Fonds Granite - Point de vue du premier directeur des placements au T4 2025

Selon notre scénario de base, l’économie demeurera solide tout au long de 2026. Certains participants au marché et investisseurs s’inquiètent quelque peu des valorisations relativement élevées, étant donné la forte progression des marchés ces dernières années. Toutefois, nous pensons toujours que la Fed restera conciliante et qu’elle pourrait encore réduire ses taux plusieurs fois cette année.

Ce contexte contribuera à maintenir les valorisations élevées dans toutes les catégories d’actifs. Y aura-t-il des accès de volatilité? Certainement. Nous prévoyons que de nombreuses données économiques connaîtront une dynamique en K. On verra certains secteurs de l’économie afficher des résultats exceptionnels, et d’autres commencer à se détériorer.

Sur le marché du travail, par exemple, la tendance ralentit pendant que les marchés progressent, ce qui favorise une hausse des revenus et soutient les segments de consommateurs qui détiennent des actions. Ils sont beaucoup plus portés à dépenser dans ce contexte dynamique où la robustesse des marchés alimente celle de l’économie.

Y aura-t-il également des accès de volatilité? En raison de cette dynamique en K, il faut s’attendre au cours de l’année à ce que certaines données économiques entraînent des ventes massives, ce qui pourrait susciter des préoccupations. Et je crois qu’il sera important d’en profiter d’un point de vue tactique.

Titres à revenu fixe en 2026

Selon notre scénario de base, l’économie se portera encore bien cette année. Les banques centrales suivront des trajectoires quelque peu divergentes. La Banque du Canada et la Banque centrale européenne, par exemple, devraient maintenir le statu quo tout au long de l’année, à moins qu’un risque de baisse vraiment inattendu se matérialise. La Réserve fédérale américaine réduira probablement ses taux plusieurs fois cette année. Et lorsque son nouveau président entrera en fonction, vers le milieu de l’année, elle devrait aussi adopter un ton plus conciliant. Cela plaide donc pour une baisse des taux. En même temps, comme l’économie demeure robuste, nous ne pensons pas que ces taux plus bas se traduiront nécessairement par une baisse des taux obligataires dans les échéances plus longues.

Autrement dit, le compartiment d’obligations de votre portefeuille ne profitera pas nécessairement d’une chute des taux obligataires dans le scénario de base, mais il restera une très bonne source de revenus. Selon notre scénario de base, le compartiment d’obligations et le portefeuille généreront un solide revenu cette année, tout en offrant une assurance contre un risque de baisse qui ne fait pas partie du scénario de base.

Cela dit, si l’économie se détériore davantage que prévu, on peut s’attendre à ce que ces obligations génèrent de très bons résultats, puisque leurs prix progresseront également, tout en contrebalançant les segments plus risqués du portefeuille.

Perspectives des portefeuilles Granite

Les portefeuilles Granite ont profité d’une grande diversification à l’échelle mondiale, particulièrement l’an dernier. Davantage de régions ont commencé à afficher de bons résultats et à surclasser le marché américain pour la première fois depuis bien des années.

Cette vaste diversification a grandement profité aux portefeuilles. D’un point de vue tactique, nous maintenons une position dans l’or. Nous pensons que l’or continue d’offrir une protection contre les risques dans un monde où certaines institutions et certaines normes des décennies précédentes commencent à être contestées.

De façon générale, nous voyons plus d’investisseurs se ruer sur l’or et les métaux précieux. Nous pensons qu’il s’agit toujours d’un bon placement tactique pour le portefeuille. Les produits de base en général sont un autre compartiment que nous avons ajouté stratégiquement. Nous avons aussi ajouté une exposition aux métaux communs, comme le cuivre, qui a affiché des résultats exceptionnels grâce à l’électrification de l’économie. De même à l’énergie, qui offre une protection contre le risque géopolitique.

Nous considérons que l’énergie, et les produits de base en général, procure un bon rempart contre les risques géopolitiques. En cas de scénario inflationniste, cela jouerait en faveur du portefeuille. Même si nous pensons que ce sera une bonne année pour les marchés et pour l’économie, il est probable, étant donné les sommets actuels, que les actions seront très chères.

Nous connaîtrons probablement quelques accès de volatilité au fil des mois, et la capacité de tirer profit de ces occasions tactiques sera déterminante. Mais nous attendrons qu’elles se présentent.

Garder le cap face à l’incertitude

L’incertitude géopolitique inquiète assurément les investisseurs. Historiquement parlant, il ne faut pas oublier que ce risque est du type de risque dont on parle le plus, et que les marchés ont tendance à calmer cette inquiétude. Il est rare que la géopolitique produise ses effets de la façon la plus négative.

Il est donc important de bien connaître ces risques. Il est bon de se protéger au moyen d’actifs comme l’or, qui a tendance à afficher de bons résultats quand les risques géopolitiques sont élevés. Il faut aussi se rappeler que cette évolution de l’ordre mondial a un caractère multipolaire, et qu’elle a en fait créé davantage d’occasions de placement. L’an dernier, par exemple, les titres européens liés à la défense ont enregistré des résultats exceptionnels, ayant même surclassé les actions liées à l’IA aux États-Unis et au Canada.

Les actions liées aux métaux communs et à l’or ont affiché des résultats exceptionnels, ayant même surclassé les actions liées à l’IA aux États-Unis. Cette évolution de l’ordre mondial permet de nouvelles occasions de placement. Les investisseurs doivent bien diversifier leur portefeuille à l’échelle mondiale, car certains segments mal-aimés du marché attirent de nouveaux investisseurs.