Les marchés progressent jusqu’à s’approcher de leurs niveaux records
Semaine se terminant le 10 mai 2024
Vendredi à la mi-journée, les actions mondiales avaient fortement augmenté au cours de la semaine, s’approchant de niveaux records grâce aux signes d’une reprise de la croissance en Europe et à un ralentissement de la croissance aux États-Unis, qui a atténué les risques de surchauffe. Avant la publication, la semaine prochaine, de données décisives sur l’inflation aux États-Unis, le rendement des obligations du Trésor américain à 10 ans a peu varié, s’établissant à 4,49 %. Le prix du baril de pétrole brut West Texas Intermediate a augmenté d’un dollar pour atteindre 79,95 $ US. La volatilité, mesurée par l’indice de volatilité du CBOE (VIX), a continué à baisser, passant de 13,8 vendredi dernier à 12,8.
ACTUALITÉ MACROÉCONOMIQUE
Les États-Unis et Israël en désaccord sur Rafah
Le président américain Joe Biden a déclaré mercredi que les États-Unis bloqueraient la livraison d’armes susceptibles d’être utilisées par Israël contre les combattants du Hamas à Rafah, ville densément peuplée du sud de la bande de Gaza où plus d’un million de Palestiniens se seraient réfugiés. Jeudi, le premier ministre israélien Benyamin Netanyahou a déclaré que s’il le fallait, Israël agirait sans l’aide des États-Unis. Des dizaines de milliers de personnes ont fui Rafah depuis lundi, date à laquelle Israël a demandé l’évacuation d’une partie de la ville. Les responsables israéliens estiment que le Hamas ne peut être vaincu sans qu’Israël mène des opérations à Rafah, opérations que les responsables américains considèrent comme contre-productives.
La Banque d’Angleterre prépare le terrain pour des baisses de taux
La Banque d’Angleterre a maintenu ses taux à 5,25 % lors de sa réunion de jeudi, tout en envisageant des réductions peut-être dès le mois prochain. Le gouverneur Andrew Bailey a déclaré qu’il était « probable que nous devions réduire le taux d’escompte » et que les taux pourraient baisser plus fortement que ne le prévoient les marchés. L’économiste en chef de la Banque d’Angleterre, Hew Pill, a ajouté plus tard jeudi que la banque trouvait encourageants certains chiffres sur l’inflation et la croissance. Son optimisme au sujet de la croissance semblait justifié vendredi, puisque le Royaume-Uni a annoncé une croissance de 0,6 % au premier trimestre par rapport au trimestre précédent, alors qu’une hausse de 0,4 % seulement était prévue.
Le président de la Banque du Japon, M. Ueda, fait marche arrière au sujet de l’incidence du cours du yen
Après avoir déclenché une vague de ventes de yens la semaine dernière en déclarant qu’il était peu probable que la faiblesse du yen ait des conséquences sur l’inflation ou la politique monétaire, le gouverneur de la Banque du Japon, Kazuo Ueda, a fait marche arrière cette semaine, déclarant qu’il serait bon d’augmenter les taux plus rapidement si les risques de hausse des prix augmentaient, ajoutant que la faiblesse unilatérale du yen pesait sur l’économie japonaise. Il a déclaré que la Banque du Japon surveillerait attentivement la faiblesse de la monnaie pour évaluer la nécessité d’ajuster sa politique monétaire. Après ces commentaires, les marchés ont entièrement intégré une hausse des taux de 0,10 % à l’issue de la réunion de juillet de la Banque du Japon, bien que le yen ait continué à s’affaiblir.
EN BREF
- Selon le Wall Street Journal, la Maison-Blanche devrait annoncer la semaine prochaine qu’elle quadruplera les droits de douane sur les véhicules électriques, les batteries et les composants d’installations solaires chinois.
- La Banque du Canada a publié jeudi son rapport annuel sur la stabilité financière. Ce rapport montre que les valorisations des actions et des obligations d’entreprises sont tendues. La banque centrale a déclaré qu’elle surveillait les risques liés à l’immobilier commercial, mais a fait remarquer que l’exposition des plus grandes entités canadiennes à ce secteur était limitée et que les banques étaient en mesure d’absorber les pertes potentielles. La Banque du Canada a conclu que les ménages pouvaient rembourser leurs dettes à des taux d’intérêt plus élevés, mais a indiqué que les locataires étaient plus stressés financièrement que les détenteurs d’un prêt hypothécaire.
