Thèmes clés des marchés en 2026

En ce début d’année, notre équipe des solutions multiactifs a relevé cinq thèmes clés qui, à son avis, façonneront les marchés en 2026.

Le premier thème abordé est celui des banques centrales. On remarque que la Réserve fédérale américaine, la Fed, se distingue de nombreuses autres banques centrales importantes. Les banques centrales comme la Banque du Canada et la Banque centrale européenne se placeront en position d’attente pour une grande partie de l’année. Il est probable que la Fed réduise ses taux encore quelques fois. En fait, le nouveau président de la Fed qui entrera en poste au milieu de l’année pourrait se montrer encore plus conciliant et accorder d’autres réductions de taux. 

Qu’est-ce que cela signifie pour les marchés? Au bout du compte, si la Fed se montre plus conciliante, les valorisations élevées des segments les plus risqués du marché seront bien soutenues grâce aux taux d’intérêt inférieurs. De plus, un dollar américain plus faible pourrait continuer de tirer profit de ces taux inférieurs aux États-Unis.

Le deuxième thème est celui des placements liés à l’IA qui deviendront probablement rentables cette année. Nous avons vu que des placements liés à l’IA dans tous les secteurs de l’économie ont atteint des billions de dollars et que les fournisseurs à très grande échelle, ces joueurs américains à très forte capitalisation du domaine de l’IA, continuent les dépenses en capital massives. Nous recevons chaque trimestre de nombreux rapports à ce sujet. Depuis la fin de l’année dernière, nous remarquons que les investisseurs commencent à s’intéresser un peu plus à la qualité de ces placements. Y a-t-il réellement un surinvestissement dans le domaine? Quels joueurs feront les choix les plus intelligents? Lesquels échoueront? Quels placements seront rentables?

Dans l’ensemble de l’économie, il est aussi probable que le marché s’intéresse plus étroitement à la façon dont les différents utilisateurs de l’IA réalisent des gains, en termes de productivité. Nous croyons donc que le marché continuera d’apprécier l’IA, mais commencera à départager un peu plus les gagnants des perdants.

Le troisième thème dont nous parlerons est celui de la dynamique en K qui persiste dans l’économie mondiale. On dit que la dynamique est en K puisque certaines données et statistiques économiques sont résolument à la hausse, et d’autres sont divergentes et à la baisse. 

Le marché du travail en est un bon exemple. Il tend à suivre une trajectoire descendante, mais des indicateurs comme le marché boursier sont en hausse. Qu’est-ce que cela signifie? Cela signifie que tous les consommateurs ne font pas face à la situation économique de la même manière. Si vous êtes propriétaire d’actifs, si vous détenez des parts ou si votre portefeuille est composé d’actions, vous êtes plus confiant et donc, vous dépensez davantage.

Si ce n’est pas le cas, vous vous trouvez dans la tranche qui doit restreindre ses dépenses. Pour l’instant, la partie supérieure du K est celle qui domine le marché et l’ensemble de l’économie. Toutefois, cela signifie aussi qu’en cours de route, nous verrons certains points de données négatifs. Et c’est ce qui causera probablement de la volatilité sur les marchés à mesure que l’année progressera.

Notre quatrième thème touche les placements divergents dans un monde multipolaire. Au cours de la dernière année, nous avons vu que le monde unipolaire dans lequel tous s’entendent pour suivre l’autorité américaine a commencé à se décentraliser. Cela a généré des risques, mais aussi créé beaucoup d’occasions, comme nous l’avons vu l’année dernière. Donc dans certains marchés, différents secteurs ont affiché une surperformance, même par rapport aux actions américaines liées à l’IA dont tout le monde parle.

Voyons différentes parties du monde. En Europe, les titres liés à la défense ont progressé davantage que le marché. Au Canada, les actions du secteur des métaux ont même surclassé celles liées à l’IA. Du côté de la Chine, les titres en robotique se sont démarqués. Puisqu’à l’échelle mondiale, de nombreux thèmes se présentent, le portefeuille ainsi diversifié commence à mieux performer. Dans un monde qui tourne le dos au consensus unipolaire et qui adopte un scénario multipolaire, où les différents pays doivent faire cavalier seul et trouver leur créneau dans l’économie et dans l’ordre mondial, le portefeuille diversifié à l’échelle mondiale tire son épingle du jeu.

Le dernier thème se présente sous la forme d’une question. Comment toutes ces pièces et la divergence des quatre autres thèmes peuvent-elles s’imbriquer pour redonner son importance à la gestion active? Nous avons mentionné de nombreux risques. Le fait que certains de ces thèmes s’illustrent à l’échelle mondiale et l’idée que l’IA créera des gagnants et des perdants seront davantage mis en valeur grâce à la gestion active. Ainsi, les gestionnaires actifs compétents seront en mesure de départager les gagnants des perdants. 

Nous croyons que cette année, la gestion active prouvera sa valeur une fois de plus.