Source: Bloomberg. Données au déc 31 2024.
Nous pensons que les marchés ont raison de réduire leurs attentes concernant les prochaines baisses de taux de la Fed. Le rapport sur le marché de l’emploi de décembre a confirmé nos prédictions : l’économie américaine se porte bien. Le gain de 256 000 emplois en décembre, le taux de chômage de seulement 4,1 %, l’inflation qui se maintient entre 2 et 3 % et le taux d’immigration à la baisse pourraient justifier des réductions de taux moins nombreuses. Selon nous, une « absence d’atterrissage » (croissance résiliente et inflation légèrement supérieure à la cible) est le scénario le plus probable pour les prochains trimestres aux États-Unis. Nous nous attendons à ce que la Banque du Canada baisse les taux d’intérêt deux fois pendant la première moitié de 2025 pour gérer au mieux les craintes de ralentissement et le recul du dollar canadien.
Pour ce qui est de notre positionnement tactique, nous surpondérons les actions américaines. Certains de nos modèles ont indiqué que malgré des données économiques favorables, les marchés sont trop pessimistes. En ce qui concerne les actions, nous sommes optimistes à l’égard du secteur des semi-conducteurs aux États-Unis. En effet, la croissance des bénéfices a été à la hauteur des attentes et maintient son élan. Les valorisations des actions technologiques à grande capitalisation sont à la hausse, mais nous nous attendons à ce que la croissance des bénéfices et la reprise boursière s’étendent à d’autres secteurs. Même si nous adoptons une position essentiellement neutre à l’égard des obligations, nous pensons qu’elles deviendront plus attrayantes malgré la possibilité d’une légère augmentation des taux.
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