- La confiance des investisseurs a augmenté dans la zone euro pour le sixième mois consécutif, selon l’enquête Sentix. Elle est passée de -5,9 en avril à -3,6 en mai.
- Cherchant à renforcer les liens entre la Chine et l’Union européenne, le président chinois Xi Jinping s’est rendu cette semaine en France, en Serbie et en Hongrie. Les relations entre la Chine et l’Europe connaissent une certaine tension en raison de l’alliance de la Chine avec la Russie.
- Compte tenu de la hausse des prix, des taux hypothécaires élevés et de la difficulté d’économiser de l’argent pour une mise de fonds, quatre locataires sur dix seulement pensent pouvoir acheter un logement, selon une enquête publiée lundi par la Banque fédérale de réserve de New York. Il s’agit du niveau le plus bas depuis que l’enquête sur les expériences et les attentes des consommateurs en matière de logement a été lancée il y a dix ans.
- L’indice composé mondial des directeurs d’achat J.P. Morgan a augmenté de 0,1 pour atteindre 52,4 en avril; cette hausse est en grande partie attribuable à la composante des services.
- Les ventes au détail de la zone euro ont augmenté de 0,8 % en mars par rapport au mois précédent, après une baisse révisée à la hausse de 0,3 % en février.
- L’enquête de la Réserve fédérale américaine auprès des responsables du crédit (Senior Loan Officers Opinion Survey) a montré que les conditions des prêts commerciaux et industriels, des prêts immobiliers commerciaux et des prêts hypothécaires résidentiels se sont resserrées, mais à un rythme plus lent qu’au trimestre précédent. La demande dans toutes les catégories a légèrement fléchi.
- La Banque de réserve d’Australie a laissé son taux à un jour inchangé à 4,35 %, tout en exprimant des inquiétudes au sujet de l’inflation. La gouverneure Michele Bullock s’est montrée résolument ferme lors de la conférence de presse qui a suivi la réunion, laissant entendre que la Banque était prête à relever à nouveau ses taux si cela s’avérait nécessaire.
- L’Organisation de coopération et de développement économiques (OCDE), le Fonds monétaire international (FMI) et l’Organisation mondiale du commerce (OMC) prévoient un net rebond des flux commerciaux mondiaux cette année, après le ralentissement de 2023, qui était dû à la hausse des prix, à la flambée des taux d’intérêt et à la faiblesse de la demande. Selon l’OCDE, les échanges mondiaux de biens et de services devraient augmenter de 2,3 % cette année et de 3,3 % en 2025. À titre de comparaison, ils n’avaient augmenté que de 1 % l’année dernière.
- Le président de la Fed de New York et vice-président du FOMC, John Williams, un des trois responsables les plus influents de la Fed, a déclaré lundi : « Nous finirons par réduire les taux. » Il a ajouté que la politique monétaire était désormais bien équilibrée.
- Les États-Unis ont révoqué cette semaine les licences d’exportation qui permettaient aux fabricants de puces américains de fournir des semi-conducteurs à Huawei, l’un des principaux fournisseurs chinois de technologies de communication, ce qui a accru les tensions entre Beijing et Washington.
- Selon la Deutsche Bank, les entreprises américaines ont annoncé des rachats d’actions pour un montant de 383 G$ US au cours du dernier trimestre, ce qui représente une hausse de 30 % par rapport à la période correspondante de l’année dernière et montre que les entreprises sont optimistes quant aux perspectives économiques.
- La gouverneure de la Fed, Lisa Cook, a déclaré que l’exposition des banques aux risques liés à l’immobilier commercial était importante, mais gérable et que la Fed avait renforcé la surveillance des banques fortement exposées à ces risques.
