-économiques ou aux annonces de résultats financiers qui pourraient temporairement élargir les écarts.

Comme conseiller, vous voudrez peut-être aussi évaluer les coûts de transaction et les frais associés au FNB. Vous pourriez aussi vouloir tenir compte :

  • De l’écart acheteur/vendeur : il s’agit souvent d’un coût caché qui peut excéder celui des commissions, particulièrement pour les FNB peu transigés.
  • Des erreurs de suivi : Une sous-performance légère, mais persistante, par rapport à l’indice de référence peut avoir des impacts sur les résultats à long terme
  • Des frais de conversion des devises : pour les FNB échangés en dollars américains sur une plateforme canadienne, des frais de conversion des devises pourraient s’appliquer.

Découvrez plus de ressources à propos des FNB sur notre site web : 

Cet article est fourni à des fins informatives uniquement et ne doit en aucun cas tenir lieu de conseils particuliers d’ordre financier, fiscal ou juridique ni en matière de placement. Les points de vue exprimés sur des sociétés, des titres, des industries ou des secteurs du marché particuliers ne doivent pas être considérés comme une indication d’intention de négociation à l’égard de tout fonds commun de placement géré par Gestion d’actifs PMSL inc. Ces points de vue peuvent être modifiés à tout moment et ne doivent pas être considérés comme un conseil en placement ni une recommandation d’achat ou de vente.

Un FNB est un fonds de placement autonome, alors qu’une série de FNB est une catégorie de titres négociés en Bourse offerte par un fonds commun de placement traditionnel. Les investisseurs paient généralement des frais de courtage à leur courtier s’ils achètent ou vendent des parts d’un FNB ou d’une série de FNB sur une Bourse canadienne reconnue. Il est possible qu’ils paient un montant supérieur à la valeur liquidative actuelle des parts du FNB ou de la série de FNB à l’achat, et qu’ils perçoivent un montant inférieur à la valeur liquidative actuelle à la vente. Veuillez lire le prospectus et l’aperçu du FNB avant d’investir.

Les placements dans les fonds communs de placement et les fonds négociés en Bourse peuvent donner lieu à des courtages, à des commissions de suivi, à des frais de gestion et à d’autres frais. Veuillez lire le prospectus du fonds. Les fonds communs de placement et les fonds négociés en Bourse ne sont pas garantis, leur valeur fluctue souvent et leur rendement antérieur ne constitue pas une indication de leur rendement futur.