- Les pays de l’UE ont accepté d’utiliser les bénéfices provenant des avoirs gelés de l’État russe, estimés à 3 milliards d’euros, pour acheter conjointement des armes pour l’Ukraine. L’accord conclu mercredi vise les bénéfices réalisés par le dépositaire central de titres belge Euroclear, qui détient environ 190 milliards d’euros d’actifs de la banque centrale russe. En 2022, les pays occidentaux ont gelé les avoirs russes détenus à l’étranger en réponse à l’invasion de l’Ukraine par la Russie.
- Afin de relancer son économie, la Chine propose aux consommateurs et aux entreprises des incitatifs financiers pour échanger leurs vieilles voitures, leurs appareils électroménagers vieillissants et leurs équipements industriels obsolètes. Les analystes de Wall Street estiment que ce programme pourrait stimuler la croissance économique d’environ 0,6 %.
- Après des semaines où les chiffres se sont rarement écartés des 212 000 par semaine, le nombre de demandes initiales d’assurance-chômage aux États-Unis s’est élevé à 231 000 au cours de la semaine qui s’est achevée le 4 mai. Les rendements obligataires ont baissé après la publication de ces chiffres.
- Le Canada a créé 90 400 nouveaux emplois en avril, le chiffre le plus élevé depuis 15 mois, dépassant largement les attentes d’un gain de 20 000 emplois. Le taux de chômage du pays est resté stable à 6,1 %. Après la publication de ces chiffres, la probabilité d’une baisse des taux de la Banque du Canada dès le mois de juin est tombée sous la barre des 50 %.
RÉSULTATS FINANCIERS
D’après les données de FactSet Research, alors qu’environ 92 % des sociétés de l’indice S&P 500 ont publié leurs résultats du premier trimestre de 2024, le bénéfice mixte par action (qui combine les données publiées à des estimations de données non encore publiées) montre une légère augmentation des bénéfices (5,49 %) par rapport au trimestre correspondant de l’exercice précédent. La croissance des ventes s’est accélérée de 4,1 % d’une année sur l’autre. Les marchés attendent avec impatience la publication des résultats de Nvidia, qui ne devrait pas avoir lieu avant le mercredi 22 mai.
Le rendement passé n’est pas garant du rendement futur.
Sources : MFS research, Wall Street Journal, Financial Times, Reuters, Bloomberg News, FactSet Research, CNBC.com.
Selon le Wall Street Journal, la Maison-Blanche devrait annoncer
la semaine prochaine qu’elle quadruplera les droits de douane sur les véhicules
électriques, les batteries et les composants d’installations solaires chinois.
La Banque du Canada a publié jeudi son rapport annuel sur la stabilité
financière. Ce rapport montre que les valorisations des actions et des
obligations d’entreprises sont tendues. La banque centrale a déclaré qu’elle
surveillait les risques liés à l’immobilier commercial, mais a fait remarquer
que l’exposition des plus grandes entités canadiennes à ce secteur était
limitée et que les banques étaient en mesure d’absorber les pertes
potentielles. La Banque du Canada a conclu que les ménages pouvaient rembourser
leurs dettes à des taux d’intérêt plus élevés, mais a indiqué que les
locataires étaient plus stressés financièrement que les détenteurs d’un prêt
hypothécaire.
La confiance des investisseurs a augmenté dans la zone euro pour le
sixième mois consécutif, selon l’enquête Sentix. Elle est passée de -5,9 en
avril à -3,6 en mai.
Cherchant à renforcer les liens entre la Chine et l’Union européenne, le
président chinois Xi Jinping s’est rendu cette semaine en France, en
Serbie et en Hongrie. Les relations entre la Chine et l’Europe connaissent une
certaine tension en raison de l’alliance de la Chine avec la Russie.
Compte tenu de la hausse des prix, des taux hypothécaires élevés et de
la difficulté d’économiser de l’argent pour une mise de fonds, quatre
locataires sur dix seulement pensent pouvoir acheter un logement, selon une
enquête publiée lundi par la Banque fédérale de réserve de New York. Il s’agit
du niveau le plus bas depuis que l’enquête sur les expériences et les attentes
des consommateurs en matière de logement a été lancée il y a dix ans.
L’indice composé mondial des directeurs d’achat J.P. Morgan a
augmenté de 0,1 pour atteindre 52,4 en avril; cette hausse est en grande partie
attribuable à la composante des services.
Les ventes au détail de la zone euro ont augmenté de 0,8 % en mars
par rapport au mois précédent, après une baisse révisée à la hausse de
0,3 % en février.
L’enquête de la Réserve fédérale américaine auprès des responsables du
crédit (Senior Loan Officers Opinion Survey) a montré que les conditions
des prêts commerciaux et industriels, des prêts immobiliers commerciaux et des
prêts hypothécaires résidentiels se sont resserrées, mais à un rythme plus lent
qu’au trimestre précédent. La demande dans toutes les catégories a légèrement
fléchi.
La Banque de réserve d’Australie a laissé son taux à un jour inchangé à
4,35 %, tout en exprimant des inquiétudes au sujet de l’inflation. La
gouverneure Michele Bullock s’est montrée résolument ferme lors de la
conférence de presse qui a suivi la réunion, laissant entendre que la Banque
était prête à relever à nouveau ses taux si cela s’avérait nécessaire.
L’Organisation de coopération et de développement économiques (OCDE), le
Fonds monétaire international (FMI) et l’Organisation mondiale du commerce
(OMC) prévoient un net rebond des flux commerciaux mondiaux cette année, après
le ralentissement de 2023, qui était dû à la hausse des prix, à la flambée des
taux d’intérêt et à la faiblesse de la demande. Selon l’OCDE, les échanges
mondiaux de biens et de services devraient augmenter de 2,3 % cette année
et de 3,3 % en 2025. À titre de comparaison, ils n’avaient augmenté que de
1 % l’année dernière.
Le président de la Fed de New York et vice-président du FOMC,
John Williams, un des trois responsables les plus influents de la Fed, a
déclaré lundi : « Nous finirons par réduire les taux. » Il a
ajouté que la politique monétaire était désormais bien équilibrée.
Les États-Unis ont révoqué cette semaine les licences d’exportation qui
permettaient aux fabricants de puces américains de fournir des semi-conducteurs
à Huawei, l’un des principaux fournisseurs chinois de technologies de
communication, ce qui a accru les tensions entre Beijing et Washington.
Selon la Deutsche Bank, les entreprises américaines ont annoncé des
rachats d’actions pour un montant de 383 G$ US au cours du dernier
trimestre, ce qui représente une hausse de 30 % par rapport à la période
correspondante de l’année dernière et montre que les entreprises sont
optimistes quant aux perspectives économiques.
La gouverneure de la Fed, Lisa Cook, a déclaré que l’exposition des
banques aux risques liés à l’immobilier commercial était importante, mais
gérable et que la Fed avait renforcé la surveillance des banques fortement
exposées à ces risques.
Les pays de l’UE ont accepté d’utiliser les bénéfices provenant des
avoirs gelés de l’État russe, estimés à 3 milliards d’euros, pour acheter
conjointement des armes pour l’Ukraine. L’accord conclu mercredi vise les
bénéfices réalisés par le dépositaire central de titres belge Euroclear, qui
détient environ 190 milliards d’euros d’actifs de la banque centrale
russe. En 2022, les pays occidentaux ont gelé les avoirs russes détenus à
l’étranger en réponse à l’invasion de l’Ukraine par la Russie.
Afin de relancer son économie, la Chine propose aux consommateurs et aux
entreprises des incitatifs financiers pour échanger leurs vieilles voitures,
leurs appareils électroménagers vieillissants et leurs équipements industriels
obsolètes. Les analystes de Wall Street estiment que ce programme pourrait
stimuler la croissance économique d’environ 0,6 %.
Après des semaines où les chiffres se sont rarement écartés des
212 000 par semaine, le nombre de demandes initiales d’assurance-chômage
aux États-Unis s’est élevé à 231 000 au cours de la semaine qui s’est
achevée le 4 mai. Les rendements obligataires ont baissé après la
publication de ces chiffres.
Le Canada a créé 90 400 nouveaux emplois en avril, le chiffre
le plus élevé depuis 15 mois, dépassant largement les attentes d’un gain
de 20 000 emplois. Le taux de chômage du pays est resté stable à
6,1 %. Après la publication de ces chiffres, la probabilité d’une baisse
des taux de la Banque du Canada dès le mois de juin est tombée sous la barre
des 50 %.